انخفض زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي إلى حوالي 1.3120 خلال الساعات الآسيوية يوم الجمعة بعد ارتفاع بنسبة 1% خلال الجلسات السابقة. جاء هذا الانخفاض بعد قرار بنك إنجلترا بالإبقاء على أسعار الفائدة عند 4% في شهر نوفمبر، مما أظهر توجهاً هبوطياً حيث اقترح أربعة من أعضاء لجنة السياسة النقدية التسعة خفض أسعار الفائدة إلى 3.75%.
ارتفع الزوج يوم الخميس بسبب حركة الأسعار الهبوطية والتصويت المتقارب بشأن تغييرات أسعار الفائدة من بنك إنجلترا، مما أثار آمال دعم الاقتصاد رغم استمرار التضخم المرتفع. لم يفاجئ قرار لجنة السياسة النقدية بالحفاظ على أسعار الفائدة أحداً، لكن الهامش الضيق للتصويت بخمسة إلى أربعة جذب الانتباه.
تركيز على اجتماع ديسمبر لبنك إنجلترا
اعتبارًا من يوم الجمعة، يتداول زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي عند 1.3080، بزيادة 0.26%. ينصب التركيز الآن على اجتماع ديسمبر لبنك إنجلترا، نظرًا للتصويت الحالي بخمسة إلى أربعة بشأن الحفاظ على سعر البنك. لاحظ الحاكم أندرو بيلي أن التضخم في سبتمبر ظل ثابتًا لكنه أشار إلى أن هناك حاجة إلى مزيد من البيانات لتأكيد الاتجاهات التضخمية.
أكد بيلي على عدم اليقين بشأن معدلات الفائدة المحايدة، معترفًا بأن السياسات الحالية تظل مقيدة. أشار إلى ضرورة التأكد من أن التضخم يتجه نحو الهدف 2% قبل النظر في مزيد من تخفيضات أسعار الفائدة.
تصويت بنك إنجلترا القريب بخمسة إلى أربعة للاحتفاظ بأسعار الفائدة هو الإشارة الأهم بالنسبة لنا في الوقت الحالي. يشير هذا التحول التيسيري إلى أن البنك المركزي يستعد لخفض أسعار الفائدة، ربما في اجتماعه في ديسمبر. هذا التوقع يضع ضغطًا هابطًا على الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي.
نظرًا لذلك، نعتقد أنه يجب على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من انخفاض زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي. يمكن أن يتضمن ذلك شراء خيارات البيع التي تنتهي صلاحيتها بعد القرار التالي بشأن أسعار الفائدة للتموضع لاحتمال الانخفاض. يعد بيع خيارات الشراء خارج المال نهجًا آخر يهدف إلى الربح إذا فشل الزوج في الارتفاع بشكل كبير من المستويات الحالية.
إعادة النظر في اتجاهات التضخم
تذكرنا هذه الحالة بما لاحظناه في عام 2024 عندما بدأ التضخم في التراجع بشكل مستمر. رأينا أن معدل مؤشر أسعار المستهلكين السنوي في المملكة المتحدة انخفض من 4.0% في يناير 2024 إلى 2.3% فقط بحلول أبريل، مما مهد الطريق لبنك إنجلترا لبدء خفض الأسعار في صيف ذلك العام. يبدو أننا نحن الآن في بداية دورة مشابهة، حيث يسبق ضعف التضخم التخفيف النقدي.
ستكون كل الأنظار الآن على تقارير التضخم والناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة المقبلة قبل اجتماع ديسمبر. أظهرت أحدث البيانات من مكتب الإحصاءات الوطنية أن اقتصاد المملكة المتحدة نما بنسبة 0.1% فقط في الربع الثالث من عام 2025، مسلطًا الضوء على الضعف الذي يقلق بعض أعضاء لجنة السياسة النقدية بوضوح. أي تدهور إضافي في البيانات الاقتصادية سيكاد يؤدي إلى تحديد خفض سعر الفائدة وقد يسرع من انخفاض قيمة الجنيه.
