شهد سعر صرف اليورو/ الين الياباني ارتفاعًا، حيث اكتسب اليورو قوته نظرًا لمرونته، بينما ضعف الين بسبب موقف بنك اليابان المتساهل. يتم التداول بارتفاع طفيف عند حوالي 178.30، ويرجع قوة اليورو إلى شعور السوق الأوسع والسياسات النقدية اليابانية الحذرة.
انخفض مؤشر المعنويات الاقتصادية في ألمانيا ZEW إلى 38.5 في نوفمبر، دون التوقعات البالغة 40.0، مما يعكس استمرار التشاؤم في السوق. على الرغم من التحسن الطفيف في مؤشر الوضع الحالي إلى -78.7، إلا أنه لم يلب التوقعات البالغة -77.5. ومع ذلك، هناك تحسن في المعنويات في منطقة اليورو الأوسع، مما يفيد اليورو.
تعليقات البنك المركزي الأوروبي وضغط الين
دعم كلمات المسؤول في البنك المركزي الأوروبي مارتن كوتشر اليورو، حيث أكد أن موقف البنك المركزي الأوروبي الحالي لا يتطلب تعديلات فورية. في اليابان، واجه الين ضغوطًا بسبب تعليقات من المستشار الاقتصادي تاكوجي عايدا، مشيرًا إلى عدم وجود زيادات في أسعار الفائدة حتى ربما يناير، وفقًا للنظرات الاقتصادية.
تتوقع الأسواق بيانات مؤشر أسعار المنتجين في اليابان للحصول على اتجاه أوضح بشأن سياسات بنك اليابان. في الوقت الحالي، يقلل الإقبال الأعلى على المخاطرة من الطلب على الين، مما يساعد EUR/JPY على البقاء فوق 178.00. وفي الوقت نفسه، يُظهر أداء اليورو اليوم قوة مقابل الجنيه الإسترليني وتغيرات مختلطة مقابل العملات الأخرى.
بناءً على الوضع الحالي، يخلق الاختلاف الواضح في السياسة بين البنك المركزي الأوروبي المستقر وبنك اليابان المتردد فرصة واضحة. يحتفظ اليورو بموقعه لأن التضخم يظل صعب التحكم فيه، حيث بلغت بيانات مؤشر سعر المستهلك المنسق في منطقة اليورو لشهر أكتوبر 2025 نسبة 2.4%، وهو ما يزال أعلى من هدف البنك المركزي الأوروبي. ولذلك يجب تفضيل استراتيجيات تحقق الربح من استمرار ارتفاع سعر صرف اليورو/ الين الياباني.
من المرجح أن يستمر ضعف الين الياباني في الأسابيع المقبلة. أظهرت بيانات الربع الثالث لعام 2025 أن نمو الأجور في اليابان كان بنسبة 1.1% فقط، مما خيب التوقعات ولم يمنح بنك اليابان سببًا للتعجيل في رفع سعر الفائدة. نتوقع أن تؤكد بيانات مؤشر أسعار المنتجين المحتمل صدورها هذا الجمعة غياب الضغوط التضخمية، مما يدفع أي أفكار لتشديد السياسة نحو عام 2026.
الاستراتيجيات والمخاطر
بناءً على هذا المنظور، نعتقد أن شراء خيارات الشراء على اليورو/ الين الياباني هو طريقة حكيمة للحصول على التعرض للاتجاه التصاعدي المتوقع نحو مستوى 180.00. بالنظر إلى سوق الخيارات، فإن التقلب الضمني لمدة شهر واحد لليورو/ الين الياباني يدور حول 8.5%، وهو ليس مرتفعًا بشكل مفرط. هذا يشير إلى أن أقساط الخيارات مسعرة بشكل معقول، مما يتيح طريقة فعالة من حيث التكلفة لتحقيق مكاسب محتملة.
المخاطرة الرئيسية لهذا الرأي ستكون بيانًا مفاجئًا متفائلًا من المسؤولين اليابانيين، لكن البيانات المحلية الضعيفة تجعل هذا الحدث ذو احتمالية منخفضة. الديناميكية الحالية تشبه جدًا بيئة التجارة المزدوجة التي رأيناها تهيمن على الأسواق في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، حيث كان الاقتراض بعملة ذات سعر فائدة منخفض مثل الين للاستثمار في عملة ذات عائد أعلى استراتيجية شائعة. هذا السجل التاريخي يشير إلى أن الاتجاه التصاعدي في اليورو/ الين الياباني يمكن استمراريته طالما ظلت هذه الفروق في أسعار الفائدة قائمة.
