تشهد حاليًا زوج العملات اليورو مقابل الدولار الأمريكي تقلبًا منخفضًا، حيث تقل حركاته الأسبوعية إلى أدنى مستوياتها خلال عدة أشهر. قد تؤدي قرارات البنوك المركزية القادمة وزيارة الرئيس ترامب إلى آسيا قريبًا إلى حدوث تقلبات في أسواق الصرف الأجنبي.
التطورات الأخيرة في الرسوم الجمركية
لم تؤدي التطورات الأخيرة في الرسوم الجمركية إلى تغييرات كبيرة في الأسواق، مما يشير إلى أن الاضطرابات السابقة المتعلقة بالحرب التجارية قد تم حلها إلى حد كبير. على الرغم من أن الحركات اليومية أظهرت انحرافًا معياريًا منخفضًا، إلا أنها ليست أقل بكثير من المستويات التي شوهدت في منتصف أبريل. ولذلك، فإن الأسابيع الأخيرة، رغم الهدوء، لم تشهد حركات غير مستدامة.
قد تؤثر الأخبار المحتملة من رحلة الرئيس ترامب إلى آسيا على نشاط السوق، إلى جانب قرارات بنك كندا، وبنك اليابان، والاحتياطي الفيدرالي، والبنك المركزي الأوروبي. من المقرر أن تقدم النشرات الاقتصادية القادمة مزيد من المدخلات، ولكن بدون مساهمات أمريكية بسبب إغلاق الحكومة. قد يتغير هذا الوضع قريبًا، حيث تُشير التقارير الأخيرة إلى تقدم محتمل. وبالتالي، قد تزداد التقلبات السوقية المتوقعة في الأسبوع المقبل.
ينبغي النظر إلى الحركة الضيقة في أسواق الصرف الأجنبي، وخاصة في زوج العملات EUR/USD، بحذر. حيث يصل التقلب الضمني لشهر واحد لهذا الزوج إلى 5.2% فقط، وهو مستوى لم يُشاهد منذ قبل أزمة الطاقة في أوائل العقد الأول من الألفية الثانية. هذا الهدوء الخادع يشير إلى أن السوق قد يكون يسيء تقدير المخاطر القادمة.
لقد شهدنا هذا النمط من قبل، لا سيما بعد اضطرابات الحرب التجارية في أواخر العقد الأول من الألفية الثانية، عندما دخلت الأسواق في مرحلة هادئة قبل أن تؤدي تغييرات سياسات البنوك المركزية إلى تعديلات حادة. البيئة الحالية تبدو مشابهة جدًا، حيث أن التقلب المحقق المنخفض يدفع المتداولين إلى التراخي. إلا أن هذه الفترة من الضغط من المحتمل أن تكون غير مستدامة.
قرارات البنوك المركزية المرتقبة
من المتوقع أن تؤدي قرارات البنوك المركزية المرتقبة إلى تحريك الأسواق من هذه الحالة الهادئة. على الرغم من أن تضخم منطقة اليورو قد تباطأ إلى 2.8% في القراءة الأخيرة لشهر سبتمبر 2025، إلا أن الاجتماعات القادمة للبنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر تكتنفها حالة من عدم اليقين حول مسارات الفائدة المستقبلية. لذلك يجب على المتداولين عدم الخلط بين قلة الحركة الحالية والاستقرار.
نظرًا لهذه الظروف، يبدو أن الاستعداد لزيادة التقلبات أمر مستحسن. يمكن شراء الخيارات، مثل الاسترادل أو الاسترنجيل، للسماح بوضعية تدر الربح من تحرك سعري كبير في أي من الاتجاهين. هذه طريقة للتحضير لانقطاع حتمي عن هذا النطاق المنخفض للتقلب دون المراهنة على المحفز المحدد أو اتجاه الحركة.
