استقرت أسعار الذهب بالقرب من 4,000 دولار بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بـ 25 نقطة أساس ليصل إلى نطاق 3.75%-4%. لم يكن القرار بالإجماع، إذ اختلفت آراء المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي بشأن نطاق خفض الفائدة.
تم وصف النمو الاقتصادي بالمعتدل، فيما ساهمت تباطؤ الزيادات في الوظائف وارتفاع التضخم قليلاً في موقف حذر تجاه التيسير. أعلن الاحتياطي الفيدرالي أنه سيوقف تقليص الميزانية العمومية اعتباراً من الأول من ديسمبر، مما يشير إلى نهج أكثر حيادية تجاه السيولة.
تقلبات أسعار الذهب
تقلبت أسعار الذهب بين 3,990 و 4,010 دولار، حيث كان المتداولون ينتظرون مزيد من التوجيهات من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. تم تحديد مستويات المقاومة للمعدن عند 4,030 و 4,050 و 4,100 دولار، بينما لوحظت مستويات الدعم عند 3,900 ودون مستوى هذا الأسبوع البالغ 3,886 دولار.
تؤثر قرارات سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي على التحكم بالتضخم وتوظيف العمالة، باستخدام تعديل الأسعار كأداة رئيسية. يختلف تأثير تغييرات السعر، مع احتمال تقوية أو إضعاف الدولار الأمريكي اعتماداً على اتجاه التغيير. يتابع عن كثب القرار الأخير وتأثيراته للاستفادة في المؤشرات الاقتصادية المستقبلية.
يشير التصويت المنقسم في الاحتياطي الفيدرالي إلى وجود عدم يقين كبير في اتجاه السوق. يجب أن نتوقع تحركات سعر متقلبة، إذ دعا مسؤول واحد إلى خفض أكثر عدوانية بينما فضل آخر الثبات. هذا الخلاف الداخلي في الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أن الطريق المستقبلي لأسعار الفائدة ليس واضحاً، مما يثير العادة تقلبات.
مع وجود الذهب بالفعل بالقرب من 4,000 دولار، قد يكون الكثير من الأخبار المحبذة للتيسير قد تم تسعيرها بالفعل، لذلك نحن ننظر في استراتيجيات الخيارات ذات المخاطر المحددة. يمكننا التفكير في شراء انتشار الخيارات على العقود الآجلة للذهب أو صناديق الاستثمار المشتركة المرتبطة بها، مستهدفين مستوى المقاومة البالغ 4,100 دولار كسقف محتمل في المدى القريب. يسمح هذا النهج لنا بالمشاركة في مكاسب إضافية مع تقييد تكاليفنا في بيئة ذات أقساط خيارات مرتفعة.
الموقف الحذر للاحتياطي الفيدرالي
يعكس موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر البيانات الاقتصادية الأخيرة، كما رأينا مع تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر 2025 الذي جاء أقل من التوقعات بواقع 155,000 وظيفة. ومع ذلك، فإن الخطة لوقف تقليص الميزانية العمومية في الأول من ديسمبر هي إشارة قوية مشجعة ويجب أن تدعم الأصول الاستثمارية ذات المخاطر. رأينا إعدادًا مشابهًا في صيف 2019، عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة استجابة لتباطؤ النمو، مما دعم في النهاية الأسهم.
الآن الأنظار متجهة نحو المؤتمر الصحفي لرئيس الاحتياطي للحصول على أدلة حول ما إذا كانت هذه الخطوة تعدل وحيدة أم بداية لدورة تيسير مستمرة. يحتفظ مؤشر VIX بمستوى فوق 19، مما يعكس هذا عدم اليقين، ونتوقع أن يبقى مرتفعاً حتى نحصل على مزيد من الوضوح. أي دلالات حول وتيرة التخفيضات المستقبلية ستسبب على الأرجح في تحركات كبيرة في عائدات السندات والدولار.
