الروبية الهندية تتعرض لضغوط مقابل الدولار الأمريكي بسبب توقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الهندي في ديسمبر. ارتفع زوج USD/INR ليقترب من 88.85، حيث تواجه الروبية الهندية ضغوطًا نتيجة التكهنات بشأن السياسة النقدية المستقبلية للبنك الاحتياطي الهندي.
أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين للتجزئة، التي صدرت يوم الأربعاء، أن التضخم تباطأ إلى 0.25% سنويًا، مدفوعًا بانخفاض أسعار المواد الغذائية وتخفيض ضرائب السلع الاستهلاكية. وقد كان المستثمرون المؤسسون الأجانب بائعين صافين في سوق الأسهم الهندية طوال هذا الأسبوع، مما ساهم في زيادة الضغط على الروبية الهندية.
توقعات نمو الاقتصاد من موديز
تتوقع وكالة موديز للتصنيف أن ينمو الاقتصاد الهندي بنسبة 6.5% حتى عام 2027 بسبب الإنفاق على البنية التحتية، رغم أن الإنفاق الرأسمالي للأعمال التجارية يظل غير مؤكد. ينتظر المستثمرون بيانات مؤشر أسعار الجملة لشهر أكتوبر، والتي سيتم الإفصاح عنها يوم الجمعة.
مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يتتبع قيمة الدولار، يتداول حاليًا فوق أدنى مستوى له في 10 أيام وسط توقعات بخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. ارتفعت التوقعات الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي، حيث يتوقع بنسبة 67% خفض سعر الفائدة، في ظل بيانات التوظيف التي تظهر أن الشركات الخاصة تقوم بتسريح العمال بشكل أسبوعي.
يظل زوج USD/INR في وضع صاعد، حيث يبقى فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا، ويهدف الزوج إلى إعادة اختبار أعلى مستوى له على الإطلاق بالقرب من 89.10. وقع الرئيس ترامب على مشروع قانون لإعادة فتح الحكومة الأمريكية بعد إغلاق طويل الأمد.
التوقعات المستقبلية للروبية
نرى أن الروبية ستضعف أكثر مقابل الدولار في الأسابيع المقبلة. المحركات الرئيسية هي التوقعات القوية بشأن خفض الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الهندي في ديسمبر والبيع المستمر من قبل المستثمرين المؤسسيين الأجانب. هذا يخلق ضغطًا تصاعديًا واضحًا على زوج USD/INR.
خروج رأس المال من المستثمرين الأجانب هو مصدر قلق كبير لاستقرار الروبية. حتى الآن، في نوفمبر 2025، شهدنا انسحاب المستثمرين الأجانب أكثر من 2.5 مليار دولار من الأسهم الهندية، مما يؤكد الاتجاه السائد للبيع.
الحالة لخفض الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الهندي الآن واضحة مع التضخم في أكتوبر عند مستوى منخفض بلغ 0.25%. يجب أن نتذكر أنه قبل عامين فقط، في أواخر عام 2023، كان التضخم يتجاوز 5% بشكل مستمر، لذا فإن هذا الانخفاض السريع يمنح البنك الاحتياطي الهندي تفويضًا واضحًا للعمل. خفض الفائدة بمقدار 25 إلى 50 نقطة أساس يبدو الآن شبه مؤكد في اجتماع ديسمبر.
في حين تواجه الروبية رياحًا معاكسة واضحة، فإن مسار الدولار الأمريكي أقل اتضاحًا. الأسواق تسعر في خفض الفائدة من قبل الفيدرالي، لكن المسؤولين مثل سوزان كولينز يعارضون هذا الرأي علنًا. هذا التباين في السياسة، حيث يظهر البنك الاحتياطي الهندي ميولاً للتخفيف بينما يتردد الفيدرالي، يدعم بشكل قوي ارتفاع زوج USD/INR.
نظرًا لهذا التوقع، نعتقد أن شراء خيارات الشراء لزوج USD/INR هو استراتيجية حكيمة للاستفادة من الارتفاع المتوقع نحو أعلى مستوى له على الإطلاق عند 89.12. يمكن للمتداولين ذوي الشهية المرتفعة للمخاطرة التفكير في شراء العقود الآجلة لزوج USD/INR، بينما ينبغي على المستوردين النظر بعناية في عقود التوجيه للتحوط من المدفوعات الدولارية المستحقة عليهم. من المرجح أن تظل التقلبات مرتفعة، مما يجعل أسعار الخيارات ذات قيمة.
