تواجه أسعار الذهب تحديات بسبب الدولار الأمريكي القوي وموقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر. تراجعت الأسعار إلى ما دون 4,000 دولار، حيث تتداول حالياً عند 3,970 دولار، متأثرة بغيوم عدم الاستقرار الجيوسياسي وضعف الشهية للمخاطر في الأسواق العالمية للأسهم.
قامت الصين بتعديل لوائح ضريبة القيمة المضافة الخاصة بها، مما يؤثر على الطلب على الذهب في التجزئة، حيث تم تخفيض الإعفاء الضريبي من 13% إلى 6%. يُتوقع أن يؤدي هذا التحرك إلى انخفاض مؤقت في المشتريات في التجزئة، مما يؤثر على الطلب قصير الأمد في الصين.
إشارات الاحتياطي الفيدرالي
قدّم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إشارات متباينة، حيث ناقشوا مخاطر التضخم واتجاهات التوظيف. أعادت الأسواق تقييم احتمالات تخفيض سعر الفائدة في ديسمبر، حيث ترى حالياً وجود احتمال بنسبة 70% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس.
القوة الاتجاهية للذهب غير واضحة، حيث يظهر XAU/USD زخمًا محايدًا، متأرجحًا حول 4,000 دولار. تشير المؤشرات الفنية إلى تماسك، مع مستويات المقاومة والدعم التي تشير إلى نطاقات تداول محتملة عند 4,020 و3,928 على التوالي.
الاحتياطي الفيدرالي مسؤول عن السياسة النقدية، ويقوم بتعديل أسعار الفائدة للحفاظ على استقرار الأسعار والتوظيف الكامل. تعتبر التيسير الكمي والتضييق أدوات رئيسية تؤثر على قوة الدولار الأمريكي. تعكس هذه التدابير استراتيجيات اقتصادية أوسع تتضمن تعديلات معدلات متنوعة لمواجهة التضخم وتأثير جاذبية الأسواق الدولية.
نظرًا لفشل الذهب في الثبات عند مستوى 4,000 دولار، فنحن في فترة تماسك. السعر حاليًا محاصَر بين دولار أمريكي قوي يدفعه للأسفل وعدم اليقين الاقتصادي الأساسي الذي يوفر الدعم. يشير هذا السحب والجذب إلى أن استراتيجيات النطاق قد تكون فعالة في الأجل القريب.
تقلبات السوق واستراتيجيات التداول
الإشارات المتباينة من الاحتياطي الفيدرالي تخلق حالة من التردد في السوق، وهو ما يعكسه الزخم المحايد للذهب. لقد رأينا للتو بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أكتوبر 2025 تصل إلى 3.5%، وهو ما يفسر تردد الاحتياطي الفيدرالي في الإشارة إلى تخفيضات أسعار الفائدة الأكثر جرأة. تراجعت احتماليات السوق لتخفيض سعر الفائدة في ديسمبر من 94% إلى 70% خلال أسبوع واحد فقط، مما يشير إلى أن المتداولين يجب أن يكونوا مستعدين لتقلبات متزايدة حول إعلانات الاحتياطي الفيدرالي.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يشير هذا الغموض نحو استراتيجيات التقلبات. يمكن اعتبار استراتيجيات الخيارات مثل “استرداء طويل” أو “خنق”، التي تستفيد من الحركة السعرية الكبيرة في أي اتجاه، قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقبل. ستستفيد هذه المراكز من اختراق حاسم للنطاق الضيق الحالي للتداول.
تعتبر القواعد الجديدة لضريبة القيمة المضافة في الصين عائقًا كبيرًا على المدى القصير، حيث تقلل الطلب من سوق التجزئة الرئيسي. تشكل هذه السياسة تحولًا ملحوظًا، خاصة وأننا رأينا بنك الشعب الصيني يضيف أكثر من 250 طنًا إلى احتياطياته من الذهب منذ بداية عام 2024. يجب أن يراقب المتداولون الضعف دون مستوى الدعم عند 3,928 دولار، حيث أن الانكسار قد يُحفز المزيد من عمليات البيع.
مع اختبار السعر لمستويات دنيا، يمكن لشراء خيارات بيع مع سعر تنفيذ حول 3,900 دولار أن يكون تحوطًا جيدًا أو مضاربة على مزيد من الاتجاه الهبوطي. سيكون ذلك رهانًا مباشرًا على أن الدولار القوي وسرد الاحتياطي الفيدرالي الحذر سوف ينتصران في الأسابيع القادمة. من المرجح أن يُشير التحرك المستمر دون 3,900 دولار إلى تصحيح أعمق.
ومع ذلك، فإن الاتجاه الصعودي الأوسع مدعوم بالمخاطر المستمرة، بما في ذلك الإغلاق المطول للحكومة الأمريكية. يُشبه هذا الإغلاق، الذي يشبه التوقف لمدة 35 يومًا الذي شهدناه في أواخر 2018 وأوائل 2019، بالقاع لأسعار الذهب. لذلك، يمكن للمتداولين الذين يتوقعون تصعيدًا في المخاطر السياسية أو الجيوسياسية استخدام هذا التماسك لتجميع خيارات شراء طويلة الأجل بأسعار أقل.
