يبقى زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني مستقرًا فوق 153.50، قريبًا من ذروته الأخيرة بالقرب من 154.50. يأتي ذلك فيما ارتفعت الأجور الاسمية في اليابان بنسبة 1.9% على أساس سنوي في سبتمبر، مما يتماشى مع التوقعات وارتفاعًا من 1.3% في أغسطس.
تراجع نمو الأجور المقررة للعاملين بدوام كامل في اليابان إلى أدنى مستوى له منذ ستة أشهر بنسبة 2.2% على أساس سنوي، مقابل توقع بنسبة 2.5% وبتراجع من 2.4% في أغسطس. نمو الأجور في اليابان، المتأثر بنمو الإنتاجية الكلي السنوي بحوالي 0.7%، لا يدفع التضخم بشكل كبير، على الرغم من وجود احتمالية لزيادة نمو الأجور.
تأثير مفاوضات الأجور
يخطط اتحاد العمال UA Zensen لزيادة الأجور للعاملين العاديين بنسبة 6% العام المقبل، بعد زيادة بنسبة 4.75% المتفق عليها لعام 2025. يراقب حاكم البنك المركزي الياباني كازو أويدا “الزخم الأولي” للمحادثات السنوية حول الأجور قبل تغيير السياسة النقدية. في الوقت نفسه، يتوقع سوق المقايضات فرصًا متساوية لزيادة الفائدة في ديسمبر، مع توقع زيادة كاملة بمقدار 25 نقطة أساس في الربع الأول.
نظرًا لأن زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني يحافظ على ثباته فوق 153.50، فنرى أن قوة الدولار الأمريكي هي المحرك الرئيسي. أظهرت بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة من أواخر أكتوبر 2025 أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ظل ثابتًا عند 3.4%، مما يعزز الرأي بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يقوم بخفض الفائدة في أي وقت قريب. يستمر هذا التباين في السياسة بين الاحتياطي الفيدرالي الحازم والبنك المركزي الياباني المتردد في دعم الزوج عند هذه المستويات المرتفعة.
أحدث بيانات الأجور اليابانية من سبتمبر لا تضغط كثيراً على البنك المركزي الياباني لرفع الفائدة على الفور. فبينما نمت الأجور الاسمية، تباطأ النمو في الأجور المقررة للعاملين بدوام كامل، مما يشير إلى أن الضغوط التضخمية الأساسية من الأجور لم تصل بعد إلى درجة السخونة. وهذا يدعم رؤيتنا بأن البنك المركزي الياباني سينتظر الأدلّة الأكثر إقناعًا قبل تعديل سياسته في ديسمبر.
ومع ذلك، يجب أن يركز المتداولون على الصورة المستقبلية. خطة اتحاد UA Zensen للمطالبة بزيادة الأجور بنسبة 6% في عام 2026 هي تطور مهم لا يمكن للبنك المركزي الياباني تجاهله. السوق قد بدأ في تسعير زيادة للفائدة قدرها 25 نقطة أساس بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026، مما يخلق جدولًا زمنيًا واضحًا لتغيير كبير محتمل في السياسة.
مخاطر التدخل الحكومي
يجب أن نكون على دراية عالية بخطر التدخل الحكومي في هذه المستويات. بالنظر إلى الأحداث في أواخر 2022 وأوائل 2023، تدخلت السلطات اليابانية لشراء الين عندما تحرك المعدل بشكل عدواني في نطاق 150-152. مع تداول الزوج حاليًا فوق 153.50، فإن خطر حدوث تقلبات حادة ومفاجئة نزولًا بسبب التدخل أكبر بكثير مما كان عليه قبل بضعة أشهر.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه البيئة إلى أن شراء التقلبات قد يكون حكيمًا. يمكن أن تستفيد استراتيجيات شراء الخيارات الطويلة أو الإستراتيجية المزدوجة من تحرك كبير في أي اتجاه، سواء كان اختراقًا نحو 155 بسبب استمرار البطء من البنك المركزي الياباني أو انخفاضًا حادًا إلى أقل من 150 بسبب التدخل المفاجئ. لأولئك الذين لديهم انحياز اتجاهي، فإن شراء الخيارات البعيدة عن سعر الفائدة يمنح طريقة محدودة المخاطر للتصفية لهذه المحفزات المحتملة في الأشهر القادمة.
أنشئ حساب VT Markets المباشر الخاص بك وابدأ التداول الآن.
