انخفض الذهب بأكثر من 3% ليصل إلى أقل من 4,000 دولار للأونصة، بعدما أحرزت المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والصين تقدمًا، مما قلل من الطلب على الذهب كملاذ آمن. الأسبوع الماضي، وصل الذهب لأعلى مستوى قياسي يتجاوز 4,380 دولار للأونصة. قد يؤدي اتفاق تجاري محتمل بين البلدين إلى تخفيف التوترات الجيوسياسية التي ترفع سعر الذهب.
تزامن الانخفاض السعري مع تدفقات كبيرة خارجة من صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب، مشيرًا إلى أكبر هروب منذ مايو 2025. على الرغم من هذا التصحيح، ارتفع الذهب بأكثر من 50% هذا العام، مدفوعًا بطلب قوي على صناديق المؤشرات المتداولة وشراء المصارف المركزية. العوامل الهيكلية التي دفعت ارتفاع الذهب في السابق لا تزال قائمة.
شراء البنوك المركزية للذهب
من المرجح أن تستمر البنوك المركزية في شراء الذهب، مع انخفاض الأسعار الأخير الذي يقدم فرصة لتوسيع الحيازات. يشكل هذا الاستمرار في الاهتمام بشراء الذهب جزءًا من استراتيجيات التنويع التي تستخدمها البنوك المركزية. وقد لعبت هذه الاستراتيجيات دورًا مهمًا في أداء الذهب هذا العام.
قدم الانخفاض الحاد الذي شهده الذهب أمس إلى ما دون 4,000 دولار للأونصة وضعية تداول معقدة. الحركة تأثرت بأخبار حول اتفاق تجاري محتمل “المرحلة الرابعة” بين الولايات المتحدة والصين، مما أدى إلى تفكيك سريع للمواقف كملاذ آمن. هذا قد دفع التقلبات الضمنية إلى الارتفاع، مما خلق فرصًا لأولئك المستعدين لتداول التقلبات.
علينا أن نولي اهتمامًا كبيرًا لتدفق الأموال، حيث أظهرت البيانات أن صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب شهدت تدفقات صافية خارجة تجاوزت 35 طنًا الأسبوع الماضي. كان هذا أكبر تدفق خارجي أسبوعي يسجله مجلس الذهب العالمي منذ التصحيح الذي شهدناه في مايو 2025. في الوقت الحالي، يشير ذلك إلى أن المستثمرين على المدى القصير يأخذون أرباحًا من الطاولة ويقللون من تعرضهم.
على الرغم من هذا التراجع، لا ينبغي أن ننسى أن الذهب لا يزال مرتفعًا بأكثر من 50% منذ بداية العام، ولا تزال الأسباب وراء هذا الارتفاع قائمة. أظهر المؤشر الأخير لأسعار المستهلكين في الولايات المتحدة سبتمبر 2025 أن التضخم لا يزال ثابتًا عند 4.1%، وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي. يقدم هذا التضخم الكامن دعمًا أساسيًا قويًا لأسعار الذهب على المدى المتوسط.
استراتيجيات تداول المشتقات
هذا النمط من الشراء القوي من قبل البنوك المركزية خلال فترات الانخفاض السعري له سوابق تاريخية، حيث يذكرنا بالشراءات القياسية التي شهدناها في عامي 2022 و2023. هذه المؤسسات ترى مثل هذه التصحيحات كفرص استراتيجية لزيادة احتياطياتها بعيدًا عن الدولار. نتوقع أن تكون البنوك المركزية، خصوصًا من الأسواق الناشئة، مشترين نشطين إذا استمر ضعف السعر.
نظرًا لاتجاه غير مؤكد ولكن مع تقلبات مضمونة، ينبغي على متداولي المشتقات النظر في استراتيجيات تستفيد من حركة الأسعار نفسها. شراء خيارات البيع قد يكون بمثابة تأمين جيد أو رهان مضارب على تصحيح أعمق نحو مستوى الدعم 3,850 دولار. بالمقابل، يمكن للمتداولين الذين يعتقدون أن هذا انخفاض مؤقت النظر في شراء خيارات الشراء عند مزيد من الضعف، مستهدفين ارتداد السعر.
تتمثل إحدى الأساليب الأكثر توازنًا في استخدام الهوامش لإدارة المخاطر في هذا السوق المتقلب. انظر في شراء هوامش الشراء للمراهنة على التعافي، مما يحدد الأرباح المحتملة ولكنه يخفض بشكل كبير من التكلفة المبدئية مقارنةً بشراء خيار الشراء المباشر. نحن نراقب مستوى 4,000 دولار عن كثب، حيث أن الفشل في استعادته في الأيام المقبلة قد يشير إلى مزيد من الانخفاض.
