شهد زوج USD/CHF انخفاضًا، حيث ارتفعت قيمة الفرنك السويسري بسبب التفاؤل حول صفقة تجارية محتملة بين الولايات المتحدة وسويسرا. يمكن أن تقلل هذه الاتفاقية الرسوم الجمركية على الواردات السويسرية من 39% إلى 15%، مما يعزز من تنافسية المنتجات السويسرية على مستوى العالم. ومن الممكن إتمام هذه الصفقة في غضون أسبوعين، مما يساهم في الأداء الحالي للفرنك السويسري.
في الوقت نفسه، يظل الدولار الأمريكي مستقرًا، مع الانتباه إلى قرارات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة. وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون تمويل الحكومة، بانتظار موافقة مجلس النواب. مؤشر الدولار الأمريكي مستقر تقريباً عند 99.60. من المتوقع أن ينظر الفيدرالي في خفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مع احتمال بنسبة 62% في اجتماع ديسمبر، بعد تخفيضين سابقين بمجموع 50 نقطة أساس. وهذه الخطوة تهدف إلى دعم سوق العمل المتدهور حيث يبقى التضخم فوق الهدف البالغ 2%.
يتم متابعة التطورات في بيانات التوظيف الأمريكية والمفاوضات بشأن الميزانية الفيدرالية عن كثب، والتي قد تؤثر على قرارات الدولار الأمريكي وأصول الملاذ الآمن الأخرى. فيما يتعلق بأداء زوج العملات، أظهر الفرنك السويسري أقوى المكاسب مقابل الدولار الأسترالي لهذا اليوم.
مع توقع إتمام صفقة تجارية أمريكية-سويسرية خلال أسبوعين، نرى فرصة واضحة في سوق المشتقات. انخفاض زوج USD/CHF نحو 0.8020 يشير إلى وجود شعور قوي لصالح الفرنك. يجب أن ندرس شراء خيارات البيع على USD/CHF مع استحقاقات في أوائل ديسمبر للاستفادة من الانخفاض الإضافي إذا تأكدت الصفقة.
سيؤدي التخفيض المقترح للرسوم الجمركية من 39% إلى 15% إلى تعزيز كبير في الصادرات السويسرية الرئيسية مثل الأدوية والساعات، التي مثلت أكثر من 35 مليار دولار في التجارة مع الولايات المتحدة العام الماضي. يدعم هذا التحول الأساسي فرنكًا أقوى على المدى الطويل. نجاح الصفقة قد يجعل الزوج يختبر مستويات منخفضة لم نشهدها منذ فك ارتباط الفرنك في عام 2015.
ومع ذلك، يجب أن نكون مستعدين أيضًا لخطر انهيار الصفقة. إذا تعثرت المفاوضات، قد يتلاشى التفاؤل الأخير، مما يسبب ارتفاعًا حادًا في USD/CHF. للوقاية من ذلك، يمكننا شراء خيارات شراء خارج المال بأسعار منخفضة أو هيكلة عملية شراء مزدوجة لتحقيق الربح من تحرك كبير في أي اتجاه.
من المحتمل أن ترتفع التقلبات الضمنية في USD/CHF مع اقتراب موعد الإعلان. التقلب الشهري، الذي يقترب حاليًا من 7%، قد يرتفع فوق 10%، مشابهًا للمستويات التي شهدناها خلال ارتفاعات بنك سويسرا الوطني المفاجئة في 2022. يجعل شراء الخيارات الآن، قبل أن تصبح التقلبات مكلفة للغاية، استراتيجية ملائمة في الوقت المناسب.
تدعم النظرة الأوسع للسياسة النقدية أيضًا انخفاض USD/CHF. مع تسعير السوق لاحتمالية بنسبة 62% لخفض آخر في معدل الفائدة الفيدرالي في ديسمبر، فإن الدولار الأمريكي في مسار ضعيف. وعلى النقيض من ذلك، أبقى بنك سويسرا الوطني سعر الفائدة عند 1.75% للسيطرة على التضخم، مما يخلق تفاضلًا في السياسة يدعم الفرنك.
تشير البيانات الأخيرة من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع إلى أن المضاربين الكبار قد زادوا من مراكزهم الصافية الطويلة على الفرنك السويسري بنسبة تزيد عن 15% في الأسابيع الأربعة الأخيرة. وهذا يشير إلى أن الأموال المؤسسية قد وضعت بالفعل في موقف للفرنك القوي. نرى هذا كتأكيد للاتجاه الحالي، ولكن أيضًا تحذير من أن الفشل في تأمين الصفقة قد يؤدي إلى تراجع سريع لهذه المواقف المكتظة.
