يبقى الدولار الأمريكي قوياً بشكل عام بعد تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول، والتي قللت من التوقعات لخفض سعر الفائدة قريباً. يتوقع الآن الأسواق فرصة بنسبة 66% لخفض معدل الفائدة في ديسمبر، انخفاضاً من أكثر من 90% سابقاً. على الرغم من تراجع معنويات المخاطرة، يتوقع خفض 25 نقطة أساس في الشهر القادم بسبب ضغوط السياسات المتشددة على التوظيف وتراجع مخاطر التضخم.

توقعات أسعار الفائدة الأمريكية ارتفعت بعد تعليقات باول، مما أبقى الدولار الأمريكي قوياً أمام العملات الرئيسية. هناك احتمال ضمني بنسبة 66% لخفض في اجتماع 10 ديسمبر. وقد قللت التوقعات المنخفضة لخفض الفائدة من ارتفاع الأصول الخطرة. يمكن أن تزيد سياسة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة من مشاكل التوظيف، في حين تبقى مخاطر التضخم منخفضة.

استمرار إغلاق الحكومة

يستمر إغلاق الحكومة الأمريكية حيث لا يوجد حلاً في الأفق بينما تبقى الأطراف في مأزق. الاجتماعات في مجلس الشيوخ مقررة في 3 نوفمبر. اليوم، المتحدثون من الاحتياطي الفيدرالي يشملون رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوجان، ورؤساء الاحتياطي الفيدرالي بيث هاماك ورافائيل بوستيك. ستقدم البيانات القادمة من القطاع الخاص الأمريكي نظرة عن التوظيف والتضخم، لكن الدولار الأمريكي من غير المرجح أن يكسر النطاق الحالي منذ يونيو.

الدولار الأمريكي ثابت اليوم، 31 أكتوبر 2025، بعد تعليقات من الاحتياطي الفيدرالي قللت من يقين السوق بشأن خفض سعر الفائدة في المدى القريب. انخفضت احتمالات خفض 25 نقطة أساس في اجتماع 10 ديسمبر إلى حوالي 66٪، مما خلق خلافاً واضحاً في السوق. هذا التوتر بين تسعير السوق والواقع الاقتصادي حيث يمكن العثور على الفرص.

نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الأسعار في ديسمبر لأن السياسة التقييدية بدأت تثقل سوق العمل ولم يعد التضخم يمثل تهديدًا كبيرًا. هذا الرأي مدعوم بأحدث تقرير لمكتب إحصاءات العمل، والذي أظهر تباطؤ النمو الوظيفي إلى 98,000 فقط في سبتمبر، وهو ما يفوق التوقعات. كما أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) أن التضخم يتراجع إلى 2.7٪ سنويًا، وهو أقل بكثير من أعلى المستويات الدورية التي شهدناها في السنوات السابقة.

استراتيجيات التداول وتقلبات السوق

يجب على المتداولين اعتبار استراتيجيات الخيارات التي تحقق الربح إذا أعاد السوق التسعير ليتماشى مع وجهة نظرنا لخفض أسعار الفائدة الوشيك. قد يتضمن ذلك شراء خيارات شراء ديسمبر على عقود مستقبلية لسعر التمويل الليلي المؤمنة (SOFR)، التي تزداد قيمتها مع زيادة التوقعات لأسعار أقل. بالنظر إلى عدم اليقين، فإن تكلفة هذه الخيارات مرتفعة حاليًا ولكن قد تقدم زيادة كبيرة في حال أصبح الخفض أكثر تأكيدًا.

استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية يضيف طبقة أخرى من التقلب، والتي قد تدفع الأصول الخطرة للانخفاض على المدى القصير. شهدنا ديناميكية مماثلة خلال إغلاق 2018-2019، عندما قفز مؤشر VIX، وهو مقياس للتقلبات السوقية المتوقعة، بأكثر من 80٪ في أسابيع قليلة. يمكن للمتداولين استخدام خيارات شراء مؤشر VIX للحماية ضد أو التكهن بزيادة حادة في اضطرابات السوق قبل موعد الثالث من نوفمبر لاجتماع أعضاء مجلس الشيوخ.

بالنسبة لسوق الصرف الأجنبي، إذا كنا على حق وأرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارة للخفض، فإن قوة الدولار الأخيرة ستنعكس على الأرجح. هذا يشير إلى أن التموضع للضعف الدولار أمام العملات الرئيسية قد يكون استراتيجية حكيمة. شراء خيارات بيع على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أو خيارات شراء على أزواج مثل EUR/USD لانتهاء صلاحيتها في ديسمبر ستتوافق مع هذه النظرة.

ستكون كل الأعين على بيانات التوظيف الأسبوع المقبل، بما في ذلك تقارير JOLTS وADP، للتأكد من ضعف سوق العمل كما نشتبه. تعليقات اليوم من رؤساء الاحتياطي الفيدرالي لوجان وهاماك قد تسبب أيضًا تغييرات قصيرة المدى في السوق. أي بيانات تُظهر تباطؤًا اقتصاديًا أشد من المتوقع ستعجل على الأرجح في تسعير السوق لخفض الأسعار في ديسمبر وتثبت صحة هذه المراكز التجارية.