يتداول مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يعكس قيمة الدولار الأمريكي مقابل ست عملات رئيسية، في مكاسب متواضعة حول 99.55 خلال الساعات الأولى للسوق الآسيوي، ويأتي هذا الارتفاع مدفوعاً بالتفاؤل حول حل لإغلاق الحكومة الأمريكية.
يهدف مشروع قانون تم الموافقة عليه من قبل مجلس الشيوخ إلى إنهاء أطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة، بانتظار المزيد من الموافقة من مجلس النواب ومن ثم الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. قد يؤدي النتيجة الإيجابية إلى تقوية الدولار الأمريكي، رغم استمرار القلق من تباطؤ اقتصادي محتمل يؤثر على قرارات معدلات الفائدة المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
تظهر البيانات الأخيرة انخفاضاً في مشاعر المستهلكين الأمريكيين إلى أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات ونصف في أوائل نوفمبر، مع فقدان أرباب العمل الخاصين لمتوسط 11,250 وظيفة أسبوعياً في أكتوبر. من المتوقع أن تؤثر تعليقات عدد من صانعي السياسة في الفيدرالي لاحقاً على حركات العملات.
يبقى الدولار الأمريكي العملة الأكثر تداولًا في العالم، حيث يشكل أكثر من 88% من الدورة العالمية لسوق الصرف الأجنبي، بمتوسط تداول يومي يبلغ 6.6 تريليون دولار اعتبارًا من عام 2022. تؤثر قرارات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك تعديلات أسعار الفائدة والتيسير الكمي، بشكل كبير على قيمة الدولار الأمريكي. بشكل عام، يؤدي التقلص الكمي، الذي يعد عكس التيسير، إلى تقوية العملة.
نشهد استقرار مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من 106.20، لكن الشعور الأساسي هش. السؤال المحوري للمتداولين هو ما إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي يستعد للإشارة إلى تخفيض سعر الفائدة في الربع الأول من عام 2026. يعزز التوقع بحدوث تحول في السياسة البيئة المتوترة للدولار.
هذه الحالة تذكر بالديناميكيات السوقية التي شهدناها خلال أحداث ماضية، مثل نهاية الإغلاق الحكومي الطويل في عهد ترامب. في ذلك الوقت، تقوى الدولار في البداية على الأخبار الجيدة لحل سياسي، لكنه تراجع بمجرد نشر البيانات الاقتصادية المتأخرة وتأكيد تباطؤ الاقتصاد. يحذر هذا النمط التاريخي من أن أي قوة حالية في الدولار قد تكون مؤقتة.
تدعم الإحصائيات الحديثة نظرة حذرة، مع انخفاض التضخم الأساسي لأسعار النفقات الشخصية إلى 2.8% وتقرير الوظائف غير الزراعية الأخير الذي يظهر زيادة قدرها 155,000 وظيفة فقط، دون التوقعات. تشير هذه الأرقام إلى أن السياسة النقدية التقييدية بدأت تؤتي ثمارها، مما يقوي الحجة لدراسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف السياسة. نعتقد أن هذا يعزز الرؤية بأن المسار الأقل مقاومة للدولار هو نحو الهبوط.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تقترح هذه الرؤية اتخاذ مواقع تتوقع ضعف الدولار المحتمل خلال الأسابيع القادمة. قد تكون شراء خيارات البيع على DXY أو على أزواج العملات مثل USD/JPY استراتيجية قابلة للتطبيق للاستفادة من التحول الحمائمي من الاحتياطي الفيدرالي. بيع فروقات الأسعار خارج المال هو نهج آخر لأولئك الذين يعتقدون أن الصعود في الدولار قد انتهى الآن.
في المدى القريب، سنركّز على تصريحات الفيدرالي لأي تغيير في النبرة. أي تعليقات تشير إلى أن السردية المتعلقة بالمعدلات “الأعلى لوقت أطول” تقترب من نهايتها قد تكون حافزًا رئيسيًا لبيع الدولار. ستكون هذه الخطابات ضرورية لتحديد اتجاه الدولار مع نهاية العام.
