تعافى الدولار الأمريكي من الخسائر الأخيرة أمام الفرنك السويسري ليصل إلى 0.7970، حيث يتداول ضمن نطاق محدد مع مقاومة عند 0.7985. يترقب السوق قرار الاحتياطي الفيدرالي، مع توقعات بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما قد يخفض معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق بين 3.75% و4.0%.
بالإضافة إلى ذلك، هناك توقعات بتوقف الفيدرالي عن التشديد الكمي لدعم البنوك وسط مخاوف بشأن شروط الائتمان. قد تؤثر جولة الرئيس الأمريكي في آسيا على شهية المخاطرة قبيل اجتماع مع رئيس الصين. في سويسرا، تحسن استطلاع التوقعات الاقتصادية لمؤسسة ZEW إلى -7.7 في أكتوبر من -46.4 في سبتمبر.
السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي
تتضمن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي تعديل أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم والتوظيف، مما يؤثر على قوة الدولار الأمريكي. يجتمع الفيدرالي ثماني مرات سنويًا لتقييم الأوضاع الاقتصادية، ويمكن للتسهيل والتشديد الكمي أن يُضعِفا أو يقويا الدولار على التوالي. الاجتماع المقبل للفيدرالي، وخاصة أي تصريحات من رئيسه جيروم باول، من المحتمل أن تؤثر على مسار الدولار والاتجاهات الأوسع في السوق.
اعتبارًا من اليوم 29 أكتوبر 2025، ينتظر السوق بفارغ الصبر قرار الاحتياطي الفيدرالي. يتواجد زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري في نطاق ضيق حول 0.7970، مما يظهر أن لا أحد يقوم بحركات كبيرة قبل الإعلان. يشير هذا السلوك السعري إلى أن خفض الفائدة المتوقع مشمول بالفعل في تسعير السوق.
نرى أن أسواق العقود الآجلة تظهر احتمالية تتجاوز 95% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس اليوم، وهو الخفض الثالث هذا العام. ترسخت هذه التوقعات منذ جاءت أرقام التضخم في سبتمبر دون التوقعات بقليل عند 2.8%. التجارة الحقيقية ليست في الخفض نفسه، بل في ما سيشير إليه رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لشهر ديسمبر وما بعده.
التوجيه المستقبلي وردود فعل السوق
بالنظر إلى عدم اليقين المرتفع حول التوجيه المستقبلي، فإن تقلب الخيارات مرتفع. هذا يمثل فرصة للمتداولين الذين يعتقدون أن رد فعل السوق سيكون أقل حدة مما هو مسعر حاليًا. قد تكون استراتيجيات مثل الخواتم القصيرة على أزواج العملات فعالة إذا قدم باول رسالة متوازنة ومحايدة.
علينا أن نتذكر دورة رفع الفائدة العدوانية للفيدرالي التي بلغت ذروتها في عام 2023، والتي تحولت بوضوح الآن إلى مرحلة تيسير. السؤال الرئيسي هو وتيرة هذه الخفضات، والتي ستقررها البيانات الواردة حول العمالة والتضخم. أي تلميح إلى أن الفيدرالي قد يوقف الخفض سيكون مفاجأة متشددة وقد يرفع الدولار.
الخطر الرئيسي في الأسابيع القادمة هو تحول متشدد من باول، يصد توقعات السوق لمزيد من الخفض في ديسمبر. نراقب مؤشر VIX، الذي يتداول حاليًا بالقرب من 16، لأي ارتفاع فوق 20، والذي سيشير إلى تحول سريع في معنويات السوق. يجب على المتداولين أن يفكروا في الحماية من خلال وضع حد للشراء على المؤشرات الرئيسية أو الشراء على الدولار للتحوط من هذا الخطر.
ما وراء سعر الفائدة، نركز على أي تعليقات حول برنامج تقليص الميزانية، أو التشديد الكمي. إشارات تشير إلى أن الفيدرالي قد ينهي QT في وقت أقرب مما هو متوقع ستكون إشارة تيسير كبيرة. وهذا يمكن أن يضعف الدولار لكنه يوفر قوة دفع قوية للأصول مثل الذهب، الذي يتداول بالفعل فوق 4000 دولار للأونصة.
