قرر الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، متماشيًا مع التوقعات. هذا هو الخفض الثاني على التوالي، كما تم تأكيد المزيد من تقليص التيسير الكمي، مع تحويل الاحتياطي الفيدرالي لأصوله من الرهون العقارية إلى سندات الخزانة طويلة الأجل بحلول ديسمبر.
بعد خفض الفائدة، أظهر مؤشر الدولار الأمريكي تقلبًا. أشار بعض صناع السياسة إلى ارتفاع الضغوط التضخمية لكنهم اعتبروها غير كافية لمنع المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة. في ضوء هذه العوامل، يتطلع المشاركون في السوق الآن إلى إعلان محتمل آخر عن خفض سعر الفائدة في ديسمبر.
دور الاحتياطي الفيدرالي
الاحتياطي الفيدرالي مسؤول عن تشكيل السياسة النقدية الأمريكية ويجتمع ثمان مرات في السنة لتحديد أسعار الفائدة. يؤثر تعديل الأسعار على قوة الدولار الأمريكي، مما يؤثر على تكاليف الاقتراض وتدفقات رأس المال. خلال فترات التضخم المنخفض، قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسعار، مما يضعف الدولار.
في الحالات القصوى، يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى التيسير الكمي، مما يعزز تدفق الائتمان في اقتصاد راكد، عادة مما يضعف الدولار الأمريكي. وعلى العكس من ذلك، يعزز عكس التيسير الكمي العملة.
تتألف اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من اثني عشر مسؤولًا، بما في ذلك مجلس المحافظين ورؤساء البنوك الاحتياطية المتعددة. تعكس هذه الرؤى تعقيدات السياسة النقدية وتأثيرها على الاقتصاد الأمريكي والعالمي.
كانت خطوة الاحتياطي الفيدرالي بالأمس عبارة عن “خفض تشديدي كلاسيكي”، مما خفض الأسعار كما توقعنا ولكنه أشار إلى موقف حازم مستمر من خلال الحفاظ على جدول التشديد الكمي. هذا خلق حركة سعرية ثنائية الاتجاه، ورأينا مؤشر الدولار الأمريكي يتذبذب دون الالتزام باتجاه واضح. بالنسبة لمتداولي المشتقات، يُعد هذا الرسائل المختلطة إشارة مباشرة إلى أن التقلبات قريبة المدى من المحتمل أن تزداد.
المؤشرات الاقتصادية واستراتيجية السوق
يجب أن نرتكز في استراتيجيتنا على أحدث البيانات الاقتصادية التي أثرت على هذا القرار. أظهر التقرير الأخير لشهر سبتمبر 2025 استمرار مؤشر أسعار المستهلك الأساسية عند 3.1%، وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، بينما أظهر تقدير الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث تباطؤ النمو إلى 1.5% سنويًا. يفسر هذا الجمع بين التضخم المستمر والنمو المتباطئ نهج البنك المركزي الحذر تجاه التسهيل.
يزيد سوق العمل من تعقيد الصورة، حيث أظهر تقرير الوظائف الأخير سوقًا هادئًا ولكنه لا يزال صلبًا حيث بلغ معدل البطالة 4.1%. هذا يعطي الاحتياطي الفيدرالي مجالًا لتجنب التخفيضات العدوانية، بخلاف بداية دورات التسهيل السابقة التي رأيناها في 2019. وبالتالي، يبدو أن التمركز لانهيار كبير في الدولار من خلال الخيارات أو العقود الآجلة مبكر جدًا.
نظرًا لهذه الحالة من عدم اليقين، نعتقد أن المتداولين يجب أن يفكروا في استراتيجيات تدر أرباحًا من ارتفاع غير متوقع في التقلبات بدلاً من حركة اتجاهية قوية. قد يكون شراء الستردلز أو السترانجلس على أزواج العملات الرئيسية مثل اليورو/الدولار الأمريكي فعالًا، حيث يهضم السوق ما إذا كانت الخطوة المقبلة للاحتياطي الفيدرالي هي تخفيض آخر أو وقفة. وقد ارتفع مؤشر VIX، وهو مقياس للتقلب المتوقع في السوق، إلى 19.5، مما يعكس هذا التوتر المتزايد.
