يوم الأربعاء، وصل مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) إلى مستويات قياسية جديدة خلال اليوم أعلى من 48,000، لكنه انخفض لاحقًا بعد أن أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن خفض الفائدة الأخير قد يكون الأخير لفترة من الوقت. قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، كما كان متوقعًا من قبل المشاركين في السوق، إلى جانب الإشارة إلى خطط لتقليل عناصر ميزانية التيسير الكمي.
أشار باول إلى التحدي في التنبؤ بالنتائج الاقتصادية بسبب الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر الذي يؤثر على بيانات التوظيف والعمل. أقر بوجود مجال لنمو التضخم بسبب ضغط التعريفات ولكن لم يعبر عن مخاوف كبيرة بشأن سوق العمل، مشيرًا إلى عدم وجود ضعف متسارع في الوظائف.
ردود الفعل بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي
بعد إعلان الفيدرالي، انخفضت توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر من أكثر من 90% إلى 50%. يتوقع المتداولون فرصة بنسبة 91% لخفض الفائدة في يناير و70% في مارس. يتأثر مؤشر داو جونز الصناعي، وهو مؤشر سعري لأداء 30 شركة أمريكية، بعوامل مختلفة، بما في ذلك أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي التي تؤثر على تكاليف الائتمان.
تعرف نظرية داو، التي طورها تشارلز داو، اتجاهات السوق من خلال مقارنة مؤشر داو جونز الصناعي مع مؤشر داو جونز للنقل. يمكن تداول مؤشر داو جونز من خلال صناديق المؤشرات المتداولة أو العقود الآجلة، مما يبسط التعامل مع المؤشر.
قبل قليل، شاهدنا السوق يصل إلى مستوى قياسي أعلى من 48,000 قبل أن يعكس مساره بعد تعليقات الاحتياطي الفيدرالي. التخفيض المتوقع بمقدار 25 نقطة أساس تم تجاوزه بالإشارة إلى توقف محتمل، مما خلق عدم يقين كبير. الارتفاع الفوري في مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) من مستوى هادئ عند 14 إلى أكثر من 21 يوضح مدى قلق المتداولين بين عشية وضحاها.
المشكلة الرئيسية هي الإغلاق الحكومي المستمر، الذي دخل الآن أسبوعه الرابع، مما أدى إلى تأخير صدور بيانات مهمة. بدون تقرير التوظيف لشهر أكتوبر، الذي نتوقعه عادة الأسبوع المقبل، يعمل الفيدرالي بشكل أعمى فيما يتعلق بسوق العمل. هذا يجبرهم على وضع الانتظار والمراقبة الموصوف، مما يجعل أي تحركات سياسة إضافية تعتمد بشكل كبير على البيانات التي لا نحصل عليها.
استراتيجيات في ظل عدم اليقين في السوق
بالنسبة للمتداولين المتمرسين، يشعر هذا الوضع بالشبه لـ “تعديل دورة منتصف المدى” الذي رأيناه في عام 2019، عندما قام الفيدرالي أيضًا بتخفيض الفائدة ولكنه أشار إلى أنه لم يكن بداية لسلسلة طويلة من التيسير. أدى ذلك إلى تداول متقلب وضمن النطاق لعدة أسابيع حيث امتص السوق الموقف السياسي الجديد. من الممكن أن ندخل الآن في مرحلة مماثلة من الدمج بعد أن تم تخفيض توقعات خفض الفائدة في ديسمبر إلى النصف.
مع ارتفاع التقلبات الآن، أصبح شراء خيارات الشراء أو البيع بشكل مباشر على مؤشر داو جونز أكثر تكلفة. يجب على المتداولين التفكير في استخدام صفقات الدين أو الائتمان على صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بمؤشر داو جونز لتحديد مخاطرهم وتقليل تكاليف دخولهم. لأولئك الذين يتوقعون مزيدًا من الانزلاق بينما يستمر الإغلاق، يمكن أن يوفر شراء خيارات البيع الموزعة وسيلة أرخص للحصول على حماية من الانخفاض.
بالمقابل، إذا اعتقدنا أن هذا عدم اليقين مؤقت وأن السوق سيستقر، فقد تكون استراتيجيات بيع العلاوة مثل الكوندر الحديدية مجدية. على جبهة العقود الآجلة، سيركز الانتباه على المستويات التقنية الرئيسية، حيث يعمل القمة الأخيرة عند 48,000 الآن كمقاومة رئيسية. سيتابع الكثيرون لمعرفة ما إذا كان المؤشر يمكنه الوصول إلى الدعم الذي تم إنشاؤه في وقت سابق من أكتوبر حول مستوى 46,500.
