أكد سكرتير الخزانة الأمريكي سكوت بيزنت على أهمية منح بنك اليابان (BoJ) مساحة لوضع السياسات. يهدف هذا النهج إلى تأمين توقعات التضخم وتقليل تقلبات سعر الصرف الأجنبي. يتداول زوج العملات USD/JPY حاليًا بنسبة 0.34% أقل عند 151.60.
لا يزال الين الياباني واحدًا من أكثر العملات تداولًا على مستوى العالم. تتأثر أدائه بسياسات بنك اليابان، وفروق عوائد السندات بين اليابان والولايات المتحدة، وعامة توجهات السوق نحو المخاطر. تاريخيا، تدخل بنك اليابان أحيانًا في أسواق الصرف الأجنبي لخفض قيمة الين لمواجهة المخاوف السياسية بين الشركاء التجاريين.
الين وفروق عوائد السندات
أثرت الفروق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية على قيمة الين. حيث زادت اليابان من فجوة سياسة النقود السهلة المستمرة، مما خدم الدولار الأمريكي. ومع ذلك، بدأت التحولات الأخيرة من بنك اليابان للابتعاد عن السياسات النقدية السهلة للغاية في تغيير هذا الفارق لصالح الين.
ينظر إلى الين بشكل متكرر كملاذ آمن، حيث يجذب الاستثمارات خلال فترات عدم استقرار السوق. تشهد الفترات المضطربة غالبًا زيادة في قيمة الين حيث يسعى المستثمرون إلى العملات المستقرة بدلاً من الخيارات الأكثر خطورة.
تشير الحكومة الأمريكية إلى أنها ستترك بنك اليابان (BoJ) يحدد سياسته الخاصة، وهذا أمر كبير لأسواق العملات. وهذا يشير إلى أن بنك اليابان لديه الضوء الأخضر لتشديد سياساته النقدية لدعم الين. مع تداول USD/JPY عند 151.60، نحن قريبون من المستويات التي أثارت تاريخيًا ردود فعل حادة في الأسواق.
تمثل هذه النقلة تحولًا مهمًا عن التفاوت في السياسات الذي ميز العقد الماضي. نتذكر أن بنك اليابان قد أنهى أخيرًا سياسة سعر الفائدة السلبية في مارس 2024، بينما بدأ الاحتياطي الفيدرالي منذ ذلك الحين دورة بطيئة من تخفيضات الأسعار من ارتفاعات عام 2023. من المتوقع أن يستمر هذا التضييق الأساسي في الفارق بين سعر الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان في وضع ضغط نشط على زوج USD/JPY.
تداعيات التدخل المباشر
التهديد بالتدخل المباشر من السلطات اليابانية أمر حقيقي الآن. شهدنا قيام وزارة المالية بالتدخل لشراء الين عندما ارتفع الدولار في خريف عام 2022، ويمكن أن تُعتبر اليوم تصريحات الولايات المتحدة كقبول ضمني لعمل مشابه. يخلق ذلك سقفًا للزوج، مما يجعل تحقيق مكاسب إضافية للدولار الأمريكي أمرًا محفوفًا بالمخاطر.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني ذلك أن التقلبات الضمنية على الين قد تكون مقدرة بأقل من قيمتها. يكن الخطر متزا مرة أخرى لتحقيق تقوي مفاجئ وشديد للين، وليس بشكل بطيء. شراء خيارات ذات أجل مرتفع على JPY أو خفض على USD/JPY يمكن أن يكون طريقة حذرة للتحضير لمفاجأة محتملة في السياسة أو التدخل المباشر في السوق في الأسابيع القادمة.
تدعم البيانات هذه الرؤية بوضوح. شهدنا بقاء التضخم الأساسي لليابان فوق هدف بنك اليابان البالغ 2% لما يقرب من ثلاث سنوات، مما يوفر سببًا واضحًا لتطبيع السياسة. على النقيض من ذلك، تظهر البيانات الأمريكية الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلكين انخفاض التضخم حول 2.7% مما يعطي الاحتياطي الفيدرالي مجالاً لمواصلة التخفيف، وهذا يعزز اتجاه التقارب في السياسات.
أنشئ حسابك الخاص في VT Markets وابدأ التداول الآن.
