واجه الين الياباني ضغوطات بعد أن أعلن رئيس الوزراء تاكائيتشي عن استراتيجية جديدة للنمو الاقتصادي للصيف المقبل. لوحظ زوج العملات USD/JPY عند 154.53 وفقًا لتحليلات فرانسيس تشيونج وكريستوفر وونج من OCBC.
استراتيجية الحكومة الاقتصادية
تسعى الحكومة إلى زيادة الإيرادات الضريبية دون رفع نسب الضرائب وتعزيز الاستثمارات بين القطاعين العام والخاص. عوامل مثل تأخر تطبيع سياسة بنك اليابان، وزيادة العبء المالي، وارتفاع الإنفاق الاجتماعي والدفاعي، والإمكانية المحتملة لانتخابات مبكرة يمكن أن تضغط على الين الياباني. يتمتع تاكائيتشي بتقدير عالي بنسبة 74%.
عبر وزير المالية كاتاياما عن قلقه إزاء تحركات أسعار الصرف الأجنبي، مما ساعد في تخفيف بعض خسائر الين. على الرغم من أن التدخل اللفظي قد يبطئ من انخفاض الين، إلا أنه من غير المرجح أن يعكس اتجاهات السوق. من الموصى بمراقبة عن كثب استراتيجيات التدخل من قبل وزير المالية الجديد، حيث تظل التقديرات التحفظية تجاه الين حذرة.
لخفض زوج العملات USD/JPY، سيكون من الضروري وجود دولار أضعف واتجاه أكثر حدة من بنك اليابان. يظهر الزخم اليومي الحالي ميلًا صعوديًا طفيفًا، ومستويات RSI تقترب من ظروف الشراء المفرط. يتم تحديد مستويات الدعم الرئيسية عند 153.30، وأيضًا ما بين 151.60 و 151.80.
استراتيجية النمو الجديدة للحكومة تضع ضغوطًا على الين، مما يدفع USD/JPY نحو 154.53. خطة رئيس الوزراء تاكائيتشي لتعزيز الاقتصاد دون رفع الضرائب تشير إلى زيادة الإنفاق الحكومي وتأجيل أي تشديد في السياسة من قبل بنك اليابان. نرى أن هذا يؤدي إلى توجه هبوطي للين الياباني على المدى القريب.
فجوة سعر الفائدة وردود فعل السوق
يبقى المحرك الأساسي هو فجوة سعر الفائدة الواسعة بين الولايات المتحدة واليابان. مع إظهار البيانات الأخيرة بقاء العائد على الخزانة الأميركية لعشر سنوات ثابتًا حول 4.6%، وبالكاد تعطي السندات الحكومية اليابانية لعشر سنوات عائدًا بنسبة 1.1%، فإن تجارة الفائدة التي تفضل الدولار لا تزال مغرية. أرقام التضخم لشهر أكتوبر 2025 في اليابان، التي بلغت 2.9% بحزم، وضعت بنك اليابان في موقف صعب، لكنهم لم يشيروا حتى الآن إلى أي ضرورة ملحة لرفع المعدلات.
ينبغي عدم تجاهل التحذيرات اللفظية لوزير المالية كاتاياما حول مراقبة تحركات العملة بـ “إحساس عالي من العاجلة”. نتذكر التدخلات الكبيرة لشراء الين التي حدثت في نهاية عام 2022 وعبر منتصف عام 2024 عندما تدخلت وزارة المالية للدفاع عن العملة. على الرغم من أن الكلمات وحدها قد تبطئ من صعود USD/JPY، فإن تهديد التدخل الفعلي سيجعل المتداولين حذرين من الدفع بالزوج بشكل مفرط من هنا.
بالنظر إلى الزخم الصعودي الطفيف، يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات الشراء على USD/JPY للاستفادة من إمكانيات الارتفاع نحو مستوى 155. هذه الاستراتيجية تسمح بالمشاركة في المكاسب مع تحديد المخاطر إذا قررت وزارة المالية التدخل فجأة. يشير التقدير العالي لرئيس الوزراء الجديد إلى أن السياسات الموجهة للنمو ستحظى بدعم قوي، مما يفضل يِنًا أضعف.
للتأمين ضد الخطر الكبير للانعكاس الحاد الناجم عن التدخل، فإن شراء خيارات البيع هو استراتيجية حكيمة. مثل هذه الخطوة ستوفر حماية من الأسفل إذا تصاعدت التحذيرات اللفظية إلى عمل فعلي، ودفع USD/JPY للعودة نحو الدعم عند 153.30. من المحتمل أن تزيد الإشارات المتضاربة بين جدول أعمال الحكومة للنمو وتحذيرات وزارة المالية من التقلبات، مما قد يجعل استراتيجيات التقلب جذابة أيضًا.
