الذهب حاليًا يتأرجح بين 3,900 و 4,050 دولارًا بسبب موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر وقوة الدولار الأمريكي. قرار الفيدرالي بالحفاظ على أسعار الفائدة الحالية عزز الدولار الأمريكي، مما حد من زيادة الذهب. وانخفض مؤشر مديري المشتريات للصناعات التحويلية (PMI) إلى 48.7 في أكتوبر، مسجلاً ثمانية أشهر من الانكماش، مما أثر على معنويات السوق.
قرار الصين بتخفيض الإعفاء من ضريبة القيمة المضافة على مشتريات الذهب من 13% إلى 6% أثر على المعنويات في أكبر سوق للسبائك في العالم. في تطورات التجارة، تقدم اتفاق إطار جديد بين الولايات المتحدة والصين امتيازات متبادلة، مما قد يخفف من بعض التوترات التجارية. يستمر إغلاق حكومة الولايات المتحدة في يومه الثالث والثلاثين دون حل، مما يؤخر إصدارات البيانات الاقتصادية الحيوية.
نظرة عامة فنية على الذهب
يبقى سعر الذهب مستقرًا بالقرب من 4,000 دولار، متمسكاً بمقاومة فنية عند متوسطات الحركة البسيطة الرئيسية. يشير مؤشر القوة النسبية إلى تحيز محايد، مما يعكس حالة عدم اليقين في السوق. يعمل الذهب كملاذ آمن خلال الأوقات المضطربة، مع زيادة البنوك المركزية، خاصة في الأسواق الناشئة، لمخزون احتياطياتها. يتناسب سعر المعدن عكسيًا مع الدولار الأمريكي والخزانات الأمريكية، وعادة ما يتفاعل مع عدم الاستقرار الجيوسياسي وتغيرات أسعار الفائدة. عادة ما يحد الدولار القوي من أسعار الذهب، بينما يمكن أن يعمل الدولار الضعيف لصالح الذهب.
اعتبارًا من 3 نوفمبر 2025، نرى الذهب محصورًا في نطاق ضيق بين 3,900 و 4,050 دولارًا. يأتي الضغط الرئيسي من الدولار الأمريكي الأقوى بعد أن أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه من غير المحتمل خفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام. هذا يجعل الاحتفاظ بأصول غير ذات عائد مثل الذهب أقل جاذبية في الوقت الحالي.
التوقف الحذر للفيدرالي الأسبوع الماضي غيّر بشكل كبير توقعات السوق. بالنظر إلى أداة CME FedWatch، فقد انخفض احتمال خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في اجتماع ديسمبر 2025 من أكثر من 60% إلى أقل من 30%. يجب على متداولي المشتقات أن يكونوا حذرين بشأن شراء خيارات النداء البعيدة عن المال حتى يتغير هذا الشعور.
ومع ذلك، هناك علامات واضحة على ضعف اقتصادي يمكن أن يدعم أسعار الذهب على المدى المتوسط. كان مؤشر مديري المشتريات للصناعات التحويلية في الولايات المتحدة (PMI) في انكماش لثمانية أشهر متتالية، وهو اتجاه مقلق شهدناه استمرارًا لأكثر من عام في 2023-2024. أيضا، يستمر الإغلاق الحكومي في اليوم الثالث والثلاثين، مقتربًا من الرقم القياسي البالغ 35 يومًا في أواخر 2018، مما يثير المخاوف من تباطؤ اقتصادي أكثر حدة.
التأثير الصيني واتجاهات التقلب
بينما تشكل القاعدة الضريبية الصينية الجديدة على مشتريات الذهب عقبة في وجه معنويات التجزئة، نرى أن الطلب المؤسسي يظل قويًا. واصل بنك الشعب الصيني عملية الاستحواذ المستمر، مضيفًا 23 طنًا أخرى في الربع الثالث من 2025، وفقًا لبيانات حديثة من مجلس الذهب العالمي. هذا الشراء الأساسي من البنوك المركزية يجب أن يوفر قاعدة صلبة للأسعار.
دفع التوحيد الحالي في الأسعار مؤشر تقلب الذهب (GVZ) إلى الانخفاض بالقرب من 12، وهو أدنى مستوى له في شهور. هذا البيئة المنخفضة التقلب مثالية للمتداولين الذين يتطلعون لبيع علاوات من خلال استراتيجيات الخيارات مثل الخيارات المغطاة، والتوقيت لربح إذا استمر الذهب ضمن نطاق قناته الحالي 3,900-4,050 دولارًا. يجب على المتداولين مراقبة هذه المستويات الرئيسية عن كثب، حيث من المرجح أن يكون الاختراق في أي اتجاه قويًا.
