تشهد أسعار النفط الخام غرب تكساس الوسيط (WTI) انخفاضات محتملة بسبب مخاوف من فائض العرض. أظهرت بيانات تغير مخزونات النفط الخام في الولايات المتحدة زيادة قدرها 5.202 مليون برميل الأسبوع الماضي، مقارنةً بانخفاض 6.858 مليون برميل في الأسبوع السابق.
ارتفاع الإنتاج من دول أوبك + والدول غير الأعضاء مثل روسيا أثار مخاوف من فائض عالمي. وفقًا لتاجر سلع، قد يصل هذا الفائض إلى 2 مليون برميل يوميًا في العام المقبل على الرغم من الزيادة المتواضعة في الإنتاج المخطط لها من قبل أوبك + لشهر ديسمبر.
ديناميكيات النفط العالمية
زاد الطلب العالمي على النفط بمقدار 850,000 برميل يوميًا هذا العام، وهو أقل من النمو المتوقع سابقًا بـ 900,000 برميل يوميًا. استجابةً لسوق متوفرة جيدًا، خفضت السعودية أسعار النفط الخام للمشترين الآسيويين، وحددت سعر ديسمبر بدولار واحد للبرميل فوق متوسط عمان/دبي.
يُعتبر نفط غرب تكساس الوسيط مرجعًا للنفط الخام المعروف بانخفاض جاذبيته ومحتوى الكبريت به، ويتداول أساسًا بالدولار الأمريكي. تؤثر بيانات المخزون من معهد البترول الأمريكي (API) ووكالة معلومات الطاقة (EIA) على أسعار نفط غرب تكساس الوسيط، حيث تشير التغيرات إلى تحولات في العرض والطلب. تعمل أوبك كمؤثر رئيسي على تعديل حصص الإنتاج، مما يؤثر على أسعار النفط عالميًا.
يواجه النفط الخام لغرب تكساس الوسيط صعوبة حول 59.50 دولارًا، مما يشير إلى أن المقاومة الأقل تكون في الاتجاه الهابط. أظهر التقرير الأخير لوكالة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) بناء هائل للمخزونات بمقدار 5.202 مليون برميل، مما سنحتطلعات وسقف توقعات وسلُف فائض العرض الكبير. لم يكن هذا مجرد حدث عرضي؛ فقد شهدنا ارتفاع المخزونات الأمريكية من النفط الخام في أربعة من الأسابيع الخمسة الماضية، حيث أضيف ما يزيد عن 12 مليون برميل إلى التخزين منذ بداية أكتوبر 2025.
على جانب العرض، يستمر التوسع في الإنتاج من أوبك + والمنتجين الآخرين، مما يغذي المخاوف من فائض العرض. بالنظر إلى بيانات أكتوبر 2025، لاحظنا تراجع الامتثال لأوبك + لأهداف الإنتاج إلى 95٪، مما يشير إلى تراجع الانضباط مع تنافس الأعضاء على حصة من السوق. يتماشى هذا مع التوقعات بفائض محتمل قدره 2 مليون برميل يوميًا عند التوجه إلى العام المقبل.
اتجاه السوق الهابط
الطلب يبعث أيضًا بإشارات تحذيرية، حيث قام بنك جي بي مورغان بخفض توقعاته لنمو الطلب العالمي. نرى هذا الضعف في المؤشرات الفورية، حيث أظهرت بيانات عالية التكرار أن الطلب على البنزين في الولايات المتحدة انخفض إلى متوسط متحرك لمدة أربعة أسابيع يبلغ 8.6 مليون برميل يوميًا. هذا مستوى لا نراه عادة حتى ركود السفر بعد العطلات في يناير.
تحركات المنتجين الرئيسيين تؤكد رؤيتنا الهابطة. خطوة السعودية لخفض أسعار البيع الرسمية للعملاء الآسيويين بشكل حاد تشير بوضوح إلى أنهم يقاتلون من أجل المشترين في سوق مملوءة جيدًا. هذا الخفض في الأسعار هو استجابة مباشرة للزيادة في الإنتاج من أعضاء أوبك + الآخرين وصورة الطلب المتضائلة.
بالنسبة للتجار، يعزز هذا البيئة التي تستفيد منها الاستراتيجيات التي تحقق أرباحًا من الأسعار المتراجعة. يمكن شراء خيارات البيع على العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط، ربما بأسعار تنفيذية منخفضة في الخمسينيات، كوسيلة محددة الخطر للتصدي للاحتمالات التنازلية. بالنظر للضغوط الأساسية، قد نرى الأسعار تختبر مستويات الدعم من أوائل هذا العام.
نهج أكثر تحفظًا يتمثل في تنفيذ استراتيجيات بيع الخيار. عن طريق شراء خيار البيع وبيع خيار شراء أقل في الوقت نفسه، يمكننا خفض التكلفة الأولية للموقف. هذه الاستراتيجية تتناسب جيدًا مع سيناريو نتوقع فيه انخفاضًا تدريجيًا في الأسعار بدلاً من انهيار مفاجئ.
