وصل زوج الدولار/الين الياباني إلى قرب 154.40، مسجلاً أعلى مستوى له في حوالي تسعة أشهر. هذا التحرك ناتج عن ضغط البيع على الين الياباني، مع خفض التوقعات لزيادة معدلات الفائدة من قبل بنك اليابان.
يظهر الين الياباني ضعفاً، خاصة مقابل الفرنك السويسري، حيث تعكس التغييرات النسبية أدائه مقابل العملات الرئيسية. أشار المستشار الاقتصادي تاكوجي ايدا إلى أن زيادة معدلات الفائدة من قبل بنك اليابان في ديسمبر قد تكون محفوفة بالمخاطر.
أداء الين الياباني
رئيسة وزراء اليابان، ساناي تاكايتشي، تتبع مبادئ اقتصادية تفضل الإنفاق العام وتأجيل تشديد السياسة النقدية. يراقب المشاركون في السوق بيانات مؤشر سعر المنتج وتحديثات الاقتصاد الأمريكي.
تداول الدولار الأمريكي بشكل منخفض قليلاً، مع مؤشر الدولار قرب 99.55 بعد أن انتقل مشروع قانون تمويل الحكومة من مجلس الشيوخ إلى مجلس النواب. من المتوقع أن تؤثر الإفراجات الاقتصادية الأمريكية المقبلة التي توقفت بسبب إغلاق الحكومة على توقعات السياسة النقدية.
الدولار الأمريكي هو العملة الأكثر تداولاً عالمياً، مع عمليات تتجاوز قيمتها 6.6 تريليون دولار يومياً. تؤثر سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، بما في ذلك معدلات الفائدة والتدابير الكمية، على قيمة الدولار. في الحالات القصوى، قد يستخدم الاحتياطي الفيدرالي التيسير الكمي أو التشديد، وكلاهما يؤثر على الدولار الأمريكي بطرق مختلفة.
نشهد دفع زوج USD/JPY نحو 154.50، مستوى لم يُرَ منذ ما يقرب من تسعة أشهر. هذا التحرك ناجم عن الاعتقاد المتزايد بأن بنك اليابان لن يرفع معدلات الفائدة في ديسمبر. تدفع تصريحات المستشار الاقتصادي تاكوجي ايدا التوقعات لأي تغيير في السياسة إلى العام الجديد، مما يضعف الين.
التضخم ومعدلات الفائدة
يأتي هذا التردد في السياسة حتى مع بقاء التضخم الأساسي في اليابان فوق هدف 2% لما يقرب من عامين الآن، ليصل إلى 2.8% في أحدث بيانات أكتوبر 2025. ومع ذلك، مع انخفاض الأجور الحقيقية للشهر السادس والعشرين على التوالي، فإن لدى بنك اليابان حافز قليل لتشديد السياسة والمخاطرة بإلحاق الضرر بالمستهلكين. في المقابل، نشرت الولايات المتحدة للتو تقريراً قوياً آخر عن الوظائف لشهر أكتوبر، مع إضافة الرواتب غير الزراعية 205,000 وظيفة مما يبقي الاحتياطي الفيدرالي على مسار معتمد على البيانات، ولكنه ليس متساهلاً.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يعزز هذا القضية لاستراتيجيات يمكن أن تستفيد من ارتفاع USD/JPY. قد يتضمن ذلك شراء خيارات شراء للمراهنة على مزيد من الارتفاع، مع أسعار تنفيذ أعلى من 155.00 تبدو الآن جذابة. الفارق الكبير في معدلات الفائدة يجعلك تحتفظ بالمراكز الطويلة تجارة ذات فائدة إيجابية.
لقد رأينا هذا السيناريو من قبل، خاصة خلال الارتفاع الكبير في عامي 2022 و 2023 عندما اخترق الزوج مستوى 150. تم إثارة تلك الحركة التاريخية أيضاً بفعل الفجوة الواسعة بين السياسة النقدية الأمريكية واليابانية. لذلك ينبغي على المتداولين مراقبة التحذيرات اللفظية من وزارة المالية اليابانية، ونحن نقترب من مستويات سبق وأن أدت إلى تدخلات.
في الأسابيع القادمة، سيتحول الاهتمام إلى التأخير في بيانات الاقتصاد الأمريكي، الذي تأخر بسبب الإغلاق الحكومي الأخير. أي علامات على استمرار التضخم الأمريكي أو قوة سوق العمل يمكن أن تسرع من انزلاق الين. يظل الخطر الرئيسي على هذا التوقع هو أي انعطاف دوف مفاجئ من الاحتياطي الفيدرالي أو تدخل مباشر في سوق العملات من قبل السلطات اليابانية.
