قوة الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي مدفوعة بالطلب على الملاذ الآمن وتدخلات محتملة من السلطات اليابانية. تكهنات حول رفع سعر الفائدة من البنك المركزي الياباني، بجانب نظرة مستقبلية متشددة من الفيدرالي الأمريكي، تؤثر على تقلبات السوق. ينخفض زوج USD/JPY إلى حوالي 153.50، وسجل انخفاضًا بنسبة 0.40% مع تزايد نفور المخاطرة العالمي الذي يعزز الين الياباني. موقف البنك المركزي الياباني المتشدد، الذي عبّر عنه المحافظ كازو أويدا، يشير إلى إمكانية رفع سعر الفائدة، مما يشجع التوقعات بتغيير السياسة.
نمو الين الياباني يواجه قيودًا بسبب عدم اليقين بشأن التغيير القادم في سعر الفائدة للبنك المركزي الياباني. إمكانات السياسات المالية التوسعية من قبل رئيسة الوزراء اليابانية الجديدة، ساناي تاكايشي، قد تؤدي إلى أفعال حذرة من البنك المركزي. في الولايات المتحدة، يبقى التركيز على وجهة نظر الفيدرالي الأمريكي. تعليقات رئيس الفيدرالي جيروم باول التي تؤكد على الحاجة إلى موقف مقيد تدعم مؤشر الدولار الأمريكي عند حوالي 100.00.
احتمالات السياسة النقدية
هناك فرصة بنسبة 70% تقريبًا لقطع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، منخفضة من أكثر من 90% قبل أسبوع. سيقدم تقرير التوظيف الشامل ADP رؤى حول التوظيف في القطاع الخاص في الولايات المتحدة، وهو مهم نظرًا لتأثير إغلاق الحكومة المستمر على بيانات العمل. ستقيم الأسواق معلومات الرواتب الخاصة لتعديل توقعات السياسة النقدية واتجاه USD/JPY.
السوق عالق بين بنك مركزي ياباني متشدد وفيدرالي غير مستعد لتخفيف السياسة. هذا الصراع يحافظ على تذبذب USD/JPY حول مستوى 153.50. يجب أن نتنقل الآن في عدم اليقين فيما يتعلق بموعد رفع البنك المركزي الياباني لأسعار الفائدة.
تزداد احتمالية رفع سعر الفائدة للبنك المركزي الياباني، خاصة بعد أن أظهرت بيانات التضخم الوطني لليابان في أكتوبر، التي صدرت الأسبوع الماضي، نسبة 2.9%، وهي أعلى قليلاً من التوقع المتوقع البالغ 2.8%. يعزز هذا التضخم المستمر التحذيرات من المحافظ أويدا ويزيد من فرصة التدخل في العملة لدعم الين إذا ضعف مرة أخرى. بالنسبة لنا، هذا يعني أن خطر ارتفاع حاد ومفاجئ في الين الياباني هو أمر حقيقي.
استراتيجيات التقلب
مع تأكيد نفور المخاطرة العالمي بأن مؤشر VIX يحتفظ بأكثر من 20، نرى تأثيرًا كبيرًا على تسعير الخيارات. ارتفع التقلب الضمني لشهر واحد لـ USD/JPY إلى 11.5%، مما يجعل مراكز الخيارات الطويلة أكثر تكلفة. هذا يشير إلى أن الاستراتيجيات التي تستفيد من هذا التقلب العالي، مثل استراتيجيات “سترانجلز”، قد تكون أكثر مناسبة من الرهانات الاتجاهية البسيطة.
علينا أن نتذكر التحركات الحادة التي شهدناها في عامي 2022 و2023 عندما تباينت سياسات البنوك المركزية بشكل كبير. نظرًا لعدم اليقين الحالي، فإن شراء خيارات الين أو خيارات البيع للدولار الأمريكي يوفر طريقة محددة الخطورة لوضع موقف لتقوية الين الياباني. هذه المواقف يمكن أن تحمي من انخفاض مفاجئ في USD/JPY بينما تحد من الخسائر المحتملة إذا استمر الزوج في التحرك جانبياً.
