يشهد زوج USD/CAD انخفاضًا
من المتوقع أن يقوم بنك كندا أيضًا بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة لكنه يحافظ على توقعات معدلات فائدة أكثر إيجابية مع عائد حقيقي مقابل تضخم بنسبة 2.4%. يرى المحللون أن هذا هو على الأرجح نهاية دورة التيسير لبنك كندا نظراً للمعدلات المعتدلة للتضخم والبطالة.
يتأثر الدولار الكندي بعوامل تشمل معدلات الفائدة لبنك كندا، وأسعار النفط، والصحة الاقتصادية، وميزان التجارة. يمكن للأسعار المرتفعة للنفط والبيانات الاقتصادية الإيجابية أن تقوي الدولار الكندي من خلال جذب الاستثمارات وربما تؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة. بالمقابل، قد تؤدي البيانات الاقتصادية الضعيفة إلى انخفاض الدولار الكندي.
بالنظر إلى حالة السوق في تلك الفترة في أواخر عام 2019، نرى أن الاحتياطي الفيدرالي كان في دورة تيسير، مع توقع الأسواق انخفاض معدلات الفائدة إلى 3.75-4.00%. هذا الوضع، مع خفض كل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا للمعدلات، قدم مجموعة مختلفة من التحديات. اليوم، في 29 أكتوبر 2025، تغيرت الديناميكية تمامًا.
يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي الآن بمعدل الفائدة الرئيسي في نطاق 4.50-4.75%، وهو قرار مدعوم بأحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين التي تظهر بأن التضخم الأساسي ما زال ثابتًا عند 3.2%. نرى أن، على عكس الماضي، ليست المخاوف الأولية للاحتياطي الفيدرالي هي تحفيز النمو بل ضمان احتواء التضخم بالكامل. هذا الثبات المتشدد يشير إلى أن الدولار الأمريكي سيظل مدعومًا بمعدلات فائدة عالية في المستقبل القريب.
صورة الاقتصاد لبنك كندا
على النقيض، يواجه بنك كندا صورة اقتصادية أضعف، حيث أظهرت أرقام الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة للربع الثالث من عام 2025 نموًا تباطأ إلى 0.9% سنويًا. أشار بنك كندا إلى توجه أكثر تيسيراً، مما يقودنا للاعتقاد بأنهم ربما يكونون مضطرين لخفض الفائدة قبل الاحتياطي الفيدرالي. هذا التباين المتزايد في السياسات هو عامل رئيسي قد يدفع زوج USD/CAD للارتفاع.
للتجار، توحي هذه التوقعات بموضع الدولار الأمريكي الأقوى مقابل الدولار الكندي في الأسابيع القادمة. نحن نعتقد أن شراء خيارات الشراء لزوج USD/CAD مع انتهاء الصلاحية في ديسمبر 2025 أو يناير 2026 يقدم طريقة جيدة للربح من هذا التحرك المتوقع للأعلى. توفر هذه الخيارات إمكانية الارتفاع بينما تُعرف بوضوح الحد الأقصى للمخاطر على الصفقة.
علينا أيضًا مراعاة سعر النفط، الذي كان تقليديًا محركًا لعملة الدولار الكندي. يتم تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) في نطاق حوالي 82 دولاراً للبرميل، وهو ليس قويًا بما يكفي لتعويض الضغط السلبي على الدولار الكندي من عيب سعر الفائدة مقابل الولايات المتحدة. ما لم نشهد ارتفاعًا مستدامًا ومهمًا في أسعار النفط فوق 90 دولارًا، فإن المسار الأقل مقاومة لزوج USD/CAD يبقى في الاتجاه الصاعد.
