هدأت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، حيث أدت اتفاقية حديثة إلى تنازلات متبادلة في التعريفات الجمركية. وتضمنت نهج الصين استخداماً استراتيجياً للسيطرة على المعادن النادرة وتوقعات بأن تبقى التعريفات ثابتة حتى عام 2026، مع التركيز على ترتيبات عملية في المفاوضات.
على الرغم من زيادة التعريفات، ظلت صادرات الصين قوية، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى التنويع، والترقية، والابتكار. في الربع الثالث، كانت الصادرات الصافية محركاً حاسماً للنمو، حيث توازن الطلب المحلي الضعيف. كما ساهم انخفاض كثافة الواردات، بسبب إعادة التوازن المحلية والاعتماد على الذات، في تحقيق فائض في الحساب الجاري، وهو في أعلى مستوياته منذ عام 2011.
ارتفاع إنتاجية العوامل الكلية
نمو إنتاجية العوامل الكلية في الصين في ارتفاع، مدفوعًا بالأتمتة والرقمنة، مما يعزز المنافسة في الصادرات، خصوصًا في الصناعات التحويلية. يركز برنامج الخطة الخمسية الخامسة عشر على تصدير التكنولوجيا والخدمات، مما يؤدي إلى تعديل تصاعدي في توقعات الحساب الجاري لعام 2025-2027. الآن تُتوقع مستويات فائض بنسبة 3.3%، 2.5%، و2% من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنة بالتوقعات السابقة البالغة 2.8%، 1.7%، و1.4% على التوالي.
نعتقد أن ذروة الخوف حول الوضع التجاري بين الولايات المتحدة والصين أصبحت وراءنا الآن، مما يشير إلى أن التعريفات ستبقى على الأرجح عند مستوياتها الحالية حتى عام 2026. هذه الاستقرار يقلل من احتمال حدوث صدمات سوقية مفاجئة، مما ينبغي أن يخفف من تذبذب العملة في الأسابيع القادمة. لذلك ينبغي على المتداولين تحويل تركيزهم من مخاطر العناوين الرئيسية إلى الأسس الاقتصادية الكامنة.
الفائض الكبير في الحساب الجاري للصين، الذي يُتوقع الآن أن يصل إلى 3.3% من الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025، يخلق دعمًا أساسيًا لليوان. ومع ذلك، بعد البيانات الأخيرة من الإدارة العامة للجمارك في الصين التي تظهر نمو الصادرات بنسبة 7.1% على أساس سنوي في أكتوبر، فهذا يدعم رؤية استمرار قوة العملة. يجب أن نفكر في استراتيجيات تستفيد من يوان أقوى، حيث إن زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني قد اختبر بالفعل أدنى مستوياته في عدة أشهر حول مستوى 7.15.
منذ أنّه من غير المحتمل حدوث تصعيد كبير الآن، يمكن أن يكون بيع التذبذب على اليوان استراتيجية حكيمة للأسابيع القادمة. وقد تقلص التذبذب الضمني لخيارات الدولار الأمريكي/اليوان الصيني للشهر الواحد إلى مستويات لم تشهد منذ قبل بدء التوترات التجارية في 2018، حيث يتم تداوله مؤخرًا قرب 4.2%. هذه البيئة مؤاتية لاستراتيجيات بيع الخيارات التي تربح من استقرار أو بطء حركة زوج العملة.
تحول في ديناميات التجارة
تُشكل هذه الحالة تحولًا واضحًا عن الاتجاه الذي رأيناه في معظم سنوات العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين، عندما كان الفائض الصيني يتقلص واليوان تحت ضغط. إن الزيادة الجديدة في الإنتاجية تساعد في إبقاء أسعار التصدير تنافسية وهي سبب رئيسي لهذا التحول. تشير قوة الصادرات غير التضخمية هذه إلى أن الصين بإمكانها الحفاظ على حصتها في السوق العالمية، مما يدعم قيمة عملتها.
هذه القدرة على التحمل للصادرات يجب أيضًا أن تدعم أسعار السلع الصناعية، حيث يستمر القطاع الصناعي في الصين في كونه محركًا رئيسيًا للطلب العالمي. ومع ذلك، قد يحد من الصعود للأصول المرتبطة بشكل أوثق بالاقتصاد الداخلي في الصين ضعف الاستهلاك المحلي المذكور. بالنسبة للمشتقات على مؤشرات الأسهم مثل مؤشر هانغ سنغ، يعد تراجع التوتر الجيوسياسي مكسبًا واضحًا.
أنشئ حساب التداول المباشر الخاص بك في VT Markets و ابدأ التداول الآن.
