أعرب بنك كندا عن نظرة متشائمة تجاه التوقعات الاقتصادية بسبب تغييرات السياسة التجارية الأمريكية. يأتي ذلك في ظل أن السياسة النقدية يمكنها فقط تسهيل التعديلات الاقتصادية، حيث يتوقع بقاء التضخم ضمن المستهدف.
تحركات العملات والمخاطر
انخفض الدولار الكندي لفترة وجيزة إلى ما دون 1.39، لينتعش إلى منتصف نطاق 1.39، مما ينذر بخطر ضغط تقني نحو 1.40. يمكن أن يدفع التقدم في الدولار عبر نقطة 1.3965 إلى الأعلى حتى 1.4025 بحلول نهاية الأسبوع.
أشار بنك كندا إلى أنه انتهى من خفض أسعار الفائدة، مقرراً أن السياسة النقدية قد قامت بما يكفي في الوقت الحالي. يأتي هذا القرار جنبًا إلى جنب مع نظرة متشائمة للاقتصاد، وهو ما نراه منعكسًا في النمو السنوي المتواضع للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.8% في الربع الثالث. القضية الأساسية هي التحول الاقتصادي الهيكلي الناتج عن السياسات التجارية الجارية في الولايات المتحدة.
على الرغم من توقف بنك كندا، إلا أن أي قوة في الدولار الكندي انقلبت بسرعة بسبب الحذر من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد منع ذلك اتساع الفجوة في العوائد السندات بين البلدين لصالح كندا. نتيجة لذلك، انجرف سعر الصرف الدولار/الدولار الكندي مرة أخرى نحو منتصف نطاق 1.39.
التضخم واستراتيجيات السوق
مع بقاء التضخم الكندي ثابتاً عند 2.1% اعتبارًا من الشهر الماضي، ليس لدى البنك المركزي سبب لتغيير المسار ما لم يحدث تطور جديد كبير. هذا يترك العملة معرضة للعوامل الخارجية، خصوصًا الخلافات التجارية غير المحلولة المتعلقة باتفاقية USMCA التي تخلق عدم اليقين للمصدرين. نحن نعتقد أن هذا السبب الأساسي الذي يجعل الدولار الكندي يكافح لاكتساب الأرض.
بالنسبة للمتداولين، يشير هذا إلى خطر العودة من جديد إلى المنطقة التقنية 1.40. شراء خيارات شراء الدولار/الدولار الكندي مع تنفيذات حول 1.40 أو أعلى بقليل يمكن أن يكون استراتيجية فعالة لموقف لكسر محتمل في الأسابيع المقبلة. ارتفعت بالفعل التقلبات الضمنية لمدة شهر واحد إلى 7.5%، مما يشير إلى أن سوق الخيارات يتوقع المزيد من تحركات العملة.
عند النظر إلى الوراء، رأينا ديناميكيات مماثلة أثناء حالة عدم اليقين الاقتصادي في أوائل عام 2020، عندما دفع الدولار/الدولار الكندي جيدًا فوق 1.40. بينما لا نتوقع هذا المستوى من التقلبات الشديدة، فإنه بمثابة تذكير بأن الكسر الواضح لمستوى 1.40 يمكن أن يسرع بسرعة. تشير هذه الخلفية إلى أن الاحتفاظ بمواقف متشائمة بشأن الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي قد يصبح محفوفاً بالمخاطر بشكل متزايد إذا استمرت الاتجاهات الحالية.
