تراجعت أسعار الفضة قليلاً لتصل إلى 48.80 دولاراً وسط توقعات بمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وذلك تحت مستوى 49 دولاراً. يدعم ضعف بيانات التضخم الأمريكية والدولار الأمريكي اللين المعادن الثمينة على المدى المتوسط.
أظهرت البيانات الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة أن التضخم الرئيسي ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، وذلك أقل من التوقعات التي بلغت 0.4%. تتوقع الأسواق خفضاً في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي، مما يعزز الطلب على الأصول غير المرتبطة بالعائد مثل الفضة.
في حين يبقى الدولار الأمريكي تحت الضغط، وتنخفض عوائد السندات الأمريكية، مما يحافظ على الدعم للمعادن الثمينة. كما يعزز التقلب في السوق الناتج عن عدم اليقين السياسي في الولايات المتحدة وإغلاق الحكومة الطلب على الأصول الملاذ الآمن.
تظل التوقعات المتوسطة الأجل للفضة مدعومة بتراجع التضخم وإمكانية المزيد من التعديلات في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، تُظهر البيانات الاقتصادية الأمريكية صورة مختلطة، مع نشاط تجاري قوي ولكن تراجع في معنويات المستهلكين.
ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب S&P Global إلى 54.8، مما يشير إلى نمو قوي. ومع ذلك، أظهر مسح جامعة ميشيغان تراجع ثقة المستهلك في أكتوبر.
يقوم المستثمرون باستخدام الفضة كوسيلة للتحوط خلال فترات التضخم المرتفع. يمكن أن تتقلب أسعار الفضة بسبب الأحداث الجيوسياسية، وأسعار الفائدة، والطلب الصناعي، وفي الغالب تتحرك بالتوازي مع أسعار الذهب.
مع استقرار الفضة تحت مستوى 49 دولاراً، يتركز اهتمامنا الفوري على الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي في 29-30 أكتوبر. تُظهر بيانات أداة FedWatch Tool لـ CME الحالية أن السوق يُسعر بفرصة بنسبة 92% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما يعني أن القرار متوقع بشكل كبير. من المحتمل أن تأتي التقلبات الحقيقية من توجيهات الفيدرالي المستقبلية وأي تلميحات حول سياسته في ديسمبر.
في هذا السياق، زادت التقلبات الضمنية على خيارات الفضة، حيث ارتفع مؤشر VXSLV بنسبة تزيد عن 15% هذا الشهر قبل إعلان الفيدرالي. هذا يجعل شراء الخيارات جذابًا، حيث يمكن أن تحقق الأرباح من تقلب السعر الكبير في أي اتجاه إذا فاجأ الفيدرالي السوق. نحن نفكر في استخدام استراتيجيات مثل “straddles” أو “strangles” للاستفادة من هذه الزيادة المتوقعة في التقلب بعد الإعلان.
نرى اهتماماً مؤسسياً قوياً يدعم إمكانية التحرك نحو الأعلى، حيث شهدت حيازات صندوق iShares Silver Trust (SLV) تدفقات واردة صافية تزيد عن 20 مليون أونصة في الشهر الماضي. بالنظر إلى الوراء، يجلب هذا إجمالي الحيازات إلى مستويات لم نشهدها منذ الربع الأول من 2024. كما يظل نسبة الذهب/الفضة، والتي تبلغ حالياً 75، مرتفعة تاريخياً، مما يشير إلى أن الفضة قد تتجه إلى المزيد من الارتفاع مقارنة بالذهب.
ومع ذلك، يجب أن نزن ذلك مقابل البيانات الاقتصادية القوية، مثل القفزة الأخيرة في مؤشر مديري المشتريات المركب S&P Global إلى 54.8. هذه القوة الاقتصادية الأساسية يمكن أن تدفع الفيدرالي إلى تبني نغمة أكثر حذراً، مما قد يخيب آمال المتداولين الذين يتوقعون نظرة متساهلة جداً. كما أظهرت البيانات الأخيرة للإنتاج الصناعي من الصين زيادة متواضعة، مما يدعم الطلب الصناعي ولكن يعزز فكرة أن الاقتصاد العالمي لا ينهار.
على المدى القريب، نعتقد أن استخدام الخيارات لتحديد المخاطر هو الاستراتيجية الأكثر حكمة. سنراقب أي حل لإغلاق الحكومة الأمريكية، حيث يمكن أن يقلل إنهاء عدم اليقين السياسي من جاذبية الفضة كأصل ملاذ آمن. توفير خيارات البيع الوقائية للمراكز الطويلة الحالية يمكن أن يحمي من مفاجأة متشددة من الفيدرالي أو تحسن مفاجئ في معنويات السوق.
