شهد زوج العملات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي تراجعًا عقب قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. هذا الخفض كان متوافقًا مع توقعات السوق، وعلى الرغم من أنه لم يسبب اضطرابًا كبيرًا في السوق، إلا أنه ساهم في انخفاض زوج العملات.

أكد مجلس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا خططه لتقليل إجراءات التيسير الكمي، حيث سيحول ميزان أصوله إلى الخزانة طويلة الأجل بحلول الأول من ديسمبر. كان هذا هو الخفض الثاني على التوالي، على الرغم من بعض الزيادة في الضغوط التضخمية خلال النصف الثاني من العام، وهو ما لم يمنع من حدوث خفض آخر في الفائدة.

### التوقعات لاجتماع الفيدرالي القادم
بينما يستعد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لاجتماع آخر في العاشر من ديسمبر، يتوقع المشاركون في السوق إمكانية حدوث خفض ثالث لأسعار الفائدة. يعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات محددة مسبقًا سنويًا لاتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة بهدف الحفاظ على تضخم بنسبة 2٪ وتوظيف كامل.

تؤثر التغييرات في أسعار الفائدة على قوة الدولار الأمريكي، حيث تجذب زيادة الرسوم عادةً المزيد من التدفقات الرأسمالية الأجنبية، مما يقوي الدولار الأمريكي. في المقابل، يمكن أن تؤدي التخفيضات في الأسعار إلى ضعف الدولار الأمريكي مع انتقال رأس المال إلى دول ذات عوائد أعلى.

نظرًا لأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قام بخفض ثاني على التوالي في 29 أكتوبر 2025، فإننا الآن في فترة ضعف مؤكدة ولكن حذرة للدولار الأمريكي. تم تسعير الخفض بمقدار 25 نقطة أساس بالكامل، وهذا هو السبب في أن الانخفاض الفوري في زوج العملات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي كان محدودًا. النقطة الأساسية التي نركز عليها هي أن السوق يركز الآن تمامًا على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 10 ديسمبر بحثًا عن إشارات على قطع ثالث.

الإشارات المتناقضة من الفيدرالي، وهي خفض معدلات الفائدة وفي نفس الوقت مواصلة عمليات السحب من الميزانية العمومية، من المرجح أن تزيد من تقلب الدولار. هذا يمثل فرصة للمتداولين باستخدام الخيارات، حيث يمكن للاستراتيجيات مثل شراء خيارات الستادل الطويلة على أزواج الدولار الرئيسية أن تستفيد من حركة كبيرة في أي اتجاه. نرى أن هذا هو طريقة عاقلة للتعامل مع عدم اليقين الذي يسبق الأسابيع الأخيرة من عام 2025.

### الضغوط التضخمية وضغوط سوق العمل
ما يجعل حدوث خفض ثالث أقل تأكيدًا هو البيانات التضخمية المستمرة التي نشاهدها. أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر 2025 تضخم العنوان مستقرًا عند 3.6%، وهو أعلى بكثير من هدف الفيدرالي بنسبة 2٪. مع بقاء سوق العمل مشدودًا أيضًا، كما يظهر في إضافة 215,000 وظيفة في سبتمبر، قد يكون بعض مسؤولي الفيدرالي مترددين في الخفض مجددًا في وقت قريب.

على الجانب الآخر من الزوج، تشير الأوضاع في المملكة المتحدة إلى أن بنك إنجلترا ليس في وضع يمكنه من بدء خفض معدلات الفائدة. تم إصدار معدل التضخم في المملكة المتحدة لشهر سبتمبر 2025 عند 5.1٪، وهو أعلى بشكل كبير مما هو عليه في الولايات المتحدة. هذا الاختلاف في السياسة، حيث يقوم الفيدرالي بالتخفيف بينما يضطر بنك إنجلترا إلى الاحتفاظ، يخلق حجة أساسية لمزيد من ضعف الجنيه الإسترليني/الدولار.

لذلك، نرى أنه من المجدي التمركز لاستمرار انخفاض الجنيه أمام الدولار خلال الأسابيع القليلة القادمة. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات البيع للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي مع انتهاء الصلاحية بعد اجتماع الفيدرالي في العاشر من ديسمبر للاستفادة من هذه الحركة المحتملة. بيع فروق أسعار الشراء خارج المال سيكون استراتيجية أكثر تحفظًا لتوليد الدخل مع الاحتفاظ بتحيز هبوطي.

تشبه هذه الحالة إلى حد ما “تخفيضات التأمين” للفيدرالي في عام 2019، ولكن مع اختلاف كبير في خلفية التضخم. حينها كانت التضخم المنخفض يعطي الفيدرالي الضوء الأخضر لتخفيف السياسة دون قلق. الضغوط السعرية المستمرة التي نراها اليوم تعني أن خفضًا آخر في ديسمبر ليس مضمونًا بأي حال من الأحوال، ويجب أن نتداول وفقًا لذلك.