محضر اجتماع بنك اليابان
الدولار الأمريكي يستعيد قوته أمام الين الياباني، متجهًا نحو 154.00 بعد انخفاضات حديثة دون 152.00. هذا الارتداد مؤقت وسط سوق يتجنب المخاطر بينما يركز المستثمرون على بيانات التوظيف والخدمات القادمة في الولايات المتحدة.
تظهر محاضر اجتماع بنك اليابان لشهر أكتوبر الحذر بشأن زيادة أسعار الفائدة، وسط مخاطر اقتصادية محتملة نتيجة التعريفات الأمريكية. يلاحظ المسؤول البارز في سوق العملات في اليابان أن التحركات الأخيرة للين تنحرف عن الأسس الأساسية، بطريقة تشبه المستويات التي تسببت في تدخل بنك اليابان في السابق.
تسود السوق تجنب المخاطر، مع توقعات بانخفاض التيسير النقدي من قبل الفيدرالي في ديسمبر. يستمر إغلاق الحكومة الأمريكية في الأسبوع الخامس ويمكن أن يصبح الأطول في التاريخ، مما يزيد من الضغط.
بيانات التوظيف والخدمات في الولايات المتحدة
يبقى مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من أعلى مستوياته في ثلاثة أشهر بينما يتوقع السوق تقرير التوظيف لشهر أكتوبر من ADP، المتوقع أن يظهر زيادة بنحو 25,000 في التوظيف الخاص بعد انخفاض سبتمبر. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع أن يظهر مؤشر ISM للخدمات ارتفاعًا طفيفًا في أكتوبر.
سياسة بنك اليابان للفائدة المنخفضة والتحفيز منذ 2013، التي تم تعديلها في 2024، أثرت على قيمة الين مقابل العملات الأخرى. يظهر التحليل الفني أن زوج USD/JPY يبقى قويًا بينما هو فوق 153.00 ولكنه يواجه تحديات بالقرب من مستويات مثل 154.50 و154.85.
يجلس زوج USD/JPY بالقرب من 154.00، وهي نقطة حاسمة حيث تتقابل القوى المعارضة. نرى دولارًا قويًا يدعمه تجنب المخاطرة بسبب استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية، ويصطدم مباشرة مع تهديد التدخل الياباني. تشير محاضر الاجتماع الحذرة لبنك اليابان إلى أنهم مترددون في رفع الفائدة، مما يضعف الين بطبيعته.
الخطر الرئيسي لأي مراكز دولارية طويلة هو التدخل المباشر من السلطات اليابانية. رأيناهم يتدخلون في عام 2022 عندما بلغ الزوج 151.90، ومرة أخرى في أوائل 2024، مما يجعل هذه المستويات حساسة للغاية. يجب اعتبار التحذيرات اللفظية الأخيرة من الدبلوماسي الأعلى للعملة في اليابان كإشعار نهائي قبل اتخاذ إجراءات محتملة.
تشير البيانات التي صدرت اليوم إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال مرنًا، مما سيبقي على الأرجح البنك الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن التفكير في خفض الفائدة. أظهر تقرير التوظيف لشهر أكتوبر من ADP زيادة قدرها 45,000 وظيفة، متجاوزًا التوقع المنخفض البالغ 25,000. هذا، مع قراءة مؤشر ISM للخدمات البالغة 51.2، يعزز السياسة التي دفعت الدولار إلى الارتفاع طوال العام.
في الوقت نفسه، كان مؤشر أسعار المستهلكين الوطني الرئيسي في اليابان لشهر سبتمبر، الذي رأيناه يُصدر قبل بضعة أسابيع في 18 أكتوبر 2025، 2.7%. هذا التضخم المستمر، الذي يتجاوز هدف بنك اليابان البالغ 2% بشكل كبير، يضعهم في موقف صعب. ترددهم في تشديد السياسة أكثر هو المحرك الرئيسي لضعف الين، ولكنه يصبح أصعب في التبرير مع مرور كل شهر من التضخم المرتفع.
نظرًا لهذا التوتر العالي، يجب أن نفكر في الاستراتيجيات التي تستفيد من الزيادة الحادة في التقلبات. شراء الخيارات الخروجية على USD/JPY يقدم وسيلة غير مكلفة نسبيًا للحماية من انخفاض حاد مفاجئ إذا تدخل بنك اليابان. تتزايد التقلبات الضمنية، ويمكن استخدام استراتيجة “سترادل” للاستفادة من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين.
بدلاً من ذلك، لأولئك الذين يعتقدون أن القوة الاقتصادية الأمريكية ستدفع الزوج للأعلى، يعتبر استخدام استراتيجية انتشار النداء الصعودية نهجًا حذرًا. سيسمح لنا ذلك بالاستفادة من الحركة نحو 155.00، مع تحديد المخاطر والحد من الخسائر إذا حدث تدخل. يجب علينا تجنب الاحتفاظ بمراكز شراء كبيرة وغير محمية حتى يتلاشى تهديد البيع الرسمي.
