تحدثت ليزا كوك، حاكمة الاحتياطي الفيدرالي، عن الآفاق الاقتصادية والسياسة النقدية في معهد بروكينغز. وأشارت إلى أن تخفيض سعر الفائدة الأخير من الفيدرالي كان مناسبًا نظرًا للمخاطر التي يواجهها سوق العمل، مع توقعات بعودة النمو على الرغم من أن الإغلاق الحكومي يؤثر على الاقتصاد.
أكدت كوك على أن كل اجتماع للبنك المركزي الأمريكي حيوي لاتخاذ قرارات السياسة النقدية، حيث لا يوجد مسار محدد. وصفت السياسة الحالية بأنها معتدلة التقييد، وتهدف إلى تقليل ضغوط التضخم. يبقى موقف السياسة موجهًا نحو إعادة التضخم إلى الهدف البالغ 2% على الرغم من تأثير التعريفات الجمركية على ضغوط الأسعار.
مراقبة سوق العمل
تظل مراقبة سوق العمل لإشارات المشاكل أمرًا ضروريًا، حيث أن التضخم مرتفع ويعرض لزيادة أخرى. تبقى كوك متيقظة لتوقعات التضخم، وتراقب عن كثب تأثير التعريفات على الأعمال التجارية والعائلات. تشير البيانات في الوقت الحقيقي إلى تباطؤ في التوظيف، مما يبرز الحاجة إلى نهج في الوقت المناسب لقرارات المعدل.
تم تفصيل تغير الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية، حيث كان قوته واضحة بشكل خاص ضد الفرنك السويسري. في أخبار ذات صلة، انضم أجوستين وازني إلى FXStreet كمحرر أخبار مبتدئ، يغطي السلع والأسواق الرئيسية. أكدت المعلومات القانونية على مخاطر الاستثمار والطبيعة غير الاستشارية للمحتوى.
نرى احتياطيًا فدراليًا يعاني من الصراع الواضح، مما يخلق بيئة قيمة لتداول التقلبات. أشارت خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر 2025 إلى أنهم قلقون بشأن سوق العمل، ولكن لغتهم تشير إلى أنهم ليسوا مستعدين لإعلان النصر على التضخم. هذا التوتر بين المهام يعني أننا لا ينبغي أن نتوقع مسارًا واضحًا ومستقيمًا للسياسة النقدية في الأسابيع المقبلة.
المشكلة الرئيسية هي سوق العمل، الذي يمكن أن يتدهور بسرعة. لقد رأينا معدل البطالة يرتفع من 3.9% في وقت سابق من العام إلى 4.2% في الربع الأخير، وهو اتجاه يلفت انتباه الاحتياطي الفيدرالي. ذلك يبرر الرهانات على خفض المزيد من معدلات الفائدة، التي يمكن أن تُدرج في خيارات الفائدة المستقبلية قبل اجتماع ديسمبر.
المخاوف المتعلّقة بالتضخم تبقى
من ناحية أخرى، يبقى التضخم تهديدًا مستمرًا. جاءت آخر قراءة لـ Core PCE بنسبة 2.8%، وهو لا يزال أعلى بكثير من الهدف البالغ 2% وهو تذكير مزعج بالارتفاع في التضخم الذي شهدناه في عامي 2022 و2023. يعني هذا الخطر التصاعدي أن الفيدرالي يمكن أن يحافظ بسهولة على مستويات الفائدة أو حتى يتبنى نغمة أكثر تشددًا إذا كانت بيانات الأسعار القادمة قوية.
هذا الشك يعكسه مقياس الخوف في السوق. فقد ارتفع مؤشر VIX، الذي يقيس التقلبات المتوقعة في S&P 500، من منتصف الأرقام العشرية ليحوم حول 20، مما يظهر أن المستثمرين يستعدون لتقلبات سعرية كبيرة. هذا يشير إلى أن استراتيجيات مثل شراء straddles أو strangles على المؤشرات الرئيسية يمكن أن تكون مربحة، لأنها تستفيد من تحرك كبير في أي من الاتجاهين.
قوة الدولار الأمريكي الحالية تضيف طبقة أخرى للغموض. ارتفاعه اليوم، خاصة المكسب البالغ 0.36% ضد الفرنك السويسري، يشير إلى أن السوق لا يزال يُسعر درجة من التقييد في السياسة من الفيدرالي على الرغم من الخفض الأخير. هذا يخلق فرصًا للمتداولين في العملات، حيث يمكن لتقرير وظائف ضعيف بشكل مفاجئ أن يسبب انعكاسًا حادًا في حظوظ الدولار.
لذلك، يجب أن يكون المتداولون مستعدين لردود فعل حادة على البيانات القادمة، خاصة تقرير العمالة في نوفمبر والأرقام القادمة للتضخم CPI. وستكون الخيارات على السندات قصيرة الأجل مثل سند السنتين حساسة للغاية لأي معلومات جديدة يمكن أن تؤثر في قرار الفيدرالي في ديسمبر. المفتاح هو تداول الشك نفسه، حيث أوضح الاحتياطي الفيدرالي أن حركتهم القادمة ليست محددة مسبقًا.
