شهد متوسط داو جونز الصناعي انخفاضًا بمقدار 200 نقطة يوم الاثنين، مختبراً مستوى أقل من 47,250 للمرة الأولى منذ أكثر من أسبوع. جاء هذا الانخفاض على الرغم من التقدم في مؤشرات أخرى مدفوعة بالمكاسب المركزة لـ’السبعة الرائعة’.
شهدت أمازون ارتفاعًا بنحو 5% بعد استثمارها بمبلغ 38 مليار دولار في OpenAI. حصلت إيرين على صفقة بقيمة 9.7 مليارات دولار مع مايكروسوفت لتعزيز قدرات الأجهزة. استفادت إنفيديا، من كلا الاتفاقين، وارتفعت بنسبة 3.7% حيث أن تقنيتها تعد أساسية في الخطط المعلنة حديثًا.
الانكماش المستمر في قطاع التصنيع
مؤشر مديري المشتريات لمعهد إدارة التوريد في شهر أكتوبر انخفض إلى 48.7، وهو أقل من قراءة شهر سبتمبر البالغة 49.1، مما يشير إلى انكماش مستمر في قطاع التصنيع. تحسنت مؤشرات الطلب بشكل طفيف لكنها لا تزال في المنطقة السلبية، مما يشير إلى أن الشركات تواجه صعوبات في توسيع العمليات.
أصبحت الاتصالات الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي أكثر عدم توقع، مبتعدة عن السرديات القائمة على التوافق السابق. أدت الخطب الأخيرة لرؤساء الفيدرالي، بما في ذلك الوقفة الحذرة من رئيس الفيدرالي جيروم باول، إلى تغيير التوقعات السوقية المتعلقة بتخفيضات سعر الفائدة.
يستمر الغموض حول إمكانية تغييرات في السعر، حيث يراهن 65% على خفض في ديسمبر وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME. يعكس المشهد الاقتصادي المتغير، كما يظهر من انخفاض داو وتقرير ISM، التحديات السوقية الحالية وعدم اليقين في سياسة الفيدرالي.
التباين في أداء السوق
نشهد انقسامًا واضحًا في السوق حيث تواجه داو صعوبات بينما ترتفع الأسهم التكنولوجية الكبيرة مثل أمازون وإنفيديا. ارتفع ناسداك 100 بأكثر من 35% منذ بداية العام حتى الآن في 2025، بينما حقق داو جونز فقط مكاسب بنسبة 6%، مما يبرز هذا الفارق الكبير في الأداء. يشير هذا إلى أنه يجب علينا النظر في الاستراتيجيات التي تفضل التكنولوجيا، مثل شراء خيارات الشراء على صناديق الاستثمار المتداولة الموجهة نحو التكنولوجيا، مع احتمال شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات الصناعية.
يوضح أحدث تقرير عن التصنيع، بقراءة 48.7، شهرًا ثامنًا على التوالي من الانكماش الاقتصادي، وهو علامة تحذير كبيرة. هذا الضعف المستمر يذكرنا بركود الصناعة في 2015-2016، وهي فترة أدت إلى أداء ضعيف للأسهم الدورية المرتبطة بالاقتصاد الحقيقي. لذلك، يجب أن نبحث في خيارات البيع الوقائية على القطاعات الأكثر حساسية للتباطؤ، مثل المواد والنقل.
عدم وضوح رسالة الاحتياطي الفيدرالي يخلق عدم يقين كبير بشأن قرار سعر الفائدة في 10 ديسمبر المقبل. هذا التردد ينعكس في مؤشر VIX، المؤشر الرئيسي للتقلبات في السوق، الذي ارتفع مرة أخرى إلى أكثر من 18 من انخفاضاته في أكتوبر بالقرب من 14. بيئة كهذه مناسبة تمامًا لشراء استراتيجيات مثل “الاسترادل” على مؤشر S&P 500، حيث يستفيد المستثمر من تقلبات الأسعار الكبيرة في أي اتجاه دون الحاجة إلى تخمين الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.
بينما لا يزال السوق يتوقع خفضًا في السعر في ديسمبر مع احتمالية 65%، انخفضت هذه الاحتمالية من أكثر من 80% قبل بضعة أسابيع فقط. إذا خيب الاحتياطي الفيدرالي آمال السوق وأبقى الأسعار مستقرة، فقد نشهد بيعًا حادًا حيث يعيد المتداولون تقييم التوقعات لخفض في يناير. قد يكون الاحتفاظ ببعض خيارات البيع قصيرة الأجل خلال اجتماع الفيدرالي تحوطًا حكيمًا ضد هذا المفاجأة السلبية المحتملة.
