انخفضت أسعار الذهب إلى أدنى مستوى لها في ثلاثة أسابيع بالقرب من 3,950 دولار خلال الجلسة الآسيوية المبكرة، حيث تراجعت الآمال في إحراز تقدم في محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين مما أضعف جاذبيته كملاذ آمن. ساهمت أنشطة جني الأرباح والإشارات على انحسار التوترات الجيوسياسية في تراجع الطلب على الذهب.
أعرب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن التفاؤل بشأن التوصل إلى اتفاق تجاري مع الصين. توصل المسؤولون الأمريكيون والصينيون إلى توافق مبدئي ستتم صياغته النهائية في اجتماع بين ترامب وزعيم الصين شي جينبينغ.
من المتوقع أن يصدر قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، حيث يتوقع الأسواق خفض بمقدار 25 نقطة أساس، مما سيجعل الهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ما بين 3.75%-4.00%. وهذا سيكون الخفض الثاني على التوالي، مما يدعم الذهب حيث أن الأسعار الأقل تقلل من التكلفة الفرصة لحيازته.
البنوك المركزية هي أكبر حاملي الذهب وأضافت 1136 طنًا بقيمة 70 مليار دولار لاحتياطياتها في عام 2022، مسجلًة أعلى شراء سنوي في التاريخ. الذهب يتناسب عكسًا مع الدولار الأمريكي والأصول ذات المخاطر، حيث يميل للارتفاع عندما يضعف الدولار أو في أوقات الانخفاضات السوقية.
يتأثر سعر الذهب بعوامل مختلفة، منها عدم الاستقرار الجيوسياسي وأسعار الفائدة. كأصل لا يدر عائدًا ومقوًم بالدولار، غالبًا ما تعكس حركته تقلبات في قيمة الدولار الأمريكي.
نرى اليوم صراعًا مألوفًا في الأسواق، يذكرنا بالمواجهات السابقة بين المعنويات التجارية والسياسة النقدية. تراجعت أسعار الذهب إلى ما يقرب من 2,850 دولار هذا الأسبوع مع نمو التفاؤل حول مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة والهند. هذا الاتجاه السعري يعكس الانخفاضات التي شهدناها في السنوات الماضية أثناء محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين.
يبدو أن هذا التراجع مدفوع بجني الأرباح على المدى القصير بعد الأداء القوي للذهب خلال الربع الأخير. أي تقدم ملموس في الحوار التجاري قد يزيد من تقليل الطلب على الملاذ الآمن، مما يشكل تحديًا للمعدن. يجب أن يكون المتداولون حذرين من احتمالية الانزلاق نحو مستوى الدعم البالغ 2,800 دولار إذا تم الإعلان عن اتفاق مبدئي.
ومع ذلك، فإن موقف المجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي يحد من أي انخفاض كبير للذهب. بعد أن احتفظ المجلس بثبات الأسعار في اجتماعه في سبتمبر 2025، أظهرت بيانات التضخم الأخيرة انخفاضًا إلى 3.1%، مما جعل الأسواق تتوقع تخفيضات محتملة في الأسعار في أوائل عام 2026. تقلل أسعار الفائدة المنخفضة من تكلفة الفرصة لحيازة أصل لا يدر عائدًا كاالذهب.
يجب أن نأخذ في الاعتبار أيضًا الطلب المستمر والمتزايد من البنوك المركزية العالمية. تظهر الأرقام المحدثة لمجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية قد اشترت بالفعل أكثر من 800 طن من الذهب حتى تاريخه في عام 2025، مما يواصل الاتجاه القياسي من عام 2022. هذه الشراءات الهيكلية توفر دعمًا قويًا في السوق، مما يجعل انهيار السعر المستمر غير محتمل.
للمتداولين المشتقين، يشير هذا الوضع إلى بيع خيارات الشراء خارج النقود تحت مستويات نفسية رئيسية مثل 2,800 دولار لجمع العلاوة. تستفيد هذه الاستراتيجية من الرأي القائل بأنه بينما قد تكون الارتفاعات مؤقتًا محدودة بفعل الأخبار التجارية، فإن الجمع بين تخفيضات الأسعار المستقبلية وشراء القطاعات الرسمية سيمنع انخفاضًا كبيرًا في الأسعار. يتيح ذلك اعتماد موقف حذر من التفاؤل دون الحاجة إلى ارتفاع فوري.
