يتعافى مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بعد أن شهد انخفاضًا بنسبة 0.5%، ويتم تداوله بالقرب من 99.80. يأتي هذا في أعقاب تقليص حاد للوظائف بأكثر من 153,000 في أكتوبر، وهو أكبر عدد لتلك الشهر في أكثر من 20 عامًا، مما أثر على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
تستمر إغلاق الحكومة الأمريكية دون حل واضح، مما يثير القلق بشأن الدولار. لم يحدث تصويت في مجلس الشيوخ على إجراء مرره مجلس النواب، وكانت المحاولات الأخيرة لإعادة فتح الحكومة غير ناجحة.
ضغوط التضخم تبقى مؤقتة
صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو موسالم، بشأن ضغوط التضخم، مشيرًا إلى التأثير المؤقت للتعريفات الجمركية، بينما تبقى التوقعات على المدى الطويل مستقرة بشكل جيد. رغم حالة عدم اليقين، يظل الاقتصاد الأمريكي مرنًا مع التوظيف الكامل تقريبا.
تراجعت حدة التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين بشكل طفيف حيث تدرس الولايات المتحدة تعليق التعريفات الجمركية على قطاع بناء السفن الصيني لمدة عام. تهدف هذه الخطوة إلى الحصول على ردود فعل عامة وتقليل التوتر بين الاقتصادين.
الدولار الأمريكي هو عملة متداولة على مستوى العالم، يشكل أكثر من 88% من تداول العملات الأجنبية. تلعب تعديلات الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة دوراً كبيراً في التأثير على قيمته، حيث عادةً ما يقلل انخفاض الأسعار من قوة الدولار.
استمرار الضعف في الأسابيع القادمة
يواجه الدولار الأمريكي رياحًا معاكسة كبيرة، ونرى أن هذا الضعف من المحتمل أن يستمر في الأسابيع القادمة. التصاعد الأخير في تقليص الوظائف، الأكبر لشهر أكتوبر في أكثر من عقدين، قد غيّر بشكل كبير التوقعات لخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في الشهر المقبل. في واقع الأمر، اعتبارًا من اليوم، 7 نوفمبر 2025، يعكس تسعير السوق احتمال بنسبة 92% لخفض الفائدة في ديسمبر، مما يجعل من الصعب الجدال من أجل دولار أقوى على المدى القصير.
الإغلاق الحكومي المستمر، الذي أصبح اليوم الأطول في تاريخ الولايات المتحدة عند 36 يومًا، يزيد من حالة عدم اليقين. يثقل هذا الجمود السياسي بشكل كبير على المشاعر، حيث قدّر مكتب الميزانية في الكونغرس مؤخرًا خسارة 0.2% من الناتج المحلي الإجمالي للربع سنوي لكل أسبوع يستمر فيه. يعزز هذا الحجة السلبية للدولار، حيث إن الإغلاقات المطولة قد سبقت تاريخيًا فترات من الأداء الاقتصادي الضعيف.
وزيادة في الضغط، فإن خطوة واشنطن لتخفيف التوترات التجارية مع الصين من خلال تعليق بعض الرسوم الجمركية يقلل من جاذبية الدولار كعملة ملاذ آمن. أظهر مؤشر أسعار المنتجين هذا الأسبوع أيضًا تراجعًا مفاجئًا، مما يشير إلى أن مخاطر التضخم التي ذكرها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي تتلاشى بشكل أسرع مما يتوقعون. هذا يعطي الاحتياطي الفيدرالي المزيد من المرونة لخفض أسعار الفائدة دون القلق بشأن إشعال ضغوط الأسعار.
بالنسبة للمتداولين في المنتجات المشتقة، تشير هذه البيئة إلى تجهيز وضعيات لمزيد من هبوط الدولار مقابل العملات الرئيسية. نعتقد أن شراء خيارات البيع على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أو إنشاء استراتيجيات الائتمان المتناقصة قد يكون وسيلة حكيمة للتعبير عن هذا الرأي. بالنظر إلى التغيير في سياسة الاحتياطي الفيدرالي في عام 2019، كان انخفاض الدولار ثابتًا بمجرد بدء الدورة الخفض في الأسعار، والتي قد تكون دليلًا تاريخيًا مفيدًا للأسابيع المقبلة.
