وصل الجنيه الإسترليني إلى أدنى مستوياته في ما يقارب الثلاثة أشهر مقابل الدولار الأمريكي، حيث انخفض إلى حوالي 1.3200 خلال الجلسة الأوروبية. يتزامن هذا الانخفاض مع ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.2٪ ليقترب من 99.00، مع تزايد التوقعات مع إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن سياسته النقدية.

لقد انخفض زوج العملات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي للمرة التاسعة في الأيام العشرة الماضية. تتزايد المخاوف بشان الوضع المالي للمملكة المتحدة، حيث من المتوقع أن يخفض مكتب مسؤولية الميزانية توقعات الإنتاجية بنسبة 0.3٪، مما قد يزيد من الفجوة المالية بمقدار 20 مليار جنيه إسترليني.

يخصص المتداولون احتمال بنسبة 68% لتخفيض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة بـ 25 نقطة أساس في ديسمبر. تتسبب هذه التوقعات في انخفاض قراءات التضخم وضغوط مالية، بعد تقرير من اتحاد التجزئة البريطاني يشير إلى انخفاض بنسبة 0.4٪ شهرياً في أسعار المواد الغذائية، وهو أكبر انخفاض منذ ديسمبر 2020.

تتزامن هذه الديناميات الاقتصادية مع اقتراب ميزانية الخريف لوزير المالية في 26 نوفمبر، مما يؤثر على تصورات السوق. تستمر العوامل الاقتصادية الخارجية والسياسات المالية المحلية في لعب دور كبير في أداء العملة. من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة للمرة الثانية، مما يؤثر على منظومة أسعار صرف العملات.

مع انخفاض الجنيه إلى أدنى مستوى له مقابل الدولار بالقرب من 1.3200، نرى أن المستقبل الفوري يتحدد عبر اختلاف البنوك المركزية. يكتسب الدولار الأمريكي قوة قبل إعلان سياسة الاحتياطي الفيدرالي اليوم، بينما يتعرض الجنيه لضغوط بسبب القضايا المحلية. يشير هذا الإعداد إلى أن التقلبات ستزداد على الأرجح في الساعات والأيام المقبلة.

يجب أن نكون مستعدين لمزيد من ضعف الجنيه، حيث تتزايد المخاوف بشأن الصحة المالية للمملكة المتحدة قبل ميزانية الخريف في 26 نوفمبر. تقارير حول فجوة مالية محتملة بقيمة 20 مليار جنيه إسترليني، إلى جانب البيانات الأخيرة التي تظهر انخفاض التضخم في المملكة المتحدة إلى 3.1٪ في سبتمبر 2025، تغذي الرهانات على خفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة. هذا يتعارض مع أرقام مبيعات التجزئة الأضعف من المتوقع، والتي أظهرت انخفاضاً بنسبة 0.5٪ في الشهر الماضي، مما يرسم صورة لاقتصاد المملكة المتحدة المتباطئ.

في حين من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة، يبدو أن الاقتصاد الأمريكي أكثر مرونة، حيث يثبت التضخم الأساسي ثباته عند 3.5٪. يمنح هذا الاحتياطي الفيدرالي سبباً أقل لمتابعة التيسير العدواني مقارنة ببنك إنجلترا، مما يجعل الدولار الأمريكي العملة الأكثر جاذبية بالمقارنة. نرى أن هذه القوة النسبية هي المحرك الرئيسي لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي مع اقتراب نهاية العام.

بالنسبة للمتداولين، يمكن أن يكون شراء خيارات البيع على الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي استراتيجية حكيمة للاستفادة من مزيد من الانزلاق، خاصة مع إعلانات البنوك المركزية الهامة المجدولة. يتيح ذلك الاستفادة من التحركات الهبوطية مع تحديد المخاطر على القسط الذي تم دفعه للخيار. يمكننا استخدام خيارات قصيرة الأجل للعب على التقلبات حول اجتماع الاحتياطي الفيدرالي اليوم وخيارات طويلة الأجل تنتهي بعد قرار بنك إنجلترا في ديسمبر.

من النهج الآخر التفكير في بيع عقود الفروقات الآجلة للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، متوقعين أن تزداد الحساسيات السلبية حول الوضع المالي للمملكة المتحدة. ستكون الميزانية القادمة في 26 نوفمبر حدثاً حاسماً، وأي مفاجآت سلبية يمكن أن تؤدي إلى تراجع آخر للجنيه. نرى هذا كلعب واضح على الآفاق الاقتصادية المتباينة بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة.

لقد رأينا ذلك يحدث من قبل، وتظل ذكرى أزمة الميزانية المصغرة لعام 2022 درساً قيماً. أظهر ذلك الحدث كيف يمكن للثقة في الأسواق أن تتبدد بسرعة بسبب عدم اليقين المالي، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في العملة وارتفاع في تكاليف الاقتراض الحكومية. تعتبر المخاوف الحالية، على الرغم من كونها أقل حدة، صدى لتلك الفترة وتبرر موقفاً حذراً، إن لم يكن موقفاً هبوطياً عن الجنيه الإسترليني.