ظل الين الياباني مستقراً مقابل الدولار الأمريكي، يتداول بالقرب من أدنى مستوياته لعدة أشهر بسبب إغلاق الأسواق اليابانية بمناسبة عطلة عامة. يتراوح زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني حول 154.18، قريباً من أعلى مستوى له خلال ثمانية أشهر ونصف، بينما يستوعب المتداولون بيانات التصنيع الأمريكية الأخيرة التي تشير إلى انكماش.
تراجع ارتفاع الدولار الأمريكي بعد أن أفادت مؤسسة ISM عن استمرار الانكماش في نشاط المصانع الأمريكية في أكتوبر. انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى 48.7، أقل من التوقعات التي كانت تُقدر بـ 49.5، مما يعكس صراعات في الإنتاج والطلبات الجديدة. بينما أظهر تقرير منفصل من S&P Global زيادة في مؤشر مديري المشتريات التصنيعي النهائي في الولايات المتحدة إلى 52.5 في أكتوبر من 52 في سبتمبر.
تراجع في مؤشر الدولار
تراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى حوالي 99.83، منخفضاً من أعلى مستوياته السابقة 99.99. لا يزال الدولار مدعوماً بموقف الاحتياطي الفيدرالي بعد تخفيض الفائدة الأسبوع الماضي، مع تقليل احتمالات خفض ديسمبر، والتي تقدر الآن بحوالي 65% من 94% سابقًا.
في اليابان، حافظ بنك اليابان على معدلات الفائدة دون تغيير عند 0.50%، حيث أشار المحافظ إلى الحاجة لظهور أدلة أكثر وضوحاً على نمو الأجور المستدام قبل إجراء المزيد من التغييرات السياسية. تعتبر بيانات التوظيف في القطاع الخاص الأمريكية القادمة ومؤشر مديري المشتريات التصنيعي لبنك جيبون الياباني ومحاضر اجتماعات بنك اليابان محور الاهتمام للأسواق.
نشهد تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بالقرب من المستوى الحرج 158.50 حيث يُظهر الدولار علامات التعب. يأتي هذا بعد أن أشارت البيانات الأخيرة إلى برودة في الاقتصاد الأمريكي، محولاً التركيز بشكل كامل على المسار المستقبلي للاحتياطي الفيدرالي. يجب أن يلاحظ المتداولون المشتقون هذه الحساسية المتزايدة لأرقام الاقتصاد القادمة في الأسابيع المقبلة.
تم حث تراجع الدولار الأخير من قبل مؤشر ISM للتصنيع في أكتوبر، الذي سجل عند 49.2، مما مثل الشهر الثالث على التوالي من الانكماش. وعلى الرغم من أن هذا الرقم كان أفضل قليلاً مما كان يتخوف منه، إلا أنه يعزز الرأي بأن مستويات الفائدة العالية المستمرة بدأت في التأثير على نشاط المصانع الأمريكية. يدعم هذا الضعف استراتيجيات الخيارات التي تراهن على انخفاض الدولار، مثل شراء خيارات البيع على زوج الدولار/الين الياباني.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتأثير سعر الفائدة
على الرغم من ضعف الدولار، نتذكر أن الاحتياطي الفيدرالي قد حافظ على سعر الفائدة الأساسي عند 5.00% لأكثر من عام، مما يخلق ميزة عوائد كبيرة. يسعر السوق الآن احتمالاً يقارب 40% لأول تخفيض للفائدة بحلول مارس 2026، وفقًا لأداة CME FedWatch. وهذا يترك الباب مفتوحاً لقوة الدولار إذا كانت البيانات المقبلة، مثل تقارير JOLTS وADP لهذا الأسبوع، تُظهر مرونة غير متوقعة.
في الوقت نفسه، يظل معدل الفائدة لسياسة بنك اليابان عند 0.25% فقط، حيث أكد المحافظ أويدا مؤخرًا الحاجة لمزيد من الأدلة على التضخم والأجور المستدامة. يظل هذا الفارق الواسع في سعر الفائدة هو القوة الرئيسية التي تجعل الين ضعيفًا مقابل الدولار. ينبغي على المتداولين توقع أن أي تغيير كبير في هذا التباين السياسي سيؤدي إلى انعكاس أساسي في الاتجاه.
يجب ألا ننسى الدروس المستفادة من عامي 2022 و2024، عندما تدخلت السلطات اليابانية مباشرة في السوق لدعم الين عندما ضعف متجاوزاً مستويات 152 ومن ثم 160. مع اقتراب الزوج مرة أخرى من هذه المناطق الحساسة، يعتبر خطر التدخل الرسمي عاملاً حاسماً يمكن أن يؤدي إلى تحركات حادة ومفاجئة. يوحي هذا بأن الاحتفاظ بمواقف تقلبات قصيرة قد يكون محفوفاً بالمخاطر بشكل خاص في الأسابيع المقبلة.
