ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الرئيسي في الصين إلى 0.2% على أساس سنوي في أكتوبر، مقارنة بتراجع بلغ -0.3% في سبتمبر. كما زاد مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، إلى 1.2% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ 20 شهرًا بالمقارنة مع 1.0% في سبتمبر.
الاتجاهات الاقتصادية
ارتفع معدل التضخم في الخدمات إلى 0.8% على أساس سنوي، بينما تقلصت الانكماش في أسعار السلع الاستهلاكية إلى -0.2% على أساس سنوي من -0.8% في سبتمبر. كانت المكاسب الشهرية المتتالية 0.2%، مرتفعة من 0.1% في سبتمبر، حيث انتعش قطاع الخدمات بنسبة 0.2% وأظهرت أسعار الغذاء زيادة بنسبة 0.3% شهريًا.
تقلص الانكماش في أسعار الأغذية إلى -2.9% على أساس سنوي من -4.4% في سبتمبر. وعلى الرغم من استمرار تراجع معظم المنتجات الغذائية الرئيسية، إلا أن وتيرة الانكماش تباطأت في بعض العناصر مثل لحم الخنزير والبيض والخضروات الطازجة والفواكه الطازجة، بينما ارتفعت أسعار المنتجات المائية بنسبة 2.0% على أساس سنوي.
تقلص الانكماش في مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الصين للشهر الثالث على التوالي إلى -2.1% على أساس سنوي في أكتوبر، وهو تحسن طفيف من -2.3% في سبتمبر، مستمراً في اتجاه الانكماش السنوي لمدة 37 شهرًا.
مع تواريخ البيانات في 10 نوفمبر 2025، تقدم أخر بيانات التضخم من الصين تحولًا ملحوظًا. نرى مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي قد عاد إلى المنطقة الإيجابية عند 0.2% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات وكاسرًا سلسلة انكماش استمرت لشهرين. وهذا يشير إلى أن المخاوف المستمرة من دوامة انكماشية التي سيطرت على مؤشرات السوق خلال معظم عام 2025 قد تبدأ في التلاشي.
تداعيات السوق
قوة التضخم الأساسي، الذي بلغ أعلى مستوى له منذ 20 شهرًا عند 1.2%، هو مؤشر مهم لنا. وهذا يشير إلى أن الطلب المحلي الأساسي، لا سيما في قطاع الخدمات، بات يعزز، مدفوعًا بإنفاق العطلات الأخير. هذا ليس فقط تأثير قاعدة؛ بل يشير إلى بعض المرونة في المستهلك الصيني، الذي كنا نتوقعه.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن تضيق الانكماش في مؤشر أسعار المنتجين إلى -2.1% يعتبر إشارة صعودية أساسية للسلع الصناعية. تاريخيًا، فإن بلوغ القاع في أسعار المصانع في الصين كان يسبق تعافي الطلب على المواد مثل النحاس وخام الحديد. مع تقارير بشأن انخفاض مخزون النحاس في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى أدنى مستوى في سبعة أشهر، يمكننا رؤية ضغط صعودي على الأسعار، مما يجعل المراكز طويلة الأجل في العقود الآجلة للسلع أو المكالمات على الصناديق المتداولة في البورصة ذات الصلة جذابة.
يجب أن توفر هذه البيانات دعمًا للأسهم الصينية، التي كانت تحت الأداء طوال معظم العام. يمكننا النظر في بيع خيارات البيع (puts) بعيدة عن المال على مؤشرات مثل مؤشر الشركات الصينية في هونغ كونغ (HSCEI) أو CSI 300 لجمع العمولة، مراهنيين أن أسوأ الأخبار الاقتصادية وراءنا. يبدو أن خطر الانخفاض الحاد الناتج عن الانكماش يتراجع في الوقت الحالي.
ومع ذلك، يجب أن نظل حذرين حيث يستمر قطاع العقارات في كون عامل سحب، مع استمرار انخفاض مبيعات المنازل الجديدة في أكتوبر بنسبة 12% على أساس سنوي، وفقًا لأحدث الأرقام من المكتب الوطني للإحصاء. وعلى الرغم من أن هذا تحسن من التراجع الذي تجاوز 20% الذي شهدناه في وقت سابق من عام 2025، فإنه ليس انتعاشًا. وهذا من المرجح أن يحد من أي ارتفاع كبير في الأجل القريب.
الصورة الاقتصادية المحسنة التي ينبغي دعمها للعملة الصينية (CNH) والعملات المرتبطة بالسلع. لقد شهدنا الدولار الأسترالي، وهو ممثل شائع لصحة الاقتصاد الصيني، يرتفع بنسبة تزيد عن 2% مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية نوفمبر. يمكن أن يستمر هذا الاتجاه، مما يجعل المراكز الطويلة لزوج العملات AUD/USD خيارًا قابلاً للتطبيق للتعبير عن وجهة نظر إيجابية بشأن استقرار الصين.
أخيرًا، مع ظهور خطر رئيسي مثل الانكماش بشكل أقل تهديداً، يمكننا أن نشهد تراجع في التقلبات الضمنية على خيارات الأسهم الصينية في الأسابيع المقبلة. بالنسبة للمتداولين المتمركزين لها، قد تكون هذه فرصة للاستفادة من استراتيجيات تستفيد من التقلبات المتراجعة. مؤشر VIX المعادل لمؤشر هانغ سنغ، مؤشر VHSI، قد تراجع بالفعل من أعلى مستوياته في أكتوبر فوق 30 إلى حوالي 24.
قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك وابدأ التداول الآن.
