في سبتمبر، بلغ صافي الإقراض للأفراد في المملكة المتحدة 7 مليارات جنيه إسترليني، متجاوزًا التوقعات التي كانت 5.5 مليار جنيه إسترليني. يشير هذا الرقم إلى اتجاه إقراض قوي في المملكة المتحدة للشهر المعني.

من المتوقع أن يخفض بنك كندا سعر فائدته الرئيسية إلى 2.25%. يأتي هذا بعد خفض مشابه سابق، مما يشير إلى تحولات مستمرة في السياسة النقدية.

الاحتياطي الفيدرالي وأسعار الفائدة

من المتوقع أيضًا أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن خفض إضافي لأسعار الفائدة. تترقب التصريحات القادمة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول بشكل كبير، حيث ترافق هذا القرار.

في الأسواق المالية، يتم تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني تحت مستوى 152.50، مما يعكس تحركات حذرة في انتظار إعلانات الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان. في هذه الأثناء، يواجه الجنيه الإسترليني صعوبة أمام الدولار الأمريكي مع التركيز على القرارات السياسية الوشيكة للاحتياطي الفيدرالي.

ارتفعت أسعار الذهب لأعلى من 4000 دولار. يبدو أن التعديلات في السوق قبيل قرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي قد أدت إلى توفير الدعم وسط التوترات الجيوسياسية المستمرة.

تم إنشاء شراكة بين سولانا وويسترن يونيون. تواصل الدعم المؤسسي المتزايد لسولانا، والذي يتجلى في تجربة صندوق بيتوايز لسولانا ETF الذي بلغ حجمه التجاري 56 مليون دولار في يومه الأول.

الإقراض في المملكة المتحدة وآثاره على السوق

لفتت بيانات الإقراض الأخيرة في المملكة المتحدة لشهر سبتمبر انتباهنا، حيث بلغت 7 مليارات جنيه إسترليني مقابل المتوقع 5.5 مليار جنيه إسترليني. يشير هذا إلى أن الاقتراض الاستهلاكي لا يزال قوياً بشكل مدهش، في تناقض واضح مع مخاوف خفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا التي تضغط حاليًا على الجنيه الإسترليني. يشير هذا الاختلاف إلى أنه ينبغي علينا النظر إلى استراتيجيات الخيارات على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الذي قد يربح إذا كان السوق قد بالغ في تقدير فرصة خفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا، خاصةً بالنظر إلى كيفية تشديد أرقام الائتمان الاستهلاكي مثل هذه منذ ازدهار ما بعد الجائحة في عام 2022.

تتجه كل الأنظار الآن نحو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي من المتوقع أن يصدر خفضًا ثانياً متتالياً في سعر الفائدة. بالنظر إلى الدورة المتشددة العدوانية لعامي 2022-2023، يؤكد هذا التحرك على تغيير كبير في السياسة من المحتمل أن يؤدي إلى تقلبات كبيرة في الدولار الأمريكي. ينبغي علينا الاستعداد لتحركات حادة من خلال النظر في خيارات straddles على أزواج الدولار الرئيسية مثل اليورو/الدولار الأمريكي أو استخدام العقود الآجلة لمؤشر VIX للتحوط ضد الاضطرابات العامة في السوق بعد الإعلان.

يمسك الذهب بمركزه القوي فوق 4000 دولار للأونصة، جزئيًا بسبب التوترات الجيوسياسية ولكن أيضًا في انتظار خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. منذ الارتفاعات التاريخية التي شهدناها في ربيع عام 2024، واصل الذهب صعوده حيث بدأت البنوك المركزية بالإشارة إلى تحول بعيداً عن التشديد. نرى أن هذا اتجاه مستمر، وأن شراء خيارات الشراء على العقود الآجلة للذهب (XAU/USD) يمكن أن يوفر طريقة ذات رافعة لتحقيق تعرض أكبر للمزيد من الارتفاعات حيث يمكن لخفض أسعار الفائدة أن ينقص من قيمة العملات الورقية.

كما نراقب بنك كندا، الذي يستعد لخفض سعر الفائدة إلى 2.25% ولكنه قد يشير إلى نهاية دورة التيسير. هذه هي نقطة الاختلاف الرئيسية عن الاحتياطي الفيدرالي، الذي يبدو أنه بدأ للتو في خفضه. قد يوفر هذا الاختلاف في السياسة فرصة مقنعة في زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي، الذي يحوم حاليًا بالقرب من مستوى 1.3940؛ قد يؤدي الاحتياطي الفيدرالي المديني وبنك كندا الذي يتوقف بلهجة متشددة إلى انخفاض هذا الزوج في الأسابيع المقبلة.

تشير البيئة الحالية، مع قيام العديد من البنوك المركزية باتخاذ قرارات حاسمة ضد خلفية بيانات اقتصادية متضاربة، إلى فترة من التقلبات العالية. الاستنتاج الرئيسي لنا هو عدم الرهان على اتجاه واحد ولكن لوضع المناصب لمدارج السعر بحد ذاتها. يعني هذا أن التقلب الضمني الآن يعتبر مقياسًا حاسمًا، وينبغي علينا استخدام المشتقات لهيكلة التداولات التي يمكن أن تستفيد من التحركات الكبيرة في السوق التي نتوقع رؤيتها.