قررت البنك الوطني السويسري (SNB) أنه لا حاجة لإجراء تغييرات في السياسة النقدية، حيث لا يُتوقع أن ينخفض التضخم أكثر. ستظل أسعار الفائدة منخفضة للحفاظ على استقرار الأسعار ضمن النطاق المستهدف من 0-2٪. لا يعتبر البنك الوطني السويسري تقييم الفرنك السويسري أمرًا جوهريًا ولكنه يركز على كيفية تأثير تغييرات سعر صرفه على التضخم.

اعتبارًا من التحديث الأخير، يتداول زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري بشكل منخفض قليلاً، بالقرب من 0.8075، بعد أن بلغ أعلى مستوى له في شهرين عند حوالي 0.8100 في وقت سابق. يبقى البنك الوطني السويسري منفتحًا على التدخلات في سوق العملات الأجنبية لإدارة ارتفاع قيمة الفرنك، مما قد يؤثر على تنافسية قطاع التصدير.

مسؤوليات البنك الوطني السويسري

البنك الوطني السويسري مسؤول عن ضمان استقرار الأسعار على المدى المتوسط إلى الطويل، ويساعد في إدارة الظروف النقدية عن طريق أسعار الفائدة وأسعار الصرف. يهدف معدل سياسة البنك الوطني السويسري إلى الحفاظ على التضخم عند ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بأقل من 2٪ سنويًا. تتم تقييمات السياسة بشكل ربع سنوي، مما قد يؤثر على قرارات السياسة النقدية بناءً على توقعات التضخم على المدى المتوسط.

يخبرنا البنك الوطني السويسري أنهم مرتاحون للوضع الحالي وليست لديهم خطط لتعديل أسعار الفائدة. مع توقعاتهم للتضخم عند 0.4٪ منخفضة لنهاية العام، النتيجة الرئيسية هي استقرار السياسة. هذا يزيل مصدر رئيسي لعدم اليقين للفرنك السويسري قبيل اجتماع السياسة التالي في ديسمبر.

هذا الموقف معزز بأحدث البيانات الاقتصادية، حيث شهدنا استقرار التضخم السويسري لشهر أكتوبر عند 0.5٪ على أساس سنوي. هذا يؤكد وجهة نظر البنك بأن الأسعار لم تعد تتراجع، مما يجعل خفض أسعار الفائدة المفاجئ غير محتمل بشدة في الأسابيع القادمة. لذلك يجب أن نتوقع أن يظل البنك الوطني السويسري على الهامش لبقية العام.

بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى أن تقلبات سعرية قائمة في أزواج العملات الخاصة بالفرنك السويسري قد تكون مبالغ فيها. مع وجود البنك الوطني السويسري على مسار يمكن التنبؤ به، قد تكون استراتيجيات الخيارات التي تحقق أرباحًا من حركة السعر المقيدة، مثل بيع خيارات الاستراجل على EUR/CHF، جاذبة. هذا صحيح بشكل خاص للخيارات الأقصر أجلاً التي تنتهي صلاحيتها قبل اجتماع السياسة في ديسمبر.

الاختلاف في السياسة مع البنك المركزي الأوروبي

نرى انقسامًا واضحًا في السياسة مع البنك المركزي الأوروبي، الذي يواجه توقعات اقتصادية أضعف ويشير إلى احتمالية خفض الفائدة في بداية عام 2026. هذا التباين يجعل المراكز الطويلة للفرنك السويسري مقابل اليورو تداولًا جذابًا. يمكن لاستخدام المشتقات مثل شراء خيارات البيع على EUR/CHF أن يوفر وسيلة للاستفادة من هذا الضعف المتوقع في اليورو.

ومع ذلك، يجب أن نتذكر تحذير البنك الوطني السويسري بأن التدخلات في سوق العملات لا تزال ممكنة. بالنظر إلى عامَي 2023 و2024، رأينا البنك الوطني السويسري يتدخل بقوة لتعزيز الفرنك؛ كما يمكنه بسهولة التدخل لإضعافه إذا ارتفع بشكل سريع يهدد بدفع التضخم نحو الانخفاض أكثر. هذا يضع حدًا محتملاً لقوة الفرنك ويجعل من الحكمة استخدام الخيارات لتعريف المخاطر على أي مراكز طويلة.

ضد الدولار الأمريكي، التداول أقل وضوحًا حيث من المتوقع أيضًا أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة حتى نهاية 2025. وصل زوج USD/CHF إلى أعلى مستوى في شهرين بالقرب من 0.8100 قبل التراجع، مما يشير إلى أن في حين أن موقف البنك الوطني السويسري يدعم الفرنك، فإن التحركات الكبيرة ستعتمد على التغيرات في البيانات الاقتصادية الأمريكية. هذا يجعل التداولات المتقاطعة للعملات مثل تلك ضد اليورو أكثر وضوحًا في الوقت الحالي.

قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك و<ا href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.