يكافح الوون الكوري الجنوبي (KRW) بسبب الشكوك المحيطة بخطة استثمار كوريا الجنوبية البالغة 350 مليار دولار في الولايات المتحدة والمفاوضات التجارية الجارية. وقد تراجع أداء الوون منذ التوصل إلى اتفاق تجاري من حيث المبدأ في 30 يوليو.
هذا التراجع يرجع جزئياً إلى المخاوف من أن يؤدي الاستثمار إلى زيادة اهتمام كوريا الجنوبية في الأوراق المالية الأمريكية، مما يؤثر سلبًا على الوون. هناك أيضًا عدم اليقين بشأن هيكل الاستثمار البالغ قيمته 350 مليار دولار، مما يزيد من الغموض حول مفاوضات التعريفة الجمركية بين الولايات المتحدة وكوريا.
حذر الرئيس الكوري الجنوبي لي جاي ميونغ من إمكانية تأخر التوصل إلى اتفاق تجاري نهائي مع الولايات المتحدة. على الرغم من هذه الشكوك، يبدو أن معدل USD/KRW مبالغ فيه. فائض الحساب الجاري لكوريا الجنوبية يبلغ 5.8٪ من الناتج المحلي الإجمالي، ومن غير المحتمل أن يقوم بنك كوريا بتخفيض المعدلات أكثر، كما هو موضح في منحنى المبادلات للأعوام المقبلة.
تمتلك كوريا الجنوبية احتياطيات كبيرة من العملات الأجنبية تتجاوز 400 مليار دولار، ما يعادل 22٪ من الناتج المحلي الإجمالي، لدعم العملة. يبلغ حجم التداول اليومي للوون 171 مليار دولار، مما يدل على مستوى نشاط العملة.
لقد شهدنا مؤخرًا تباطؤ الوون الكوري مقارنة بأقرانه، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى عدم اليقين المستمر بشأن الاتفاق التجاري مع الولايات المتحدة. هذا الارتباك حول الاستثمار المعلن البالغ 350 مليار دولار يزيد من الشعور السلبي على المدى القصير.
ارتفعت التقلبات الضمنية لخيارات USD/KRW لمدى شهر واحد إلى 11.5٪، وهو مستوى لم نشهده منذ الأيام الأولى للجائحة في عام 2020. مع اقتراب السعر الفوري من 1450، نعتقد أن الزوج مبالغ فيه من الناحية الفنية ومعرض لتصحيح حاد إذا تم إبرام الصفقة.
لا يجب أن ننسى الأسس، حيث نشرت كوريا الجنوبية مؤخرًا فائضًا في الحساب الجاري يزيد عن 8 مليارات دولار لشهر سبتمبر 2025، مما يعزز موقفها الخارجي القوي. يجلس بنك كوريا أيضًا على أكثر من 400 مليار دولار من الاحتياطيات، وهي أداة قوية لمنع الضعف المفرط للعملة.
تتجه الأنظار الآن إلى قمة مجموعة العشرين القادمة في منتصف نوفمبر، حيث من المتوقع أن يلتقي القادة وربما يضعون اللمسات الأخيرة على تفاصيل الصفقة التجارية.ponsive to these developments.
