شهد الجنيه الإسترليني (GBP) تراجعاً مقابل الدولار الأمريكي (USD)، حيث انخفض زوج العملات GBP/USD لفترة وجيزة إلى ما دون مستوى 1.3150. تأثرت ديناميكيات السوق بتوقعات اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والصين والإعلانات المنتظرة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
لعب التقدم في المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والصين دوراً مهماً، بما في ذلك الاتفاقات المتعلقة بالرقابة على الصادرات والضرائب على الشحن. في 24 أكتوبر، أشارت بيانات التضخم الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل في الولايات المتحدة إلى ارتفاع مؤشر سعر المستهلك بنسبة 0.3% في سبتمبر، مما رفع المعدل السنوي من 2.9% إلى 3%، وهو ما كان أقل من التوقعات البالغة 3.1%.
استمرار الاتجاه الهبوطي
يظل زوج العملات GBP/USD منخفضاً، ويبقى بالقرب من أضعف مستوياته منذ 14 أبريل، مما يشير إلى استمرار الاتجاه الهبوطي. من العوامل التي تدعم قوة الدولار الأمريكي تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأخيرة التي استبعد فيها توقعات لخفض الفائدة في ديسمبر. دعمه للدولار الأمريكي يأتي على الرغم من المخاوف المرتبطة بالمخاطر الاقتصادية الناجمة عن احتمال إغلاق حكومي مطول في الولايات المتحدة.
عند النظر إلى الوراء، من المثير للاهتمام رؤية تداول الجنيه فوق 1.3100، حيث تغيرت ديناميكيات السوق بشكل كبير منذ ذلك الحين. اليوم، نرى زوج العملات GBP/USD يكافح للحفاظ على مستوى 1.2450، مما يظهر اتجاه هبوطي واضح طويل الأجل. تغير التركيز القديم على صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين إلى مخاوف مستمرة بشأن التضخم على جانبي الأطلسي.
المحرك الرئيسي الآن هو التباين في بيانات التضخم، في تناقض حاد مع الوضع قبل سنوات. التقرير الأخير من مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يظهر أن معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة قد انخفض إلى 2.8%، مقترباً من هدف الاحتياطي الفيدرالي. في المقابل، تكشف بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية في المملكة المتحدة أن التضخم لا يزال مرتفعاً عند 3.5%، مما يضطر بنك إنجلترا للحفاظ على موقف سياسي أكثر صرامة.
فجوة السياسات واستراتيجيات السوق
تعتبر هذه الفجوة السياسية محوراً لاستراتيجيتنا في الأسابيع المقبلة. من المتوقع أن يحافظ بنك إنجلترا على سعر الفائدة الأساسي ثابتاً عند 5.0% حتى العام المقبل لمكافحة هذا الضغط في الأسعار. في المقابل، تتسع السوق الآن للتصدي لاحتمال بدء الاحتياطي الفيدرالي في خفض الأسعار بحلول الربع الثاني من عام 2026، وهو تحول كبير عن النبرة المتشددة التي شهدناها في الماضي.
وفي ضوء هذا الوضع، يجب أن نعيد النظر في المواقف الهبوطية على الجنيه. قد يوفر الفارق الكبير في سعر الفائدة الذي تمتلكه المملكة المتحدة على الولايات المتحدة دعماً لزوج العملات GBP/USD، مما يحد من المزيد من الانخفاض. يجب على متداولي المشتقات التفكير في شراء خيارات الشراء للتمركز من أجل ارتداد محتمل، حيث قد يقوى الجنيه إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات في الأسعار بشكل أوضح.
توجه التقلبات الضمنية لخيارات GBP/USD إلى الانخفاض، مما يجعلها رخيصة نسبياً للشراء. هذا يقدم فرصة هيكلة صفقات منخفضة التكلفة يمكن أن تستفيد من عكس الاتجاه أو حتى من فترة استقرار أعلى من مستوى 1.2400. نحن نفكر في فروقات شراء خيارات الشراء الأطول أمداً للقبض على احتمال ارتفاع بطيء من خلال الربع الأول من العام المقبل.
