شهد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني خسائر طفيفة، حيث تم تداوله بالقرب من 152.75 خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء. التفاؤل بشأن صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين قد يحد من هذه الخسائر، حيث من المقرر أن يلتقي الرئيس الأمريكي ترامب برئيسة الوزراء اليابانية سناي تاكييي، ومن المتوقع قرار سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.
تهدف اتفاقية مبدئية بين الولايات المتحدة والصين إلى تجنب تعريفات جديدة وضمان تدفق المعادن الأرضية النادرة إلى الولايات المتحدة. وأعرب ترامب عن ثقته في الوصول إلى اتفاق مع الصين، مما قد يقلل من التوترات. التطورات التجارية الإيجابية قد تزيد من شهية المخاطرة وتؤثر سلباً على العملات الملاذ الآمن مثل الين الياباني.
قرارات الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان
من المتوقع أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، ما سيجعل الهدف من النسبة يتراوح بين 3.75% و4.00%. قد تعلن رئيسة وزراء اليابان تاكييي عن حزمة تحفيز كبيرة لدعم الاقتصاد. من المتوقع أن يحتفظ بنك اليابان بسعر الفائدة عند 0.5% يوم الخميس، مع متابعة المتداولين لتوجيهات من محافظ بنك اليابان أويدا.
يتأثر الين الياباني بأداء الاقتصاد الياباني وسياسات بنك اليابان وفروقات عوائد السندات والمعنويات السوقية. تاريخياً، أثرت السياسة النقدية المعتدلة للغاية لبنك اليابان على قيمة الين، لكن هذا يتغير تدريجياً مع تقليل هذه السياسة. في أوقات التوترات السوقية، غالباً ما يقوى الين نظراً لاستقراره المُفترض.
نشهد تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني دون مستوى 153.00، وهي منطقة جلبت اهتمام صناع السياسات تاريخياً. مع اجتماعات كل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان هذا الأسبوع، نتوقع زيادة كبيرة في تقلبات السوق. حيث ارتفع التذبذب الضمني لخيارات الدولار الأمريكي/الين الياباني لمدى شهر إلى أكثر من 12%، مما يعكس حالة عدم اليقين بين المتداولين بشأن الإعلانات السياسية القادمة.
من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتقديم خفض في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكن السوق قد قامت بتسعير ذلك بالفعل إلى حد كبير. سنبحث عن إشارات في توجيهاتهم المستقبلية، حيث أن أي إشارة على دورة خفض أكثر عدوانية حتى عام 2026 يمكن أن تضعف الدولار الأمريكي. قد تجعل المفاجآت التيسيرية من الفيدرالي خيارات البيع للدولار الأمريكي/الين الياباني استراتيجية جذابة للتحوط ضد أي هبوط.
من جهة أخرى، من المرجح أن يحتفظ بنك اليابان بمعدل الفائدة مستقراً عند 0.5%، مع تفضيل رئيسة الوزراء تاكييي لمزيد من التحفيز المالي. هذا الاختلاف في السياسات يبقي تجارة النقل فعالة، حيث يدعمها الفرق الكبير بين عوائد السندات الأمريكية واليابانية، مع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حالياً عند حوالي 4.25% مقارنة بالسندات اليابانية لأجل 10 سنوات عند 0.95%. أظهرت البيانات الأخيرة من CFTC أن المتداولين غير التجاريين زادوا من مراكزهم القصيرة الصافية ضد الين، مراهنين على استمرار هذا الاتجاه.
المخاطر المحتملة والاعتبارات التجارية
أكبر خطر لحيازة مراكز شراء طويلة الأجل لزوج الدولار/الين هو تهديد التدخل من السلطات اليابانية. وقد شهدنا هذا يحدث عدة مرات في عام 2022 عندما تجاوز الزوج المستوى 150، مما أدى إلى انخفاضات حادة ومفاجئة في سعر الصرف. لذا ينبغي للمتداولين التفكير في استخدام خيارات الشراء للحد من المخاطر أو الحفاظ على وقف الخسارة في أي مراكز آجلة طويلة.
التفاؤل بشأن صفقة تجارية محتملة بين الولايات المتحدة والصين في وقت لاحق من هذا الأسبوع يضيف طبقة أخرى من التعقيد. من المرجح أن تشعل الصفقة الناجحة شهية المخاطرة، مما يضعف الين الآمن وقد يدفع الدولار/الين إلى الارتفاع. وعلى العكس من ذلك، إذا تعثرت المحادثات، قد نشهد اتجاهاً نحو الملاذات الآمنة مما يعزز من قوة الين ويؤدي إلى انخفاض حاد للزوج.
