من المتوقع أن تنخفض أسعار الفضة بسبب دخول كميات كبيرة من الفضة الحرة إلى الخزائن في لندن وتراجع الطلب من الهند. قد يؤدي هذا التغيير إلى دفع أسعار الفضة للعودة إلى حوالي 40 دولارًا للأوقية.
كان دخول الفضة هو الأكبر منذ بدء جمع هذه البيانات. وقد ساهم تدخل بنك الاحتياطي الهندي في تخفيض الطلب في الهند، مما قلل من الحاجة إلى أسعار فضة مرتفعة.
من غير المحتمل تحقيق سعر فوري يبلغ 50 دولارًا للأوقية، حيث أن الظروف الحالية في السوق قد تؤدي إلى تدفقات كبيرة من المضاربين. قد تشهد الأنشطة المضاربية انخفاضًا، مما يؤدي إلى احتمال تراجع أسعار تداول الفضة.
تشير الملاحظات في السوق إلى تطبيع أسواق الفضة بعد أكبر دخول للمعادن إلى الخزائن في لندن منذ بدء السجلات. وتؤكد أحدث بيانات رابطة سوق الذهب في لندن (LBMA) من أوائل هذا الشهر أن المخزونات قد ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ قبل أزمات العرض في أوائل العشرينات من القرن الحالي. مما يشير إلى أن الأسعار لم تعد بحاجة إلى علاوة تحفز العرض من المصادر غير التقليدية.
في الوقت نفسه، يتراجع الطلب الهندي بشكل كبير بعد تشديد بنك الاحتياطي الهندي تمويل استيراد الذهب في أغسطس. وتشير البيانات التجارية الأولية لشهر سبتمبر 2025 إلى انخفاض بنحو 40٪ في واردات الفضة مقارنة بوتيرة تحقيق الأرقام القياسية التي شهدناها في وقت سابق من هذا العام. هذا العمود الأساسي للدعم في السوق الآن يضعف.
إن الفشل في كسر مستوى 50 دولارًا للأوقية الحاسم في وقت سابق من أكتوبر هو إشارة سلبية رئيسية بالنسبة لنا. وأظهر تقرير لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) الأسبوع الماضي وجود مراكز نقدية مدارة عند مستويات صافية طويلة للغاية، مما يشير إلى أن التداول مزدحم وجاهز لحدث تصفية طويلة. هذا يخلق بيئة يمكن أن يؤدي فيها انهيار حاد إلى هبوط الأسعار بسرعة.
من وجهة نظرنا، يشبه هذا التحرك في الأسعار بشكل كبير ذروة عام 2011، وهي فترة مضاربة فشلت تمامًا قبل 50 دولارًا للأوقية. وتبع هذا الحدث تصحيح مطول حيث تم فك المراكز المضاربية على مدى عدة أشهر. يشير التكوين الحالي إلى أن الطريق الأقل مقاومة الآن يتجه نحو الانخفاض.
نظرًا لهذه النظرة المستقبلية، قد يعتبر المتداولون اتخاذ خطط للعودة نحو مستوى 40 دولارًا للأوقية في الأسابيع القادمة. قد تثبت الاستراتيجيات التي تستفيد إما من انخفاض السعر أو زيادة التقلبات فعاليتها. يعتبر إنشاء مراكز بيعية، مثل شراء خيارات البيع أو بيع عقود الآجلة مع انتهاء صلاحيتها في ديسمبر 2025 أو يناير 2026، متوافقًا مع الرؤية بأن الحماس المضاربي الأخير بلغ ذروته.
