أكد كبير أمناء مجلس الوزراء الياباني مينورو كيهارا على ضرورة أن تتحرك العملات بشكل مستقر يعكس الأسس الاقتصادية. امتنع عن التعليق على مستويات الفوركس ولكنه أشار إلى أن التحركات المفرطة وغير المنظمة في سوق الصرف الأجنبي تتم مراقبتها عن كثب.
تم تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بارتفاع 0.08% في اليوم عند 153.00. تتأثر قيمة الين الياباني بأداء الاقتصاد الياباني، والسياسات النقدية لبنك اليابان، والفارق بين عائدات السندات اليابانية والأمريكية.
تأثير بنك اليابان
تعتبر قرارات بنك اليابان أساسية لتقييم الين، حيث يتدخل أحياناً في أسواق العملات لخفض قيمة الين. أدت سياسة التيسير النقدي المفرطة التي اتبعها من 2013 إلى 2024 إلى انخفاض في قيمة الين. ومع ذلك، فإن التراجع التدريجي لهذه السياسة قد دعم الين مؤخراً.
أدى التباين في السياسة النقدية بين اليابان والولايات المتحدة، خاصة فيما يتعلق بعائدات السندات، إلى تفضيل الدولار الأمريكي في كثير من الأحيان. إن خطوات بنك اليابان لإنهاء سياسة التيسير النقدي المفرطة إلى جانب تخفيضات معدلات الفائدة من قبل البنوك المركزية الكبرى الأخرى تقلل من هذا الفارق.
في أوقات الاضطرابات، يقوى الين الياباني، حيث يُعتبر استثماراً آمناً. هذا يجعله جذاباً للتجار الباحثين عن الموثوقية والاستقرار خلال توترات السوق.
هذه التصريحات هي تحذير واضح بأن المسؤولين يشعرون بقلق بالغ حيال ضعف الين. مع وصول سعر الدولار إلى الين الآن إلى 153، نحن في منطقة حيث تدخلت وزارة المالية تاريخياً لتعزيز عملتها. يجب على التجار أن يروا ذلك كإشارة لفظية أخيرة قبل اتخاذ إجراء مباشر محتمل.
الفروق في معدلات الفائدة
المسألة الأساسية هي الفارق المستمر في معدلات الفائدة، الذي لا يزال يؤيد الدولار. بنك اليابان لم يرفع سوى معدله الأساسي بمقدار إجمالي 25 نقطة أساس منذ تغييره الكبير في السياسة في 2024، وهو وتيرة لم ترضِ السوق. وفي الوقت نفسه، فإن توقف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مؤخرًا عن خفض المعدلات، بسبب بيانات التضخم لشهر سبتمبر 2025 التي وصلت إلى 2.8%، حافظ على ارتفاع عائدات السندات الأمريكية نسبياً.
علينا أن نتذكر الدروس من التدخلات السابقة، ولا سيما شراء الين على نطاق واسع الذي وقع في نهاية عام 2022. تم استخدام لغة قوية مماثلة في عام 2024 عندما تجاوز سعر الصرف مستوى 152، مما يظهر أن هذه التحذيرات غالبًا ما تسبق العمل. تاريخياً، تشير إلى أن السلطات لديها تسامح منخفض مع التحركات السريعة وأحادية الجانب مثل التحرك الذي نراه الآن.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، فإن هذا يدل على التحضر لارتفاع مفاجئ في التقلب. تزايدت التقلبات الضمنية لزوج الدولار/الين لمدة شهر بالفعل لتتجاوز 12%، مما يظهر توتر السوق العميق بشأن تدخل مفاجئ. أصبح التحوط من المراكز الطويلة للدولار عبر الخيارات، مثل شراء خيارات الشراء للين، استراتيجية أكثر حصافة في الأسابيع المقبلة.
بالنظر إلى الأمام، يجب التركيز على تقارير التضخم القادمة في اليابان. أظهرت أحدث قراءة للتضخم الأساسي لشهر سبتمبر 2025 استقرارها عند 2.3%، بقاءها فوق الهدف المقرر لبنك اليابان عند 2%. استمرار ارتفاع التضخم يفرض ضغطاً على البنك المركزي لتشديد السياسة بشكل أكثر حسماً، مما يمكن أن يوفر بعض الدعم الأساسي للين.
