يواصل زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري اتجاهه الهبوطي، حيث يتداول عند 0.7930، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 0.27% لليوم. يأتي هذا الانخفاض لأربعة أيام متتالية نتيجة لقوة الفرنك السويسري حيث تتضاءل التوقعات بمزيد من التيسير النقدي من البنك الوطني السويسري.
تشير محاضر اجتماع البنك الوطني السويسري إلى أن مخاطر الانكماش لم تعد ملحة، مما يلغي احتمالية أسعار الفائدة السلبية. في الولايات المتحدة، يضعف الدولار مع توقع خفض سعر الفائدة من قبل البنك الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس، مما قد يخفض الهدف إلى 3.75%-4.00%.
توقعات خفض السعر والتأثير السياسي
يشير أداة CME FedWatch إلى احتمالية بنسبة 97% لخفض السعر في أكتوبر، مع احتمالية 95% لخفض آخر في ديسمبر. عدم اليقين السياسي في الولايات المتحدة، إلى جانب إغلاق الحكومة، يؤثر على العملة، مما يثير مناقشات داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن المزيد من التسهيلات السياسية.
رغم هذه التحديات، قد يحصل الدولار الأمريكي على بعض الدعم المؤقت من تحسن المعنويات المخاطرة. يتزايد التفاؤل حول المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، مع مناقشة اتفاق إطاري بشأن التعريفات بين الرئيس ترامب والرئيس شي جين بينغ، مما قد يوفر بعض الاستقرار لموقف الدولار.
تظهر أسعار الصرف الحالية للدولار الأمريكي أنه قدم أداءً أفضل مقابل الجنيه البريطاني، ولكنه أضعف مقابل العديد من العملات الرئيسية الأخرى، مما يعكس ديناميكيات السوق الأوسع.
المحرك الأساسي هنا هو التباين المتزايد في السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك الوطني السويسري. نحن نرى الفيدرالي على طريق واضح لخفض الأسعار، بينما أشار البنك الوطني السويسري إلى أنه انتهى من التيسير في الوقت الحالي، خاصة مع ارتفاع التضخم السويسري مؤخرًا إلى 1.8% سنويًا. هذا السيناريو يفضل استمرار قوة الفرنك السويسري مقابل الدولار الأمريكي، مما يجعل خيارات البيع على USD/CHF أو مراكز البيع المباشرة للعقود الآجلة مغرية للأسابيع المقبلة.
التبعات السياسية للاحتياطي الفيدرالي وديناميكيات السوق
بينما من المتوقع على نطاق واسع خفض الاحتياطي الفيدرالي بـ25 نقطة أساس غدًا، فإن الحدث الرئيسي سيكون الإرشاد المستقبلي. بالنظر إلى استمرار إغلاق الحكومة وأحدث مؤشر مديري المشتريات الصادر عن معهد إدارة التوريدات لشهر أكتوبر 2025 الذي انخفض إلى 48.5، نتوقع نبرة بالغة في التيسير قد تعجل من تراجع الدولار. ارتفاع تقلبات العملة، مع ارتفاع مؤشر CVIX من 6.5 إلى 7.8 هذا الشهر، يشير إلى زيادة أقساط الخيارات، مما يجعل من الحكمة إنشاء مراكز قبل الإعلان عن الاحتياطي الفيدرالي.
الفارق في أسعار الفائدة الذي دعم الدولار لسنوات يتقلص بسرعة الآن. كتجار، نحن نعيد ضبط مبادلات العملات الأمامية لتعكس تسعير السوق لخفض آخر للفائدة من قبل الفيدرالي في ديسمبر، مما سيؤدي إلى انخفاض السعر المستهدف إلى 3.50%-3.75%. هذا التآكل المستمر في ميزة العائد للدولار يجب أن يبقي الضغط مستمرًا على العملة حتى نهاية العام.
يجب أن نظل حذرين من الاجتماع القادم بين الرئيسين الأمريكي والصيني. قد يؤدي نتيجة إيجابية على نحو مفاجئ في التجارة إلى تحفيز انتعاش مخاطرة على المدى القصير، مما يعزز الدولار مؤقتًا، على غرار ردود الفعل السوقية التي شهدناها خلال محادثات التجارة في عام 2019. هذا يمثل خطرًا على مراكز البيع بالدولار التي يمكن التحوط منها بخيارات شراء قصيرة الأجل ورخيصة على USD/CHF.
