انخفضت مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 6.9 مليون برميل الأسبوع الماضي، وذلك وفقًا لوزارة الطاقة الأمريكية. كما انخفضت مخزونات البنزين بمقدار 5.9 مليون برميل، وتراجعت مخزونات المواد المقطرة بمقدار 3.4 مليون برميل.
جاء التراجع في مخزونات النفط الخام نتيجة انخفاض كبير في صافي الواردات، والذي تفوق على ضعف معالجة النفط الخام. هذا التأثير طال أيضًا تقليل مخزونات البنزين والمواد المقطرة، حيث أثر الطلب الأقوى على مستويات مخزونات البنزين.
مستويات المخزون وتأثير السوق
إن مخزونات النفط الخام والمواد المقطرة حاليًا أقل بكثير من متوسطاتها خلال خمس سنوات. كذلك فإن مخزونات البنزين أقل من المعايير الموسمية، وإن كان الفرق طفيفًا. تقارير مماثلة من API كانت قد أشارت مسبقًا إلى تراجعات ملحوظة، لذا فإن إصدار هذه البيانات لم يؤثر بشكل كبير على أسعار النفط.
تشير التراجع الحاد الأخير في مخزونات النفط الخام والبنزين والمواد المقطرة الأمريكية إلى سوق مشدود بشكل أساسي. مع وجود مخزونات النفط الخام الآن بشكل ملحوظ دون متوسطاتها خلال خمس سنوات، فإن وسادة الإمدادات ضعيفة. هذا صحيح بشكل خاص بالنسبة للمواد المقطرة التي هي أيضًا بشكل جيد أقل من المعايير الموسمية ونحن ندخل موسم التدفئة في الشتاء.
مع هذه التراجع القوي للمخزونات، نرى حجة واضحة لصالح مشتقات الطاقة في الأسابيع القادمة. إن انخفاض مخزونات زيت التدفئة له أهمية خاصة مع بداية شهر نوفمبر، مما يشير إلى أن الأسعار قد تكون حساسة جدًا لتوقعات الطقس البارد. يجب أن يفكر التجار في استراتيجيات تحقق أرباحًا من ارتفاع الأسعار، مثل شراء خيارات الاتصال على العقود المستقبلية للنفط الخام (WTI).
تحدث هذه الضغوط بينما يجلس الاحتياطي البترولي الاستراتيجي بالقرب من 345 مليون برميل، وهو مستوى لم يُرى باستمرار منذ أوائل الثمانينيات، مما يزيل وسادة أمان رئيسية. شهدنا مخاوف مشابهة حول ضيق إمدادات المقطرات في فصل الشتاء من عام 2022، وهي حالة أدت إلى تذبذب كبير في الأسعار. الإعداد الحالي يشير إلى إمكانية تكرار هذه الحساسية.
استراتيجية السوق والطلب
بدعم من جانب الطلب، أظهرت البيانات الأخيرة نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الثالث من عام 2025 عند 2.4% قوي، مما يشير إلى أن احتياجات الطاقة الاستهلاكية والصناعية ستبقى قوية على الأرجح. يلتقي هذا الطلب القوي بتوفر محدود، حيث تُظهر التقارير أن أوبك+ قد حافظت على تخفيضات الإنتاج مع امتثال عالٍ حتى سبتمبر 2025. تولد هذه العوامل المجمعة أرضية داعمة للأسعار.
على الرغم من أن رد فعل السوق الفوري كان خافتًا لأن التراجع كان متوقعًا، إلا أن الضغوط الفعلية أصبحت مؤكدة الآن. هذا يجعل السوق عرضة للغاية لأي تعطيل غير متوقع للإمدادات أو زيادة في الطلب. لذلك، قد يكون التصرف لزيادة التذبذب، ربما من خلال الاستراتيجيات المجتمعة الطويلة، أيضًا إستراتيجية حكيمة.
