يعتزم رئيس وزراء اليابان تعزيز الاقتصاد لزيادة العائدات الضريبية دون رفع الضرائب. قد تقوم الحكومة بمراجعة هدف ميزانها الأساسي بحيث يتم تقييمه على مدار عدة سنوات بدلاً من سنوياً.
حاليًا، ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بنسبة 0.07% ليصل إلى 154.83.
العوامل المؤثرة على الين
تتأثر قيمة الين الياباني بأداء الاقتصاد الياباني، سياسة بنك اليابان، الفارق في العائدات بين السندات اليابانية والأمريكية، والمشاعر العامة للمخاطرة بين المتداولين.
يتدخل بنك اليابان أحياناً في أسواق العملات للتأثير على قيمة الين، على الرغم من أنه غالباً ما يتجنب التدخلات المتكررة. تراجع الين من 2013 إلى 2024 بسبب استراتيجية البنك المتساهلة للغاية في السياسة النقدية، على عكس البنوك المركزية الأخرى. وقد وفر التحول الأخير في السياسة لتشديد الظروف النقدية بعض الدعم للين.
كان الفارق في العائد بين السندات اليابانية والأمريكية في العادة لصالح الدولار الأمريكي بسبب الموقف الياباني المتساهل طويل الأمد. وفي 2024، يضيق هذا الفارق بسبب التخلي عن هذه الاستراتيجية جنباً إلى جنب مع خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية الأخرى.
خلال فترات الضغوط في الأسواق، يكتسب الين الياباني قوة باعتباره عملة ملاذ آمن. وهذا الإدراك للاستقرار يجعله جذابًا في أوقات عدم اليقين.
السياسات المالية والنقدية للحكومة
تؤكد تعليقات رئيس الوزراء على أن السياسة المالية ستظل متساهلة، مما يهدف إلى النمو بدلاً من خفض الميزانية الفوري. وهذا يشير إلى أن الحكومة لن تساعد في تعزيز الين في الأسابيع القادمة. في الوقت الحالي، يبقي هذا على الضغط الرئيسي على العملة.
يضع هذا الموقف المالي للحكومة في تعارض مع التشديد النقدي البطيء ولكن الثابت الذي شهدناه من بنك اليابان منذ 2024. وجاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الوطني لليابان للشهر أكتوبر 2025 عند 2.7%، وهو الشهر التاسع عشر على التوالي فوق هدف بنك اليابان عند 2%، مما يمنحهم سببًا واضحًا للاستمرار. يعتبر هذا التناقض بين سياسة الحكومة وسياسة البنك المركزي مصدرًا رئيسيًا لعدم اليقين في الأسواق.
في نفس الوقت، يتقلص الفرق في معدل الفائدة الذي دفع ضعف الين. تضيق الفارق بين سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات وسندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات إلى 310 نقاط أساس، وهو تضييق كبير من القمم التي تجاوزت 450 التي رأيناها في أواخر 2023. يحد هذا الاتجاه من جاذبية اقتراض الين للاستثمار في الأصول الأمريكية.
بالنسبة للمتداولين المشتقين، يشير هذا إلى التموقع للتقلبات العالية بدلاً من التحرك الواضح في الاتجاه. مع احتفاظ زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني عند 154.83، ارتفعت التقلبات الضمنية على الخيارات لمدة 3 أشهر إلى 11.2% بينما تهضم السوق هذه الإشارات المتضاربة. يمكن اعتبار استراتيجيات يمكن أن تربح من التحركات الحادة في أي اتجاه، مثل الاستغرابات الطويلة.
علينا أيضًا أن نشاهد خطر التدخل المباشر في السوق، خاصة إذا ضعفت العملة أكثر. نتذكر تدخل وزارة المالية بقوة عندما اقترب الزوج من مستوى 160 في 2024، مما تسبب في انعكاس سريع. يضع هذا التاريخ سقفًا نفسيًا على الدولار الأمريكي/الين الياباني، مما يجعل من المخاطرة الاحتفاظ برهانات كبيرة ضد الين عند هذه المستويات.
