وصل مؤشر ناسداك 100 إلى مستويات قياسية، مقتربًا من 26,000، فيما تتوقع الأسواق تخفيض معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. وتظهر أداة CME FedWatch احتمالية بنسبة 96.7% لتخفيض 25 نقطة أساس في الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، مما سيخفض المعدل من 4.25% إلى 4.00%.
بينما تركز الأسواق على تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، يعكس ارتفاع ناسداك شعورًا قويًا بالإقبال على المخاطر على الرغم من إغلاق الحكومة الأمريكية. يتجاهل السوق التحديات المالية، ويركز على السياسة النقدية، وصمود التكنولوجيا، وظروف السيولة.
تأثير إمكانية تخفيض الفائدة
يدفع الاحتمال القوي لتخفيض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بصعود ناسداك من خلال تقليل تكاليف الاقتراض وتحفيز إعادة تخصيص رأس المال في الأسهم التقنية. مع ارتفاع التوقعات بشأن السيولة، تتوسع التقييمات، مما يؤدي إلى تحركات سوقية كبيرة.
أدى الإغلاق الحكومي بشكل غير متوقع إلى تباطؤ في إصدار السندات، ما يقلل من تدفقات السندات ويخفف الضغط على العوائد. جنبًا إلى جنب مع تأخير البيانات الاقتصادية، يدعم ذلك الأصول ذات المخاطر مثل الأسهم، لا سيما في قطاعي التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي.
بينما يتم تسعير تخفيضات الفائدة المتوقعة، سيكون لهجة باول العامل الرئيسي في اتجاهات السوق. اللهجة الداعمة يمكن أن تحافظ على الارتفاع، بينما نهج حذر قد يؤدي إلى جني أرباح. البيانات القادمة للناتج المحلي الإجمالي يمكن أن تؤثر أيضًا على معنويات السوق.
مع تقدم مؤشر ناسداك 100 باتجاه 26,000 بعد تسعة أيام متتالية من الارتفاع، يجب أن نكون حذرين من مطاردة مواقع شراء جديدة في الوقت الحالي. لقد قامت السوق بالفعل بتسعير تخفيض الاحتياطي الفيدرالي المتوقع في 30 أكتوبر، مما يخلق مخاطرة “شراء الإشاعة، وبيع الخبر”. النهج الأكثر حزماً هو إدارة المواقع الربحية الحالية وتجنب إضافة مخاطر جديدة قبل إعلان الفيدرالي.
ردود فعل السوق والاستراتيجيات
الحدث الأساسي ليس التخفيض نفسه، بل نبرة رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، والتي ستضخ تقلبات كبيرة. ارتفعت التوقعات الضمنية للتقلبات في خيارات ناسداك قبل الاجتماع، مما يجعل شراء الاتصالات أو الخيارات البسيطة مكلفًا. قد تكون استراتيجية أفضل هي استخدام الفروقات لتحديد المخاطر أو، بالنسبة للمتداولين ذوي الخبرة، التفكير في بيع العلاوة للاستفادة من الانهيار المتوقع للتقلبات بعد الإعلان.
إذا كانت المؤتمر الصحفي لباول متفائلًا وأشار إلى تخفيضات إضافية قادمة، يجب أن نستخدم أي تراجع داخل اليوم كفرصة للشراء. سيثبت ذلك صحة الحجة لارتفاع السوق ويحتمل أن يدفع المؤشر نحو هدف 26,250. لقد شهدنا إعدادًا مشابهًا في صيف عام 2019، عندما أطلق التخفيض “الاستباقي” الأول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ارتفاعًا قويًا متعدد الأشهر في الأسهم التقنية.
بالمقابل، إذا وضع باول هذا التخفيض كنوع من “التعديل الفني” الوحيد، فسيرى السوق ذلك كنبرة متشددة، مما يؤدي إلى جني الأرباح على الفور. في هذا السيناريو، سيكون منطقياً تداول الخيارات البيع قصيرة الأجل أو بيع العقود الآجلة هدفًا عند مستوى الدعم 25,700. ستكون هذه خطوة تكتيكية، حيث بدأت الاتجاه الأوسع للتيسير النقدي للتو.
يجب أن نتذكر أن هذا الارتفاع كان مركزًا بشكل كبير في عدد قليل من الأسماء التقنية الكبرى، مما يكرر هيكل السوق الذي شهدناه خلال طفرة الذكاء الاصطناعي 2023-2024. ارتفع مؤشر ناسداك 100 بالفعل بأكثر من 35% منذ بداية العام 2025، مع تمثل عشر شركات فقط أكثر من نصف تلك الأداء. هذا التركيز يجعل المؤشر عرضة للتراجعات الحادة والسريعة إذا تغيرت المعنويات حتى بشكل طفيف.
حتى إذا شهدنا بيعًا قصير الأجل على نبرة متشددة، فإن الصورة الأكبر هي أن الفيدرالي قد بدأ في دورة التيسير. تاريخيًا، يوفر أول تخفيض للمعدل ريحًا محفزة قوية للأصول النمو للفترة الممتدة من ستة إلى اثني عشر شهرًا التالية. علاقة ضعف كبير في الأسابيع القادمة يجب بالتالي أن ينظر إليها كفرصة شراء هيكلية للتحرك الطويل الأجل نحو عام 2026.
