الذهب كملاذ آمن
تتأثر أسعار الذهب بالعوامل الجيوسياسية، أسعار الفائدة، وقيمة الدولار الأمريكي. عادةً ما تفيد أسعار الفائدة المنخفضة الذهب، في حين تؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى انخفاض الأسعار. يبقى الذهب أحد الأصول الرئيسية لمن يسعون إلى الاستقرار والأمان خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي.
يجد الذهب دعمًا حول مستوى 2,450 دولار للأوقية، وذلك بسبب ضعف الدولار الأمريكي. نشهد انعكاسًا في السوق لتوقف محتمل من قبل الاحتياطي الفدرالي في اجتماعه الشهر المقبل، حيث تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى تباطؤ. يخلق هذا بيئة ملائمة للأصول التي لا تقدم عائدات مثل الذهب.
تحرك الاحتياطي الفدرالي التالي غير مؤكد، مما يخلق فرصًا للمتداولين بالمشتقات. جاء مؤشر أسعار المستهلك في سبتمبر عند مستوى صعب بنسبة 3.5%، وهو أعلى من المتوقع، لكن تقرير الوظائف البطيء الأسبوع الماضي قد عقد مسار البنك المركزي. أداة مراقبة الاحتياطي الفدرالي من CME الآن تشير إلى احتمال بنسبة 70% لثبات الأسعار، ولكن الرهانات على خفض سعر الفائدة في الربع الأول من 2026 تتزايد.
الدعم الجيوسياسي
هذا الوضع يبدو مألوفًا، ويذكرنا ببيئة أواخر عام 2019 عندما كانت التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفدرالي تدفع السوق أيضًا. في ذلك الوقت، كانت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين تحت إدارة الرئيس ترامب هي الموضوع السائد الذي يحد من مكاسب الذهب. اليوم، تحولت التركيز إلى التضخم المستمر واستدامة النمو العالمي.
تبقى المخاطر الجيوسياسية ركيزة أساسية لدعم أسعار الذهب، حيث تعمل كحافز محتمل لحركة حادة نحو الأعلى. التوترات المستمرة في الشرق الأوسط وشرق أوروبا تستمر في دفع الطلب على الملاذ الآمن. أي تصعيد في هذه الصراعات يمكن أن يدفع الذهب بسهولة عبر مستويات المقاومة على المدى القريب.
لقد شهدنا استمرار البنوك المركزية في حملتها الشرائية التاريخية، وهي اتجاه تسارع منذ عام 2022. أكد تقرير الربع الثالث من 2025 لمجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية أضافت مجتمعة 250 طنًا أخرى إلى احتياطياتها، مما يشير إلى اعتقاد راسخ بدور الذهب كأداة لحفظ القيمة. هذا الطلب المستمر يوفر دعامة قوية لأسعار الذهب.
بالنظر إلى الإشارات المتضاربة، نشهد تزايد التقلبات الضمنية في خيارات الذهب. قد يفكر المتداولون في استراتيجيات مثل “سترادلز” للاستفادة من الإمكانية لحدوث تقلبات كبيرة في الأسعار، بغض النظر عن الاتجاه، بعد إعلان الاحتياطي الفدرالي الشهر المقبل. في هذه الأثناء، تقدم خيارات “كول” طريقة محدودة المخاطر للتموضع لتحقيق انكسار صعودي مدفوع بالأحداث الجيوسياسية.
