ارتفعت أسعار النفط حيث أغلقت آيس برنت بزيادة تجاوزت 1.4%، متجاوزةً 65 دولارًا للبرميل. وتأتي قوة السوق من المنتجات المكررة، حيث ترتفع هوامش البنزين وزيت الغاز بسبب مخاوف الإمداد.
التوترات الجيوسياسية المستمرة
تستمر الهجمات الأوكرانية على مصافي النفط الروسية في رفع مشاكل السوق، خصوصًا المتعلقة بالمنتجات الوسطى. وتضيف العقوبات الأمريكية على لوكوال وروسنفت، والتي تؤثر على الأصول التكريرية خارج روسيا، إلى هذه المخاوف.
تواجه تدفقات النفط الخام الروسي عدم يقين جراء العقوبات. تُظهر البيانات انخفاضًا، حيث متوسط الأربعة أسابيع هو الأدنى منذ منتصف سبتمبر وانخفضت الكميات الموجهة إلى الصين والهند. ومع ذلك، لا تزال العديد من الشحنات البحرية الروسية بدون وجهة معروفة، ومن المحتمل أن تنتهي في الهند أو الصين.
من المقرر أن تصدر أوبك تقريرها الشهري عن سوق النفط، الذي يتضمن توقعات حتى عام 2026. كما ستنشر إدارة معلومات الطاقة تقريرها عن التوقعات قصيرة الأجل للطاقة، والذي يتضمن توقُّعات إمدادات النفط والغاز في الولايات المتحدة. وستصدر جمعية البترول الأمريكية الأرقام الأسبوعية لمخزون النفط الخام والمنتجات المكررة في الولايات المتحدة، التي تأخرت بسبب عطلة رسمية.
مع احتفاظ خام برنت بسعر فوق 65 دولارًا للبرميل، فإن القوة الفعلية التي نراها تكمن في المنتجات المكررة مثل البنزين وزيت الغاز. يحتفظ فارق التكسير 3:2:1، وهو مؤشر رئيسي لربحية المصافي، بمستوى ثابت فوق 35 دولارًا للبرميل، وهو مستوى لم نشهده منذ الصيف. وهذا يشير إلى أن السوق أكثر قلقًا بشأن توافر الوقود بدلاً من الإمداد الأساسي للنفط الخام.
الهجمات المستمرة من الطائرات الأوكرانية على المصافي الروسية تبقي أسواق المنتجات ضيقة للغاية، مما يخلق دافعًا صعوديًا. يذكرنا ذلك بالاضطرابات المماثلة في أوائل عام 2024، وقد يرفع أي مؤشر على تصاعد الهجمات من أسعار الديزل والبنزين. هذه المخاطر في الإمداد تتجاوز حاليًا النظرة الأساسية الأكثر سلبية للنفط الخام نفسه.
البيانات المتعلقة بالصادرات الروسية تحت الفحص
نرى تراجع صادرات النفط الخام البحرية الروسية إلى حوالي 3.2 مليون برميل في اليوم، لكن هذه البيانات تصبح أقل موثوقية. جزء كبير من هذه البراميل يتم نقلها على ناقلات بدون وجهات معلنة، وهو سمة مميزة للأسطول السري الذي يزود في النهاية المشترين في آسيا. يخلق ذلك انفصالًا بين بيانات التتبع الرسمية والإمداد الفعلي الواصل إلى السوق.
التقارير الصادرة عن أوبك وإدارة معلومات الطاقة اليوم ستكون حاسمة في تحديد الاتجاه لبقية العام. سنراقب التباين الكلاسيكي بين الاثنين، حيث من المحتمل أن تشير إدارة معلومات الطاقة إلى إنتاج قوي من الصخر الزيتي الأمريكي، والذي تجاوز مؤخرًا 13.5 مليون برميل في اليوم. أي مراجعة مفاجئة لأسفل في الطلب من أي من الوكالتين قد توقف هذا الارتفاع مؤقتًا.
نظرًا للفجوة بين المنتجات القوية والنفط الخام الأضعف، يجب على المتداولين التفكير في تمركزات للحفاظ على هوامش التكسير واسعة. يمكن أن يتضمن ذلك الشراء في عقود البنزين أو الديزل الآجلة بينما يتم البيع في عقود برنت أو WTI الآجلة. هذه الاستراتيجية تعزل الرهان على هوامش التكرير، التي تعتبر المحرك الأساسي للسوق حاليًا.
بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون إلى تداول السعر الفعلي للنفط الخام، فإن مستوى عدم اليقين العالي يوحي باستخدام الخيارات لتعريف المخاطر. شراء انتشار مكالمات برنت لشهر يناير 2026، ربما مستهدفًا النطاق بين 70-75 دولارًا، يوفر طريقة لتحقيق الربح من ارتفاع إضافي بينما يقيد القسط المدفوع. ستكون بيانات المخزون المقبلة من جمعية البترول الأمريكية هي المحفز الكبير التالي، وستخدم هذه الرؤية إذا أظهرت انخفاضًا آخر في مخزونات المنتجات.
