يتداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي بالقرب من مستوى 1.4100، مسجلاً خسائر طفيفة بعد التراجع من أعلى مستويات له في سبعة أشهر. يحدث الانخفاض في الدولار الأمريكي على الرغم من البيانات الاقتصادية الأمريكية الأقوى من المتوقع، مع ارتفاع التغير في التوظيف من ADP بمقدار 42,000 في أكتوبر، متجاوزًا التقديرات وأرقام سبتمبر.

ارتفع مؤشر مديري المشتريات للخدمات ISM في الولايات المتحدة إلى 52.4 في أكتوبر، متفوقًا على توقعات المحللين. قد تعتمد التحركات المستقبلية للدولار الأمريكي على موقف السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، مع قيام متداولي العقود الآجلة لمعدل الفائدة الفيدرالية بتقليل التوقعات لحدوث تخفيض في ديسمبر.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي وردود فعل السوق

عبر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن حذر، مشيرًا إلى الشكوك الناتجة عن إغلاق الحكومة الأمريكية بينما أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران إلى أن إجراء تخفيض في معدلات الفائدة قد يكون مناسبًا. في الوقت نفسه، يستفيد الدولار الكندي من زيادة الحكومة الكندية للإنفاق الرأسمالي والحفاظ على العجز المنخفض، مما يدعم معدل السياسة الثابت لبنك كندا.

زاد الإنفاق المالي في كندا، مع توقعات تظهر عجزًا في الميزانية يصل إلى -2.5% من الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025/26. تلعب عوامل مثل معدلات الفائدة لبنك كندا، وأسعار النفط، وصحة الاقتصاد، والتضخم، وميزان التجارة أدوارًا في التأثير على قيمة الدولار الكندي.

تؤثر أسعار النفط بشكل كبير، فارتفاعها يقوي الدولار الكندي ويحسن ميزان التجارة. بشكل عام، يشجع التضخم معدلات فائدة أعلى، مما يزيد الطلب على الدولار الكندي، بينما يمكن للبيانات الضعيفة أن تؤدي إلى انخفاض قيمة العملة.

نحن نشهد تداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي عند مستوى حوالي 1.4100، بعد التراجع من المستويات العليا الأخيرة. على الرغم من قوة أرقام الوظائف الأمريكية ونمو قطاع الخدمات، لم يجد الدولار الأمريكي قوة مستدامة. يشير هذا إلى أن السوق يركز بشكل أكبر على سياسة البنوك المركزية المستقبلية بدلاً من بيانات الأمس.

ردود الفعل والاستراتيجيات في السوق

الحدث الرئيسي الذي نراقبه هو اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، حيث تشير أسواق العقود الآجلة إلى احتمال بنسبة 62% لحدوث تخفيض في المعدلات. هذه الاحتمالية قد تراجعت قليلاً، مما يعكس الإشارات المختلطة من مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي وتعقيدات البيانات الناتجة عن إغلاق الحكومة الأمريكية الأخير. رأينا رد فعل مماثل من السوق استجابة لتغيرات الاحتياطي الفيدرالي في عام 2023، وهذا الوضع يشعرنا بنفس القدر من الشك.

جاء مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية للأسبوع الماضي، وهو مؤشر مفضل للتضخم للاحتياطي الفيدرالي، بمعدل سنوي قدره 2.7%، وهو أقل بقليل من التوقعات. هذا الطباعة الخفيفة للتضخم يغذي تكهنات تخفيض المعدلات، على الرغم من أن أحدث تقرير ADP أظهر قوة مفاجئة في سوق العمل. هذا التباين بين التضخم وبيانات التوظيف يخلق توتراً كبيراً لاتجاه الدولار.

من الجانب الكندي، يوفر خطة الحكومة لزيادة الإنفاق الرأسمالي خلفية داعمة للدولار الكندي. هذا الدفع المالي يتيح لبنك كندا مساحة أكبر للحفاظ على معدل سياسته عند 2.25%، مما يخلق فرق فوائد ملائم إذا ما قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض معدلاته. نرى هذا كعامل إيجابي واضح على المدى المتوسط للدولار الكندي.

علينا أيضا مراقبة أسعار النفط، والتي تتداول بقوة فوق 85 دولارا للبرميل بسبب الانضباط المستمر في الإمدادات من قبل أوبك+. يعتبر البترول أكبر صادرات كندا، وأسعار الطاقة المرتفعة المستدامة توفر دفعة مباشرة لشروط التجارة في البلاد. هذا يعد عاملاً داعمًا آخر لقوة الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي.

بالنسبة للتجار، تشير هذه الحالة من عدم اليقين إلى أن استراتيجيات الخيارات قد تكون حكيمة بدلاً من المراكز الفورية المباشرة في الأسابيع المقبلة. قد يكون شراء التذبذب من خلال الخيارات الثنائية على USD/CAD قبل إعلان الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر قادراً على التماسك لتحرك حاد في أي اتجاه. إن التذبذب الضمني على الخيارات لشهر واحد قد ارتفع بالفعل إلى 7.8%، مما يعكس قلق السوق هذا.

بدلاً من ذلك، بالنسبة لأولئك الذين يميلون نحو قوة الدولار الكندي، قد يكون بيع خيارات شراء الدولار الأمريكي/الدولار الكندي فوق مستوى 1.4200 وسيلة لجمع العلاوة. هذا الموقف يستفيد إذا بقي الزوج ثابتًا أو تحرك نحو الأسفل، مستفيدًا من الأسس الكندية الداعمة. ومع ذلك، فإن البيانات الأمريكية القوية تعني أنه ينبغي علينا أن نكون حذرين من أي انتعاش مفاجئ للدولار الأمريكي.