صرح فرانسوا فلدروي دي جالو، صانع السياسة في البنك المركزي الأوروبي، أن الاقتصاد الفرنسي لا يزال مرنًا وسط حالات عدم اليقين السياسي. تؤثر هذه الشكوك على الناتج المحلي الإجمالي، مما يخفضه بنسبة 0.5%.
في الوقت الحالي، شهد زوج العملات EUR/USD انخفاضًا طفيفًا بنسبة 0.02%، مسجلًا قيمة 1.1580. يشير ذلك إلى حركة سوقية طفيفة في يوم الإعلان.
أهداف البنك المركزي الأوروبي
البنك المركزي الأوروبي، الذي يقع في فرانكفورت، هو السلطة النقدية الرئيسية لمنطقة اليورو. يتمثل هدفه الرئيسي في الحفاظ على استقرار الأسعار، والحفاظ على التضخم حول 2%، أساساً من خلال تعديل أسعار الفائدة.
التيسير الكمي (QE) هو أداة يستخدمها البنك المركزي الأوروبي في حالات اقتصادية شديدة، حيث يشتري أصولًا من البنوك لضخ السيولة، مما يضعف عادة اليورو. استخدم البنك المركزي الأوروبي سابقًا التيسير الكمي خلال أزمة المالية في 2009-11، 2015، وأثناء جائحة كوفيد.
التضيق الكمي (QT) هو عكس التيسير الكمي ويحدث عندما يبدأ التضخم في الارتفاع. يوقف البنك المركزي الأوروبي شراء الأصول الجديدة ويتوقف عن إعادة الاستثمار في السندات، مما يكون دائمًا إيجابيًا لليورو. يتم استخدام هذا عندما يبدأ التعافي الاقتصادي.
نرى تعليقات حول مرونة الاقتصاد الفرنسي حتى مع حالة عدم اليقين السياسي الحالية. تؤكد البيانات الأخيرة هذه القوة المعتدلة، حيث ظل معدل البطالة في فرنسا ثابتًا عند 7.3% خلال الربع الثالث من عام 2025. يشير هذا إلى أن الاقتصاد الأساسي يتكيف مع الضوضاء السياسية أفضل مما قد يتوقع الأسواق.
الأثر على التوقعات الاقتصادية
الرأي القائل بأن عدم اليقين يحلق 0.5% من الناتج المحلي الإجمالي يشير إلى أن التقلبات قد تكون مرتفعة بناءً على الخوف بدلاً من الواقع. نعتقد أن المتداولين على المشتقات قد ينظرون في بيع التقلبات في الأسابيع القادمة، خاصة على مؤشر CAC 40. هذا هو رهان على أن الوضع سيثبت أنه أقل اضطرابًا مما كان عليه خلال الاضطراب في الانتخابات المبكرة التي شهدناها في منتصف عام 2024.
إذا استمرت هذه المرونة، فإن البنك المركزي الأوروبي ليس لديه سبب كبير للانتقال إلى تخفيضات أكثر جرأة في أسعار الفائدة. مع بقاء التضخم في منطقة اليورو الآن فوق هدف البنك البالغ 2% بقليل، من المرجح أن يظل البنك المركزي الأوروبي صبورًا. هذا يجعل الاستراتيجيات التي تراهن على معدلات قصيرة الأجل مستقرة، باستخدام أدوات مثل عقود اليوروبور الآجلة، تبدو جذابة.
يتم تداول زوج العملات EUR/USD بالقرب من 1.0780 اليوم، وهو أقل بكثير من المستوى 1.1580 الذي شوهد عندما تم التعبير عن مخاوف مماثلة منذ سنوات. نظرًا للبيئة الاقتصادية المستقرة، نعتقد أن اليورو ليس من المرجح أن يضعف بشكل كبير من هنا. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات الشراء لزوج العملات EUR/USD قصيرة الأجل للتموضع لاسترداد متواضع إذا تلاشت المخاوف السياسية.
