يتداول الذهب حول 4,120 دولار في السوق الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء بعد ارتفاع حديث. الزيادة في سعر الذهب تأتي نتيجة التوقعات بخفض معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وضعف الدولار الأمريكي.
تشير التقارير إلى احتمال 67% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، كما ذكر أداة CME FedWatch، قد يقلل خفض الفائدة المحتمل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب وبالتالي يعزز جاذبيته.
إغلاق الحكومة الأمريكية
رغم ارتفاع أسعار الذهب، قد يؤثر الحل المتوقع لإغلاق الحكومة الأمريكية على قيمته. مجلس الشيوخ الأمريكي تقدم بخطة لإعادة فتح الحكومة، ومن المتوقع أن ينتهي الإغلاق بنهاية الأسبوع.
لطالما كان الذهب مخزنًا للقيمة ويُعتبر كملاذ آمن وتحوط ضد التضخم، وغالبًا ما يتم شراؤه من قبل البنوك المركزية. في عام 2022، اشترت البنوك المركزية 1,136 طنًا من الذهب كشراء قياسي.
تتفق قيمة الذهب بشكل إيجابي مع ضعف الدولار الأمريكي وانخفاض الفائدة، لكنها تميل إلى الانخفاض عندما ينتعش سوق الأسهم. كون أسعاره بالدولار الأمريكي يعني أن الذهب يستفيد عندما تضعف العملة.
نظرًا لأن الذهب يحافظ على استقراره فوق 4,100 دولار، فإن التركيز الرئيسي لنا هو الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي. لقد شهدنا توطيد هذه التوقعات بخفض الفائدة بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأسبوع الماضي الذي أظهر انخفاض التضخم إلى 2.8% سنويًا، مما يعطي الفيدرالي مزيدًا من الحرية للتحرك. يعزز هذا الشعور أحدث بيانات الوظائف، التي أظهرت انخفاض الرواتب غير الزراعية تحت التوقعات للشهر الثاني على التوالي.
استراتيجيات التجار
الاحتمال العالي لخفض الفائدة يتم تسجيله بالفعل في سوق المشتقات، ونلاحظ زيادة في التقلبات الضمنية للخيارات الذهبية لديسمبر ويناير. وهذا يشير إلى أن السوق يتوقع حركة سعرية كبيرة حول الإعلان القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. لذا، فإن شراء العقود الآجلة فقط قد يحمل مخاطر غير ضرورية إذا قدم الفيدرالي مفاجأة تكشف عن تشدد في سياسته.
مع الأخذ في الاعتبار ذلك، نرى التجار يفضلون انتشار المكالمات الثورية على XAU/USD للاستفادة من الاتجاه الصاعد المحتمل بينما يتحدد السعر الذي يدفعونه، وهو ما يرتفع بسبب زيادة التقلبات. يبدو أن هذا النهج المحدد للمخاطر حكيم، خاصةً وأن حل الإغلاق الفيدرالي قد يقدم رياح معاكسة قصيرة المدى عن طريق تعزيز الشهية للمخاطرة. يمكن أن يكون الانتشار الذي يستهدف نطاق 4,150-4,200 دولار لانتهاء يناير طريقة فعالة لوضع الاستراتيجيات لنتيجة مجلس الاحتياطي الفيدرالي المائلة للخضوع.
تقارير التزام المتداولين (COT) الأخيرة تدعم هذا الاتجاه الثوري، حيث لاحظنا زيادة ثابتة في المراكز الطويلة الصافية التي تحتفظ بها الأموال المدارة خلال الشهر الماضي. يشير هذا التوجه إلى أن المستثمرين المؤسسيين يستعدون أيضًا لدولار أضعف وأسعار فائدة أقل مع حلول أوائل 2026. وزيادة الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة للذهب تؤكد أن رأس المال الجديد يتدفق إلى السوق.
نظرة إلى الوراء، شهدنا نمطًا مشابهًا يظهر في منتصف 2019 عندما تحولت الفيدرالي من رفع إلى خفض الفائدة، وهو ما سبق ارتفاعًا كبيرًا لعدة أشهر في أسعار الذهب. التجار الذين يتذكرون تلك الفترة من المرجح أنهم يرون الإعداد الحالي كإشارة مألوفة للقوة المستمرة في المعدن الثمين. الفارق الرئيسي اليوم هو السعر المبدئي الأعلى بكثير للذهب، مما قد يؤدي إلى تحقيق أرباح أكثر وضوحًا عند ظهور أي علامات تردد من الفيدرالي.
