صرح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت أن تأثير الإغلاق الفيدرالي الأمريكي يتفاقم بالنسبة للاقتصاد. وعلى الرغم من ذلك، هناك تقدم في معالجة التضخم، مع توقعات بانخفاض الأسعار في الأشهر المقبلة.
في وقت التقرير، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 0.15% ليصل إلى علامة تداول تبلغ 99.70. ويمثل الدولار الأمريكي، وهو العملة الأكثر تداولًا في العالم، أكثر من 88% من التداولات العالمية في سوق العملات الأجنبية، بمتوسط تعاملات يومية تصل إلى 6.6 تريليون دولار وفق بيانات عام 2022.
تأثير السياسة النقدية
تتشكل السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) وتعتبر عاملاً رئيسياً يؤثر في قيمة الدولار الأمريكي. يقوم البنك المركزي بتعديل أسعار الفائدة للتحكم في التضخم والحفاظ على مستويات التوظيف، حيث تدعم زيادات الفائدة الدولار الأمريكي، في حين أن التخفيضات يمكن أن تضعفه.
في حالات الأزمات، قد يقوم البنك المركزي بتنفيذ التيسير الكمي (QE)، الذي يزيد من تدفق الائتمان من خلال طباعة المزيد من الدولارات وشراء السندات الأمريكية. عادةً ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي. وعلى النقيض، فإن التشديد الكمي (QT) يتضمن وقف شراء السندات مما يمكن أن يعزز العملة.
نرى تحذير وزير الخزانة من أن تأثير الإغلاق الفيدرالي على الاقتصاد يتفاقم. على الرغم من أن هذه الأخبار تشير إلى ضعف اقتصادي، فإن مؤشر الدولار الأمريكي ارتفع بالفعل إلى 99.70. هذا يخلق وضعًا معقدًا بالنسبة لنا للتنقل خلال الأسابيع المقبلة.
هذه ليست المرة الأولى التي نتعامل فيها مع هذا النوع من الاضطراب. بالنظر إلى الإغلاق الذي استمر لمدة 35 يومًا في أواخر 2018 وأوائل 2019، قدّر مكتب الميزانية في الكونغرس أنه أثر سلبًا بنسبة 0.2% على الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الأول من عام 2019. إذا استمر هذا الإغلاق، يجب أن نتوقع تأثيرًا مشابهًا أو أسوأ على البيانات الاقتصادية، والتي عادة ما تضعف العملة.
فرص في ظل عدم اليقين في السوق
قوة الدولار الحالية من المرجح أن تكون رد فعل قصير المدى لتوجه المستثمرين نحو الأصول الأمريكية في ظل حالة عدم اليقين العالمية بغض النظر عن السبب. ومع ذلك، فإن الضرر الاقتصادي الأساسي مع توقعات بتراجع التضخم يشير إلى ضعف الدولار على المدى المتوسط. هذا الصراع بين الخوف قصير المدى والأساسيات طويلة المدى هو ما يخلق الفرص.
ونظرًا لحالة عدم اليقين هذه، ينبغي علينا أن نconsider استراتيجيات تحقق أرباحًا من التقلبات المتزايدة. فقد صعد مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي للخوف في السوق، بالفعل إلى 18.5، وهي قفزة كبيرة من المستوى المنخفض الذي رأيناه في الشهر الماضي حيث بلغ 14. شراء خيارات مثل straddles or strangles على الأزواج الرئيسية مثل EUR/USD يسمح لنا بالاستفادة من التحركات السعرية الكبيرة في كلا الاتجاهين.
ينبغي أيضًا أن نولي اهتمامًا وثيقًا لمشتقات سعر الفائدة، إذ يزيد إغلاق الحكومة المطول من مخاطر الركود والضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار. سوق الفيوتشرز الخاصة بسعر الأموال الفيدرالية يسعّر حاليًا احتمال خفض السعر بنسبة 40% بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026، ارتفاعًا من 15% فقط قبل أسبوعين. يمكن أن تكون الاستجابة للتهديد الاقتصادي المتزايد من خلال وضع استراتيجيات للتعامل مع الأسعار المنخفضة عبر هذه الأدوات أمرًا مربحًا.
وبمجرد أن يخف هذا الهروب الأولي نحو الأمان، من المرجح أن تعيد أسس الدولار فرض نفسها. يمكننا التحضير لذلك باستخدام الخيارات للاستعداد لضعف الدولار بمخاطر محدودة. على سبيل المثال، شراء خيارات البيع على صندوق مؤشر يتتبع الدولار يمنحنا الحق في البيع بسعر أعلى إذا انخفضت قيمة العملة بسبب البيانات الاقتصادية السلبية.
